12月15日，古茗控股有限公司（下称“古茗”）更新招股书。2024年前三季度，古茗商品销售额达人民币166亿元，较2023年同期增加20.4%。截至9月30日，古茗门店数量扩展至9778家。
招股书称，按2023年的商品销售额以及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价格带），亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。2023年，古茗商品销售额为192亿元，较2022年增加37.2%。
业绩出色，势头能否延续？
官网资料显示，古茗成立于2010年4月，总部位于浙江温岭大溪。从创立至今，古茗一直保持市场份额成倍增长，现已成为茶饮行业的头部品牌之一。
近几年来，古茗的收入实现了强劲增长，由2021年的43.84亿元增加至2022年的55.59亿元，并进一步增长38.1%至2023年的76.76元。2024年前三季度，古茗实现营收64.41亿元，比去年同期增加15.6%。利润方面，2023年，古茗的年度利润达到10.96亿元，是2021年的四倍有余。
12月9日，古茗赴港IPO获中国证监会备案通知书。据中国证监会官网，古茗拟发行不超过4.41亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
来源：中国证监会官网
随着IPO进入关键阶段，古茗能否延续势头值得关注。2021年，奈雪的茶登陆港股，被称为“新茶饮第一股”。上市前，奈雪的茶并未实现盈利，2018年亏损6973万元，2019年亏损3968万元，2020年亏损2.03亿元。上市后，除2023年盈利0.21亿元外，其他年份也均为亏损，其中2022年亏损甚至扩大至4.61亿元。
在首次扭亏为盈后，奈雪的茶发布半年报，2024年上半年收入25.44亿元，经调整净利润亏损4.37亿元，这一数据已逼近2022年全年亏损。
“新茶饮第二股”茶百道同样在上市后经历“变脸”。今年4月上市前，茶百道净利润已连续3年增长，而上市几个月后，茶百道披露半年报显示，今年上半年实现收入约23.96亿元，较去年同期下降10%；净利润2.37亿元，同比减少59.7%；经调整净利润3.95亿元，经调整净利润率为16.5%。
此外，7月29日，茶百道还在正式派息前三日宣布撤销派发2023年年度股息，并保留现金资源用于公司日常业务运营。
古茗的前景如何？在招股书中，古茗表示，市场快速增长、门店网络的高质量扩张、健康可持续的加盟商盈利水平等优势能让古茗在抓住中国现制茶饮店市场机遇方面处于有利位置。后续将继续扩张门店网络，提高运营效率，持续投资产品研发，加强品牌建设和与消费者的联系等，以推动古茗的进一步增长。
古茗的门店网络及业绩数据
市场饱和，瞄准下沉市场
加盟是不少茶饮品牌的主要运营模式。以古茗为例，自2021年至2024年9月30日，加盟店贡献了古茗约99.9%的商品销售额。2021年，古茗拥有门店5694家，2022年增长至6669家，2023年进一步增加至9001家。截至今年9月30日，古茗门店数量扩展至9778家，三年内增加4000多家。
古茗的收入主要来自向加盟商销售货品和设备以及提供服务。招股书称，古茗相信与加盟商共赢对其业务至关重要。2023年，古茗的加盟商单店经营利润达到37.6万元，加盟商单店经营利润率达20.2%，而同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率通常为10%-15%。
门店的业绩表现令加盟商有强烈的意愿开设更多门店。截至2024年9月30日，在开设古茗门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营2.9家门店，71%的加盟商经营两家或以上加盟店。
当然，也有茶饮品牌并不热衷于“卷”门店数量。截至今年9月30日，奈雪的茶共拥有直营店1531家，加盟店353家，合计门店数不足2000家。
奈雪的茶表示，集团在拓店方面采取更为谨慎的策略，并对现有直营门店进行优化。加盟业务方面，更加注重对加盟商的筛选，希望能与更多与本集团享有共同品牌价值观的成熟加盟商合作。值得注意的是，今年第三季度，奈雪的茶共关闭89家直营门店，直营店数量净减少66家，而加盟店则净增加56家。
窄门餐眼数据显示，截至2024年11月12日，国内“奶茶饮品”行业门店近一年新开14.23万家，门店净增长却为-1.77万家。在众多品牌“抢滩”拓店的压力下，不少品牌将布局重点放在了下沉市场。在所有门店中，一线城市及新一线城市占比26.48%，二、三线城市占比41.97%。
来源：窄门餐眼“奶茶饮品”门店数据
古茗在扩张门店网络中采用地域加密的布店策略，重点布局二线及以下城市。截至2023年底，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的79%，在大众现制茶饮店排名前五的品牌中占比最高，同时，有38%的门店位于远离城市中心的乡镇，该数据在国内排名前五的大众现制茶饮店品牌中也为最高。
据智研咨询，目前各大品牌相继宣布开放加盟业务，我国新式茶饮门店数量实现快速增长。截至2023年底，我国新茶饮门店数量约为52.95万家，较2022年增长2万家，而加盟模式的快速扩张加剧了市场的饱和度。
智研咨询分析称，一方面，得益于投资门槛低、标准化程度高、可复制性强等因素，新茶饮品牌推进全国连锁的学习成本相对较低。另一方面，随着消费者对健康和品质的重视，新茶饮品牌不断优化产品和服务，提高了消费者的满意度和忠诚度，从而推动销售市场下沉。
日前，艾媒咨询发布《2024-2025年中国新式茶饮行业发展现状与消费趋势报告》称，新式茶饮行业已从初期的快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。产品同质化现象突出，行业内卷加剧，市场趋于相对饱和状态，预计未来几年，中国新式茶饮市场规模将维持小幅但稳定的增长态势。
