年末A股市场有望继续震荡偏强运行。

　　其一，政策力度超预期。12月9日，中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。时隔10多年，货币政策取向调整为“适度宽松”，体现了支持性货币政策立场，传递出积极信号，将有力提振各方信心，助力中国经济回升向好。从“稳健”改为“适度宽松”，变化的是货币政策松紧，直接关系实体经济的资金血脉。“适度宽松”的货币政策意味着合理的货币供应量、低位的利率水平、相对宽松的货币信贷环境等，这有利于进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，引导更多资金投向科技创新、民生消费等领域，促消费、扩投资，更好激发全社会内生动力和创新活力。

　　其二，利多尚未发酵完毕。9月末，在国务院新闻办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况和中央政治局会议之后，A股连续大幅上涨。国庆节长假港股上涨，进一步积聚市场人气。假期后A股继续走高。短线过大的涨幅、过快的涨速决定了市场需要调整、需要降温。12月9日，中央政治局会议召开，当日A股各指数仅高开3%左右就震荡回落，反映出投资者受之前经历的影响，态度相对谨慎，更倾向于落袋为安。利多效果并未完全显现，决定了后市调整空间也有限。

　　其三，增量资金在路上。9月，证监会会同中央金融办出台了推动中长期资金入市的指导意见，着力打通社保、保险、理财等资金入市的堵点痛点，建设培育鼓励长期投资的市场生态。权益类ETF规模今年已先后突破2万亿元和3万亿元大关，发展势头良好。近期，大力发展权益类基金特别是指数化投资力度空前，A500相关产品大量发行，快速突破2000亿元规模。当前，上证180、创业板50等10多只指数型ETF正在或等待发行，还有大量主题型、指数型ETF正在申报审核。未来，指数化资金规模将持续增长。融资余额规模再度扩大，至1.87万亿元，创出近年新高，显示投资者看好后市。适度宽松的货币政策意味着合理的货币供应量、相对宽松的货币信贷环境，充裕的流动性对股市也较为有利。春节前后往往是外围资金流入股市的高峰，股市增量资金可以期待。

　　其四，政策预期将强化。按惯例，中央经济工作会议贯彻落实中央政治局会议精神，各项政策有望逐步落地，进而对股市形成驱动。

　　对股指期货而言，在现货保持活跃的情况下，无论是波动产生的日内交易机会，还是看好中长期前景的趋势策略，都大有可为。12月10日，IC和IM主力合约贴水收窄，处于近1个月的高点，显示交易者看好后市。（作者单位：银河期货）