南方财经12月17日电，银河证券研报指出，11月经济数据稳步回升，但供需两端再次出现一定分化。从供给端来看，11月工业增加值维持高位，主要得益于“两新”政策加码下的企业备货以及抢出口逻辑。从需求端来看，消费和投资数据消费均小幅回落，主要受短期因素扰动，其中消费增速回落主要是购物节前置效应影响，部分分流了11月消费；基建增速小幅回落，主要是年内项目债发行完毕，明年专项债“提前批”和特别国债下达前，存在短暂“空窗期”。简言之，逆周期政策加码的效果正在逐步显现，但供给端表现更加突出，需求端仍需时间验证。中央经济工作会议将扩大内需列为九大重点工作之首，明年供需缺口弥合值得期待。