一心冲击IPO的广西百菲乳业从上交所换到北交所，依然未能成功上市。

　　近日，广西百菲乳业股份有限公司（以下简称“百菲乳业”）发布公告，表示综合考虑公司战略发展规划，决定申请撤回在北交所上市的相关申请文件。该公司于2024年11月29日向北交所提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的相关申请。经全国股转公司同意，自2024年12月2日起，百菲乳业股票在全国中小企业股份转让系统停牌。

　　值得关注的是，百菲乳业原本计划申请在上交所主板上市，但后面又转投北交所。今年8月，百菲乳业发布公告，拟将首次公开发行股票并在上海证券交易所主板上市的计划变更为向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。而如今随着一纸公告，该公司北交所的上市计划也宣告终止。

　　从业绩上看，该公司2023年净利润2.26亿元，2024年1-9月净利润2.61亿元，盈利能力已经超过国内同类型的多家区域乳企。

　　上市进程一波三折

　　百菲乳业转战北交所仍折戟

　　资料显示，百菲乳业成立于2017年，是广西百菲的控股子公司，坐落于有名的“中国奶水牛之乡”——广西灵山县，是一家集养殖、生产、研发和销售于一体的企业。主营乳制品研发、生产和销售，主要产品包括以水牛奶和荷斯坦牛奶为主要原料的灭菌乳、调制乳、含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳。

　　早在2018年，百菲乳业母公司广西百菲就曾挂牌新三板，并于2021年3月29日摘牌。此后百菲乳业的上市问题可谓一波三折。该公司曾经在2023年6月接受上市辅导，并在广西证监局进行辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在上交所主板上市。

　　今年6月，根据百菲乳业发布的公告，公司股票于2024年6月28日起在全国股转系统挂牌公开转让，意味着兜兜转转，百菲乳业又回到新三板。

　　11月29 日，百菲乳业又向北京证券交易所提交上市申请，并自2024年12月2日起，公司股票在全国中小企业股份转让系统停牌。

　　提交IPO申请不到一个月的时间，百菲乳业又主动撤回了申请。其在公告中提到，综合考虑公司战略发展规划，经与中介机构审慎分析、综合研判，公司决定申请主动撤回本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市相关申请文件。目前公司经营正常，不存在影响公司持续稳定经营的重大不利事项。

　　业绩表现优于多数区域乳企

　　产品定位小众但价格高企

　　从业绩表现来看，根据公开转让文件显示，百菲乳业在2021年、2022年、2023年实现营收分别约为7.14亿元、7.81亿元、10.75亿元，同期对应归母净利润分别约为1.31亿元、1.15亿元、2.26亿元。根据最新数据，百菲乳业2024年1-9月营业总收入为10.53亿元，较去年同期增长33.48%，净利润为2.61亿元，较去年同期增长46.14%。

　　这一业绩表现已经跑赢国内其他多数乳企。根据南都湾财社记者此前报道，在消费需求未完全恢复、行业进入调整周期的背景下，今年前三季度乳制品整体消费仍面临压力，这也导致上市乳企的三季报业绩普遍遇冷，包括光明乳业等乳企营收净利双降；区域乳企如西部牧业、庄园牧场等还出现净利润亏损的情况。

　　此外，百菲乳业前三季度2.61亿元的净利润规模，已经超过燕塘乳业、天润乳业、骑士乳业、熊猫乳品、阳光乳业、皇氏集团等区域乳企。

　　南都湾财社记者留意到，该公司还在持续扩大规模。9月10日，百菲乳业发布公告称，根据公司发展规划需要，公司拟在南宁市投资设立全资子公司“广西百菲牧业有限公司”，注册资本3亿元，以发展育种、引种、奶牛养殖、生鲜乳收购、企业管理等业务，子公司名称及经营范围最终以相关部门登记为准。公司以自有资金出资，持股比例为100%。

　　从产品层面来看，百菲乳业产品共分为7大类，包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料、巴氏杀菌乳、发酵乳、非乳品和其他业务。其中，灭菌乳是百菲乳业的畅销品，也是主要的营收来源，占总营收比例超过70%；其次是调制乳，占总营收比例约20%。

　　而其产品的核心竞争力在于“水牛奶”的差异化定位。据了解，水牛奶是指水牛产的奶，不同于国产奶牛产的普通奶，水牛奶产量较低，营养也更丰富。因此水牛奶产品多定位高端，价格也高于普通牛奶。

　　在某电商平台的百菲酪官方旗舰店上，12盒200ml的百菲酪水牛奶售价49.9元，每盒价格约4.16元。作为对比，高端牛奶品牌金典及特仑苏在电商平台的单价多在3元左右一盒，且规格为250ml。

　　业内人士指出，中国的水牛奶市场仍然是一个小众市场，作为小众奶产品，水牛奶的全国性扩张仍然艰难，更加考验厂商的综合实力。举例来说，被称为“水牛奶第一股”的皇氏集团，扣非净利润已连续四年处于亏损状态。