财中社12月19日电财通证券发布银行业2024年11月数据点评报告，指出12月13日，央行发布2024年11月金融统计数据：11月新增社融23,357亿元，同比少增1,197亿元；社融存量同比增长7.8%，环比持平。

　　季节性因素叠加化债影响下，信贷表现偏弱，直接融资支撑社融。11月银行着手明年“开门红”工作，信贷投放意愿有限，叠加地方政府化债加速推进，置换部分城投平台存量贷款，11月人民币贷款同比少增5,897亿元，拖累社融表现。直接融资方面，随专项债持续发行、企业债融资需求改善，11月直接融资同比多增2,697亿元，支撑社融。

　　居民端中长贷持续修复，企业端加杠杆意愿仍低。居民端，中长贷维持同比多增，短贷修复可期。11月居民中长贷同比多增669亿元，主要得益于地产市场持续回暖，11月30大中城市实现商品房成交面积1,171万平，同比增长19.8%。12月中央经济工作会议进一步强调“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，11月新发放个人住房贷款利率已较上月继续下降7bp至3.08%，预计居民中长贷将继续得到支撑。短贷方面，11月同比少增964亿元，居民消费意愿仍然偏弱。在12月中央经济工作会议提出的明年九项重点任务中，“大力提振消费”排名首位，随提振消费专项行动实施，居民短贷有望有所修复。

　　企业端，年末银行信贷投放意愿有限，化债扰动贷款存量。11月企业短贷同比少增1,805亿元，中长贷同比少增2,360亿元。从增量角度来看，当前企业投资意愿仍然偏弱，且年末银行已着手准备明年开门红工作，当下信贷投放意愿有限。从存量角度来看，贷款余额受两方面因素“扰动”：一方面近期不良贷款处置加速，导致了贷款余额承压；另一方面，11月地方政府化债力度加大，拖累了贷款余额的增长。展望后续，中央经济工作会议定调“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，有望长期支撑信贷需求。

　　M1增速持续回升，资金活化程度改善。11月M1同比-3.7%，环比上月+2.4%，支撑M2-M1剪刀差收窄2.8%至10.8%，或得益于单位存款的活期化，具体来看，10-11月我国制造业PMI连续位于荣枯线以上，反映制造业活动有所复苏，企业留存一定活期资金用于生产和扩张，支撑M1增速回升。此外，财政资金的拨付使用、化债加速推进也对单位存款总量有一定支撑。明年M1口径将迎来修订，个人活期存款、非银行支付机构客户备付金将纳入统计，预计新口径下的M1趋势不变、波动性降低，有望更全面地反映居民即时消费能力，并有望在明年政策支撑下继续回升。存款方面，非银存款同比大幅少增13,900亿元，或系11月末同业存款自律倡议落地的影响。