高盛最新预计,到2025年底,金价将上涨11%,至每盎司3000美元。
黄金是今年表现最好的贵金属之一,但在特朗普胜选后出现了波动。高盛指出,尽管近期出现了一些不利因素削弱了黄金井喷式上涨的势头,但该行本周仍进一步上调了其目标价。
例如,当美元走强时,黄金通常会受到影响,就像目前发生的那样。美元指数自去年10月以来大幅上涨,今年迄今已上涨近6%。
高盛周三在最新报告中写道:“我们不同意一种普遍的观点,即在美元持续走强的情况下,到2025年底黄金不可能涨至每盎司3000美元。”
三大催化剂
高盛认为,推动金价走高的第一个因素是美联储的政策行动,这也是助推金价的关键因素。
该行预测美联储将在2025年大幅降息,高盛是华尔街最乐观的预测者之一。该行解释称,由于黄金不产生利息,在利率高企时,它很难与生息资产竞争。随着借贷成本的下降,这种动态会发生变化。
“在我们的基本预期中,我们预计美联储进一步降息125个基点将使2025年底金价上涨7%。”
“更高的长期联邦基金利率是我们预测的3000美元/盎司的主要下行风险。例如,如果美联储仅再降息25个基点(这可能也会使美元走强),我们估计到2025年底,金价将仅上涨至每盎司2890美元。”
其次,美元走强将推动各国央行主导的黄金购买热潮。
高盛指出,自2022年以来,外国机构一直是主要需求来源,此前美国对俄罗斯的限制引发了对美元储备替代品的争夺。许多国家将西方对俄罗斯的制裁视为摆脱美元储备的多元化信号,从而增加了央行对黄金的购买量。
该行认为,这一趋势将持续下去,预计到2025年,外国银行每月将增加30吨黄金购买量——从结构上讲,这将高于俄罗斯面临制裁之前的购买量。
尽管美元升值可能迫使一些新兴市场继续持有美元储备,但高盛预计,规模更大的央行将通过买入更多黄金来缓解本币疲软的局面。
第三,黄金和美元在2025年有一个共同的上涨理由。
虽然金价通常会在美元上涨时走软,但这通常是因为美元反映了经济的走强。但这一次,美元的升值是由于“国际问题”。
高盛表示:“当贸易关税——这是我们外汇策略师预测2025年美元走强前景的一个关键因素,或更广泛的地缘政治冲击推动美元走强时,美元和金价往往会同时上涨。”
“地缘政治和股市风险的不确定性上升,可能对这两种被视为首要避险资产的资产有利。”该行补充道。