保险公司发债创历史新高。

　　2024年以来，截至12月20日，我国保险公司新发债券规模达到1175亿元，已创下保险业自2005年开始发债以来的年度内最高水平。这背后是保险公司存在资本补充需求，利率处于低位、置换旧债等。

第四个发债高峰

　　近日，中邮保险在银行间债券市场发行9亿元永续债，票面利率2.20%，这是该公司首次发行永续债。今年5月，中邮保险获得人民银行批复年内新增不超50亿元资本补充债券，11月获得金融监管总局批复永续债额度50亿元。

　　这是险企密集发债的延续。12月初，平安人寿发行150亿元永续债，中华财险发行60亿元资本补充债。

　　随之，今年以来，我国保险公司发债规模刷新历史新高。券商中国记者根据数据统计显示，2024年以来，共有14家保险公司发债，规模合计1175亿元。其中，财险公司4家，寿险公司10家。

　　这是继2023年首次突破千亿后，继续保持在千亿以上，也形成自2005年我国保险公司开始发债融资以来的第四个高峰。

　　此前，保险公司发债在2011—2012年迎来第一轮高峰，2011年、2012年发债融资额分别为602.2亿元、732.8亿元；2015年为第二轮发债高峰，当年发债600多亿元。2020年为第三轮发债高峰，发债780亿元。

　　在2020年发债达到小高峰之后，保险公司在2021年和2022年发债金额较低，两年分别发债融资539亿元、224.5亿元。而自2023年以来，保险公司再度形成发债高峰，当年发债金额1121.7亿元，2024年发债继续在千亿以上。

历次发债高峰的多重原因

　　对于保险业历次的发债高峰，研究机构曾剖析过原因。

　　联合资信报告此前分析，最初的两个发债高峰与监管变化导致的偿付能力补足需求紧密相关。自2015年保险公司开始发行资本补充债券以来，从发债情况看，由于保险公司对债务融资上限的严格要求，加之2017年利率上行，保险公司发行资本补充债券经历了2017年大幅收缩后2018年以后逐步回升。

　　其认为，2020年保险公司债券发行规模及发行家数较之前年度明显增长，一方面是受新冠疫情影响，宏观经济增速有所放缓，上半年利率有所下行，融资环境有所放宽；另一方面，近年来保险行业改革转型初见成效，业务的发展累计资本补充压力，同时保险业务的发展对资本消耗需求加大。

　　而2023年以来的又一次发债高峰，有共性也有特殊性。共性的背景都是偿付能力充足率紧张、资本补充需求较强。

　　从公开信息看，2024年保险公司债券发行规模处于高位，有大型险企的集中发力。部分险企赎回旧债、新发债券，同时今年债市利率大幅下行，使得这些险企新发债券成本进一步降低。整体上，资质较好的险企发行债券面临有利的市场环境。

　　大型险企今年不少都发债募资在百亿级别。例如，中国人寿发债350亿元，人保财险发债120亿元，平安产险和新华保险分别发债100亿元，平安人寿发行永续债150亿元，泰康人寿发行永续债90亿元，太保寿险发行永续债80亿元。中小险企中发债较多的包括，中华财险发债60亿元，太平财险、中英人寿、利安人寿分别发债30亿元。

　　从数据上看，这些险企的偿付能力尚充足，为何还“热衷”发债？如多家大型险企所称，发行债券进一步夯实资本实力，强化公司风险抵御能力，为各项业务的稳健发展奠定坚实基础。

　　业界还提示了另一个角度。有保险公司高管向券商中国记者表示，发债融资较股东注资更为高效，但这一方式有门槛，对险企资质有一定要求，需要经过金融监管总局和央行的双批复。众多亟待补充资本但经营情况较差的中小险企，发债渠道并不算畅通。

　　根据央行和原保监会2015年联合发布的公告，保险公司申请公开发行资本补充债券，需要具有的条件包括：良好的公司治理，上年末经审计和最近季度财报净资产不低于10亿元，偿付能力充足率不低于100%，近三年没有重大违法违规行为等。