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发表于 2024-12-12 19:46:00 股吧网页版
瑞士央行祭出2015年“黑天鹅”事件后最大幅度降息 接近回归零利率
来源:财联社

  北京时间周四傍晚,作为全球发达国家和主要经济体本轮降息的“急先锋”,瑞士央行(瑞士国家银行)宣布降息50个基点。这也意味着该国的基准利率,目前距离零利率也只剩50个基点(0.5%)。

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  (来源:瑞士央行)

  简单来说,瑞士央行希望赶在其他央行未来两周动手之前,通过超规格的降息限制瑞郎的升值。据统计,今天也是瑞士央行2015年1月突然宣布取消瑞郎兑欧元汇率1.20:1管制那天后,该国央行祭出的最大幅度降息。

  由于事前多数经济学家仅预期瑞士央行降息25个基点,这一决定也对市场造成影响。美元兑瑞郎、欧元兑瑞郎都出现了短线60个基点的拉升。

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  (美元/瑞郎分钟线图,来源:TradingView)

  瑞士困局:通胀低迷、投机者猖獗

  今天也是瑞士央行行长马丁·施莱格尔履新后首次发表货币政策决议。他正在面对瑞士通胀低迷、经济增速放缓的挑战,同时投机者不断鼓动瑞郎走强,也使得瑞士央行为数不多的政策空间捉襟见肘。

  这也是为什么多数经济学家预期他们今天只会降息25个基点——这样还能再降息3次才到“零利率”。前任行长托马斯·乔丹已经在今年做出3次降息,每次都是25个基点。

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  (瑞士央行基准利率,来源:tradingeconomics)

  然而,作为老牌避险资产,投机者也瞄准了瑞郎在经济、政治动荡时期的独特价值,过去一年里货币升值压力加剧,而法国、德国的政治危机也加剧了瑞郎的投机情绪。从今年5月开始,瑞郎兑欧元累计升值接近700个基点,也在上个月创下近十年高点

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  (瑞郎/欧元月线图,来源:TradingView)

  瑞士央行预期,该国今年的GDP增速大致在1%,明年会稍稍反弹至1%-1.5%之间。

  瑞郎的上涨,也使得正在与海外需求疲软斗争的瑞士出口商,压力进一步增大。行业协会Swissmechanic在10月发布的商业气候指数已经降至2021年1月以来的最低水平,同时警告称四季度订单、销售和利润率将进一步下降。

  瑞士央行在决议中提及:“本季度潜在通胀压力再次下降,今天的货币政策宽松考虑了这一发展。瑞士央行将继续密切监测形势,并将在必要时调整货币政策,以确保通胀保持在与中期价格稳定一致的范围内。”

  施莱格尔在新闻发布会上表示:“如果货币政策需要进一步放松,下调政策利率仍将是我们的主要工具,与此同时,我们仍然愿意在必要时干预外汇市场。

  瑞士央行也发布了一个附带条件的通胀预期:在基准利率维持0.5%的情况下,瑞士通胀率将在明年跌至0.3%(之前预期是0.6%),随后在2026年回升至0.8%。新的展望将2024年的平均通胀年率定为1.1%,最新公布的11月通胀率为0.7%。瑞士央行的目标,是把通胀控制在0%-2%的区间里。

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  (来源:瑞士央行)

  零利率...负利率?

  随着瑞士央行打出了手里为数不多的“子弹”,市场也在预期该国可能在未来几个月里就会回到“零利率”状态,甚至有可能再进一步。

  Ballinger集团的外汇分析师Kyle Chapman分析称,瑞士央行还会有进一步的降息,零利率可能会在明年6月出现。一方面是因为该国今年每一次开会都在下调通胀预期,所以明年上半年的通胀预测恐怕太接近(突破)政策制定者的舒适区。再加上欧洲央行会降息更多、特朗普带来的不确定性加剧避险资金涌入,瑞郎可能会面临更多的升值压力。

  消耗掉宝贵的50基点降息空间后,如果瑞郎继续走强,留给瑞士央行官员们的“工具”也已经不多了——打完最后两发降息25基点的“子弹”后,要么选择负利率,要么进行持续的市场干预

  施莱格尔也在周四被问及央行政策工具箱的深度。他回应称,政策制定者“仍然有弹药”,周四的决定也使得回归负利率的可能性降低。

  在周四晚些时候,欧洲央行也将发布利率决议,市场预期会降息25个基点。由于瑞士央行举行政策会议的间隔周期更长(3个月1次),今天的超预期降息也有助于避免他们被欧洲央行超越——前提是欧洲央行不会推出超预期降息。

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