财通证券发布11月外贸数据解读指出出口增速有所回落，较10月增速下降6个百分点。从量价拆分来看，由于积压货物发出影响结束，数量拉动作用回落，价格拖累略增。从地区和品类来看，对发达国家出口相对较好，“抢出口”或有一定贡献，带动消费电子有所改善。全球制造业PMI回升，对东盟出口仍在高位，服装出口也有韧性。本月出口表现仍强。首先，10月出口增速因包含延迟发货等因素而扭曲高增，对应本月增速重回正常区间，与今年4月以来均值较为接近。其次，在去年同期基数大幅抬升的背景下，本月出口表现实际相对较强，两年年均增速也有回升。最后，从绝对值来看，单月出口值也是近两年新高，指向出口不弱。展望未来，今年出口增速将表现不差。

　　进口增速略降，但内需不差。11月我国进口同比增速为-3.9%，虽较上月回落，但内需或不差。一方面，11月原材料价格回落拖累进口增速下行，进口数量仍有韧性。另一方面，高频数据中，地产和汽车等销量数据印证内需并不差。从具体国别来看，除从东盟（-2.5%）进口相较10月有所回升，其余主要贸易伙伴进口增速出现不同程度下滑，其中进口美国降幅超15个百分点。从进口增速的拉动来看，除东盟与非洲对我国的进口拉动较10月有所上升外，其余主要贸易经济体对进口拉动均有下行。