①降息25个基点！美联储鹰派降息重创美股道指暴跌1100点录得十连跌

　　当地时间12月18日，美联储公布12月利率决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，为连续第三次降息，符合预期。今年八次决议中，美联储累计降息100个基点，分别为一次50个基点的降息、两次25个基点的降息，另外五次维持利率不变。点阵图显示，美联储上调2025年利率预期中位数至3.9%，上调2026年预期至3.4%，上调2027年预期至3.1%。通胀方面，预计2025年核心PCE通胀为2.5%，此前料为2.2%；预计2026年核心PCE通胀为2.2%，此前料为2.0%。美联储官员们对未来指引鹰派，暗示明年只会降息两次，美债收益率和美元短线拉升，金价和美股跳水。美联储主席鲍威尔表示，FOMC声明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻，降息步伐放缓反映出今年的经济数据走高；明年降息步伐放缓反映通胀预期上升，明年将根据数据做出降息决定；美联储正处于利率调整过程的新阶段。受此影响，美股周三大幅收跌，纳指下跌超700点，道指重挫逾1100点，为连续第十个交易日下跌，录得1974年以来的最长连跌纪录。

　　香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：美联储此次降息符合市场预期，我对会后声明解读为有三点核心观点：一是美联储对经济的不确定性保持警觉，美联储正在试探一个新的中性利率，我估计在3.5%左右；二是声明中再次强调“通胀回落和就业韧性并存”的局面；最后是技术性调整配合政策宽松也是一个重要信号。关于明年的降息路径，考虑到特朗普上台后的施政措施，我们预判美联储在2025年将采取“降息—暂停”的策略，即上半年聚焦降息，下半年观察特朗普政策对经济的实际效果。预计明年可能还有3次降息，每次25个基点，明年年底最终利率将降至3.5%-3.75%。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：美联储降息“靴子落地”，再次进入“政策真空期”以及叠加年末效应，A股市场或进入震荡整理阶段，上下空间或都较为有限。

　　②加息预期跌宕起伏日本央行加息路径今日揭晓！

　　日本央行将于今天10点（当地时间12月19日）讨论是否有必要加息，官员们的观点暗示，在市场越来越多地猜测日本央行将于1月加息之际，央行倾向于按兵不动。在近期的一次媒体采访中，日本央行行长植田和男称，加息时机“正在临近”，被视作为本月加息做铺垫，而此后不过短短几日，日媒报道风向生变，称日本央行内部越来越多的人认为应该避免过早加息，与植田和男所言形成了鲜明对比。此外，日本央行还罕见宣布将在明年1月安排演讲和发布会，再度引发市场对加息时点的猜测。在上述纷繁复杂的信号扰动下，市场加息预期跌宕起伏，资产价格亦上演“折返跑”。分析人士认为，日本央行进一步加息的条件虽已逐渐成熟，但面对复杂的外部不确定性，日本央行仍然保持谨慎立场，加息之路充满未知。宏观数据方面，日本政府周三报告称，出口总值较上年同期增长3.8%，这超过了2.5%的普遍预期。主要受芯片制造机械和有色金属带动，而汽车出口则受到拖累。进口额下降3.8%，主要进口产品为原油，但贸易逆差仍达1176亿日元。

　　香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：日本央行在这次会议上大概率会维持利率不变，但这不是政策停滞，而是对政策方向的谨慎再评估。我的判断是，日本央行明年可能采取“前紧后松”的节奏，一季度加息，不是一月就是三月，短期利率目标将提高到0.5%。但进入下半年后，随着特朗普政策影响显现以及经济可能面临更大的不确定性，日本央行可能暂停加息以观望经济走向。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：从历史经验来看，日元利率的变化或对全球资本市场形成一定扰动。

　　③美光科技第一财季营收符合预期下季展望明显不佳盘后一度暴跌17%

　　财报显示，“AI当红阵营”中的内存芯片制造商美光科技第一财季调整后EPS为1.79美元，分析师预期1.79美元。第一财季调整后营收87.1亿美元，分析师预期87.1亿美元。第一财季调整后运营利润23.9亿美元，分析师预期23.4亿美元。第一财季调整后毛利润率39.5%，分析师预期39.5%。第一财季运营现金流32.4亿美元，分析师预期41.0亿美元。美光科技总裁兼CEO梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在财报声明中强调，公司在第一财季收入创新高，数据中心收入首次超过了总收入的50%，且数据中心收入同比增超400%，环比增长40%并创新高。虽然美光科技第一财季营收符合预期，但其下季展望明显不佳。公司展望第二财季调整后营收为77亿至81亿美元，明显弱于分析师预期的89.9亿美元，股价盘后跳水超17%，隔夜美光科技收盘价103.900美元，跌幅为4.33%。Bernstein维持美光科技评级为“跑赢大盘”，最新目标价为120.00美元。

　　香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：美光科技最新业绩亮点在于，其在高带宽内存（HBM）市场的高份额和AI市场的增长潜力。此外，美光科技在近期获得了美国政府的超60亿美元补贴支持。但美光科技也面临着两方面的挑战，一是全球半导体供应链存在不确定性，另外就是来自三星和SK海力士在HBM（高带宽内存）和DRAM（动态随机存取内存）领域的强劲竞争。从中长期看，美光科技凭借其技术优势、政策支持和需求驱动，是一家值得关注的半导体公司。因此，我对公司中长期投资价值还是持看多态度。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：AI应用大规模落地，存储需求增长逻辑得到加强，当下布局算力板块性价比仍然较高。

　　④跌超3%！通用磨坊公布季绩并下调2025财年调整后每股盈测

　　全球领先的食品行业巨头通用磨坊（GIS.US）公布2025财年第二季度业绩，销售额为52.4亿美元，同比增长2%，超过分析师预计的51.4亿美元；调整后每股收益为1.4美元，高于分析师预计的1.22美元。然而，该公司以投资增加为由下调了年度盈利预期，目前预计调整后每股收益将下降1%至3%，而之前预期范围为下降1%至增长1%。通用磨坊董事长兼首席执行官Jeff Harmening（杰夫·哈蒙宁）表示，上半年公司取得了重要进展，加速了其成交量和市场份额的增长，包括推动了北美宠物业务恢复增长。消息面上，上个月通用磨坊已与比利时私募股权投资机构NXMH达成最终协议，将以14.5亿美元（约合人民币104.88亿元）的价格收购NXMH旗下全资子公司Whitebridge Pet Brands在北美的宠物食品和治疗业务。本次收购完成后，Whitebridge Pet Brands旗下Tiki Pets、Cloud Star等品牌将归于通用磨坊旗下。此外，通用磨坊中国也与阿里云正式签署战略合作协议，宣布将核心业务系统迁移至阿里云平台，以构建统一的云基础设施。隔夜通用磨坊收盘价63.910美元，跌幅为3.06%。

　　香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：通用磨坊的业绩亮点集中在两个方面，一是宠物食品部门；二是北美零售部门的面团产品问题缓解将为销售增长提供额外支撑。但公司面临的最大挑战在于，持续高企的原材料和物流成本。另外，消费者转向自有品牌的倾向以及激烈的行业竞争可能对其核心业务构成威胁。从中长期来看，我对通用磨坊持“谨慎乐观”态度。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：本月A股消费板块大幅上涨，整体估值抬升后市场等待政策和业绩兑现。结构上可持续关注首发经济、银发经济、冰雪经济等。

　　⑤英伟达生成式AI超级电脑发布：AI性能提高1.7倍仅249美元

　　当地时间12月17日，英伟达推出了Jetson Orin Nano Super，这是一款手掌大小的生成式AI超级计算机，仅售249美元（约合人民币1814元）的开发者套件，以其卓越的性能和亲民的价格，为商业AI开发者、爱好者和学生提供了一个强大的工具。英伟达CEO黄仁勋强调，Jetson Orin Nano Super的性能提升了70%，每秒可执行高达67万亿次的INT8运算（即67 INT8 TOPS）。同时，其内存带宽也大幅提升50%，达到了102GB/s的高速水平。值得一提的是，这款超级计算机还支持从7W到25W的功耗运行，适配各种边缘设备云算场景，无论是智慧城市、智慧农业，还是机器人开发领域，都能展现出其强大的应用潜力。英伟达强调，随着AI技术从云端向终端的延伸，实体AI将成为未来发展的重要趋势。

　　香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：1）英伟达推出AI超级电脑，本质上是在边缘计算市场打出的一张“普及牌”，以极具性价比的硬件为基础，推动AI计算加速走向终端设备。这不仅仅是硬件创新，更是对AI发展方向的精准预判，即未来的AI场景将更加碎片化、多样化，边缘计算将成为生成式AI落地的重要支撑。2）与传统云端依赖相比，边缘AI强调低延迟、本地处理和数据隐私，为工业自动化、智能城市和机器人提供强大算力，填补了云计算无法覆盖的市场空白。同时，这一产品的推出降低了AI开发门槛，英伟达通过生态平台、开源支持和工具链布局，进一步增强了开发者黏性，巩固其在AI技术普及化进程中的主导地位。3）长期来看，英伟达的战略不仅是抢占边缘计算市场份额，更在于塑造一个“云-边-端”协同的AI生态，从而在下一轮技术浪潮中占据核心位置。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：AI应用不断落地引发市场对终端的关注，AIPC、AI眼镜等可穿戴设备或是未来焦点。