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发表于 2024-12-19 19:22:49 股吧网页版
三省已披露明年一季度地方债发行计划 合计近2000亿元 2025年发行节奏或前置
来源:财联社

  2024年的地方债发行进入尾声,多重因素交织下,2025年的地方债发行节奏值得关注。财联社不完全统计,近期已有云南、贵州、四川三省披露了明年一季度的地方债发行计划,新增债与再融资债合计1910.59亿元。2025年地方债发行节奏或前置,机构预计一季度专项债供给在1.2-1.6万亿,用于化债的2万亿再融资债也会提前发行。

  财联社此前已多次报道过,2024年受新增专项债发行滞后的影响,地方债发行节奏偏慢,新增专项债发行高峰直到8、9月份才到来。

  国盛证券固收首席杨业伟指出,迟滞的专项债发行导致今年大量专项债落地缓慢,未能有效的产生拉动年内投资需求作用。专项债发行缓慢一方面是由于地方财力缺乏,配套能力不足,另一方面可能是由于地方自主性不足。

  根据财政部11月18日的消息:正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。同时,新一轮化债开启,明年新增了2万亿再融资专项债用于“置换存量隐性债务”。叠加积极财政政策的考量,多重因素交织下,2025年的地方债发行节奏值得关注。

  近期有部分省份披露了2025年的地方债发行计划,目前规模不大:

  12月13日,云南省率先披露全国首个2025年一季度发行计划,拟发行地方政府债券64.70亿元,均为再融资债券。

  贵州省于12月17日公布2025年一季度地方债发行计划,拟发行规模350.89亿元。其中再融资一般债券274亿元,再融资专项债券66亿元,新增一般债券10.89亿元。

  12月18日,四川省财政厅也公布了2025年一季度地方政府债券发行计划,拟合计发行债券1495亿元。其中,再融资一般债88亿元、再融资专项债507亿、新增一般债200亿元、新增专项债700亿元。

  2019至2022年,为加快地方债发行使用进度,在全国人大常委会授权下可在两会前提前下达部分额度,提前批额度上限是当年新增地方政府债务限额的60%。2023年10月,全国人大常委会审议通过了《关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案》,地方债提前批授权期限更新至2027年12月31日。

  按照今年新增专项债3.9万亿元测算,若提前批以60%顶格下达,2025年提前下达的新增专项债可达2.34万亿元。

  华福证券固收徐亮预计,2025年地方债发行节奏与2022、2023年一样前置较为明显,即从1月开始发行。

  杨业伟认为,如果专项债审批权限下移至地方政府,能够一定程度提升地方债使用效率和发行节奏。2025年新增专项债可能达到4.6万亿,预计明年一季度专项债供给在1.2-1.6万亿,1月份供给在4000-9000亿左右。

  至于用于“置换存量隐性债务”的特殊再融资债,徐亮认为,由于已经明确属于限额内,可以提前发行。民生证券固收首席谭逸鸣也指出,特殊再融资债规模已明确为2万亿元,考虑到尽早发挥政策效用,以及集中放量对于资金面和债市的扰动,预计上半年发行完毕。

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