新华财经上海12月19日电（葛佳明） 美联储利率决议上演“鹰派降息”剧本，如期宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，但暗示后续降息节奏将明显放缓。从会议声明和鲍威尔讲话看，美联储认为经济强劲并且通胀进展缓慢，进一步降息需要更加谨慎，整体基调“偏鹰”。

　　会议过后，除了美元外，美股、美债、黄金、比特币都出现暴跌，美股“恐慌指数”VIX在昨夜一天内就暴涨了74%，创下了四个月来的最高位28.32。市场降息预期大幅下调，根据芝商所（CME）美联储观察工具，目前市场对2025年降息幅度预期从此前降息2次可能性约为90%降至可能性不足40%，降息1次的可能性上调至61%，时点可能在5-7月。

　　本轮全球市场出现“抛售”后，对各类资产后续走势会产生哪些影响？

　　美股：估值扩张空间有限，盈利影响后续走势

　　对于美股后续走势，中金公司海外策略首席分析师刘刚表示，美股尤其是科技股此前屡创新高，因此市场计入的预期都较为“亢奋”。此次降息预期大幅回落导致资产回调，消化了过于亢奋的预期才有利于更可持续的上涨。

　　整体看，刘刚表示，不论是纵向对比历史，还是横向对比其他资产，美股估值偏高都是毋庸置疑的，甚至显得“极端”。短期内，估值的扩张空间有限，盈利是市场空间的主导。基准情形下，测算美股2025年盈利增速10%，对应标普500指数点位6300~6400。

　　刘刚称，节奏上，1月20日特朗普正式就职的时间是关键时点，就任日出台各项政策将影响美股走势，美股四季度业绩开启，1月29日美联储议息会议释放的信号也值得关注。

　　黄金：美国潜在的再通胀压力仍将利好黄金长期走势

　　对于大宗商品后续走势，分析师普遍认为，黄金短期价格存在回调风险，但全球地缘不稳定预期和美国潜在的再通胀压力仍将利好黄金长期走势。

　　中信证券分析师贾天楚、崔嵘和李翀表示，2025年黄金表现宏观面应重点关注财政和通胀的表现，交易面应关注央行购金和地缘冲突。

　　贾天楚、崔嵘和李翀解释称，全年来看，黄金行情尚未结束，料将呈现高位震荡的行情，全年中枢或仍位于2800美元／盎司左右。2025年二季度，受限于美元偏强因素影响黄金价格或存在压力，下半年应重点关注美国通胀与增长节奏错配问题对黄金价格的驱动。中长期看，黄金中长期仍存在较大的配置机会。

　　瑞银分析师也在近期发布的报告中表示，尽管金价已从高点回落，但央行需求强劲、投资者兴趣上升以及中期美元走软等因素，应有助于金价在2025年创下历史新高，预计到明年年底金价将达到2900美元/盎司。

　　美元：短期偏强，长期面临回调压力

　　由于美联储显著下调明年降息预期并上调对通胀的预期，18日美元兑一揽子货币全面走强，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨1.0%，在汇市尾市收于108.024。

　　分析师普遍认为，美联储的强硬“鹰派”表态或推动年末美元指数持续走强，随着1月20日特朗普正式就职的时间越来越临近，美元料将很难大幅走弱。根据全球美元流动性指标测算，到今年底美元大概率继续在102~106区间震荡。

　　但从中长期来看，包括摩根士丹利和摩根大通在内的分析师均预期，美元或将在2025年年中见顶，并在2025年步入下跌区间。

　　摩根士丹利分析师认为市场可能高估了美国经济的复苏潜力，并低估了全球货币政策的变化。尽管当前美国经济数据强劲，就业、制造业和消费支出都显示出积极信号，但市场仍可能对此反应过度。随着通货膨胀的上升，消费者支出可能受到挤压，这将影响整体经济增长。因此，即使美国经济表现良好，也不能忽视实际经济发展中的不确定性和风险。

　　瑞银财富管理投资认为，虽然近期较为有利的美国宏观经济数据为美元带来了利好，但从长期来看，贸易关税或移民减少可能拖累美国经济增长，并再次提高市场对美联储降息的预期。鉴于美元估值已非常高，中期美元将面临下行压力。

　　总体来看，国盛证券首席经济学家熊园表示，考虑到2025年美联储完全不降息的可能性很低，目前市场的降息预期已经接近触底。若后续经济和通胀数据的表现并未明显超预期，则存在上调的可能性，因此本轮资产价格调整的时间和幅度可能有限。