本周，在华尔街一众对美股明年走势给出越来越乐观的预期之际，美国银行却敲响了不同的警报。

　　他们表示，“超级看多”美股的投资者已将持有的现金抽干至极低水平，这通常是美股下跌的信号。

　　现金配置处于创纪录低位

　　美银最新的基金经理调查发现，受美国股市创纪录高位配置的推动，基金经理的现金配置处于创纪录低位。在特朗普赢得大选后，美股对特朗普任期的乐观情绪和美联储持续降息的预期推高了风险偏好，推动了这种轮转。

　　本月调查数据显示，在美股基金经理投资管理总资产中，现金的占比从此前的4.3%降至3.9%，这一水平已经构成了“卖出信号”，可能会促使投资者减少股票敞口。

　　以策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）为首的美国银行分析师表示，自2011年以来，这一信号被触发了12次，而在每次信号触发后，MSCI全球指数会在随后的一个月平均下跌2.4%。会在随后三个月平均下跌0.7%。

　　风险资产已经见顶？

　　今年12月调查数据显示，美股基金经理管理的总资产中，现金配置下降14%，为过去五年来最大降幅。美银写道，有记录以来，现金占比降到这么低的情况只发生过两次，而且每次预兆着风险资产已经明显见顶。

　　本月早些时候，哈特内特对即将到来的第一季度美股走势给出“超调”的预期。他进一步预测，美国市场的例外主义将在第二季度见顶，可能引发美国股市的重大调整。

　　受到欧洲和亚洲市场金融状况大幅缓解的吸引，资产管理公司可能会重新配置更便宜的国际股票。

　　不过除了美银外，华尔街的许多其他预测人士仍预计，美股将在2025年之前进一步上涨，只是上涨速度会放缓。

　　尽管华尔街分析师们普遍承认，围绕特朗普一些保护主义政策影响的不确定性仍然很高，不过分析师的平均预测仍然是标普500指数明年将上涨8%左右。