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发表于 2024-12-24 03:55:40 股吧网页版
三年半累亏18亿 移动机器人龙头极智嘉“弃A转港”
来源:21世纪经济报道

  本土科技巨头,正持续从A股科创板排队开始,转向港股投石问路。

  近日,移动机器人企业北京极智嘉科技股份有限公司(以下简称“极智嘉”)正式向港交所递交招股说明书,拟于港交所主板挂牌上市。

  值得注意的是,极智嘉曾于2021年6月开始接受中金公司IPO辅导,筹划登录上交所科创板。此后该公司每隔一个季度更新一轮辅导进展,直至今年7月。但此后至今,极智嘉再无辅导更新,疑似公司于该期间已经放弃登陆科创板计划。

  公开资料显示,极智嘉作为移动机器人细分赛道龙头企业,其生产的 AMR 在仓储物流领域占有较高的全球份额优势,为AMR市场的全球领导者。然而AMR相比其他机器人为“新物种”,加之国内物流机器人行业竞争激烈,极智嘉近年报表已然累计较大亏损。

  由于国内市场竞争激烈,极智嘉去年已将经营重心——包括资本化重心转向境外市场。

  AMR龙头难盈利

  在电商零售发展带来的海量仓储物流需求中,AGV(移动搬运机器人)/AMR(自主移动机器人)已成为区域物流中心搬运分拣的中间力量之一。极智嘉便诞生于这波浪潮之中,并逐渐发展成 AMR 行业龙头。

  作为细分领域独角兽,公司的投资者阵容也极其强大。资料显示,极智嘉近年合计完成11次融资,合计融资金额约30亿元人民币,目前最新估值约为150亿元人民币。

  悉数诸轮投资,从知名早期VC高榕资本和祥峰投资、到知名中资美元基金纪源资本和华平投资,云晖基金,从境内外产业投资者英特尔和蚂蚁集团,到顶级国字号PE基金CPE源峰资本、中国互联网投资基金、粤港澳大湾区科技创新产业投资基金,各类投资者兼容并包,资源优势强大。

  顶级资本加持下,极智嘉在客户触达上几乎难逢敌手。

  根据灼识咨询数据,极智嘉共有终端客户770家,其中500强企业60家,各类客户涵盖快消、电子商务和第三方物流公司。

  业务数据方面,公司累计部署项目1400个,覆盖超40个国家和地区。截至今年上半年,极智嘉已经累计交付AMR 46000台。

  以上数据也令极智嘉拥有极高的行业定位。按招股书,公司为“拥有全球最大客户基础的仓储履约AMR解决方案供应商”;“在全球AMR市场中具有最广泛的行业覆盖”,“且按2023年收入计,我们也是电商、快速消费品、第三方物流领域中全球最大的AMR解决方案供应商”。

  不过,极高的市场份额,目前尚未成功转化为可观的盈利。

  招股书财务数据显示,2021年至2023年以及2024年上半年,极智嘉分别实现7.90亿元、14.52亿元、21.43亿元、7.82亿元人民币的总营业收入。

  但在GAAP标准下,公司报告期亏损净额分别为10.50亿、15.67亿、11.27亿和5.50亿元人民币;在扣除股权激励等非GAAP标准下,公司的亏损仍然分别为6.72亿、6.74亿、3.39亿和1.58亿元,三年半累计亏损约18.42亿元人民币。

  转战海外谋毛利

  对于亏损情况,极智嘉表示,亏损状态反映了行业的竞争激烈,以及将业务扩张及创新放在首位的战略决策。 公司还称,随着在手订单的增长,极智嘉预计在不久的将来将实现盈利。

  从招股书体现出的毛利率情况来看,极智嘉主要靠海外高价市场获得营业毛利。而在国内,极智嘉的市场推广力度有限。

  财报显示,2021年至2023年以及2024年上半年,极智嘉整体毛利率仅为10.2%,17.7%,30.8%和32.1%;其中大陆市场外的毛利率为38.7%,42.0%,46.4%和40.8%。其导致调整后的净利率为-96.7%,-56.1%,-20.7%和-24.8%。

  从收入比例来看,极智嘉业务逻辑切分为AMR解决方案业务和RaaS服务(即软件即服务业务)。

  其中,AMR解决方案业务又分为境外和大陆。2021年至2023年以及2024年上半年,AMR解决方案业务总体录得4.88亿元、9.38亿元、14.8亿元和5.23亿元人民币。其中境内收入分别为2.77亿,5.91亿,8.83亿和3.64亿元人民币,其占总体AMR解决方案业务比例达到56.7%,63%,59.7%和69.6%。

  简单分析可见,极智嘉海外业务占比,与公司整体毛利呈现正相关性。

  “其实行业就有人传出他们不(主打)国内市场了,因为国内的钱很难赚,很辛苦”,某机器人咨询行业人士告诉21世纪经济报道记者。

  其甚至告诉记者,极智嘉往年在国内并不只是“不赚钱”,而是“亏损”。

  “这并不是说极智嘉不做国内市场,只是他们早已经将战略重心转到海外了。”前述人士告诉记者。

  另据记者了解,相比海外AMR市场对价格敏感度不高,AMR在国内提价一直较为困难,其甚至要面临磁导轨式的AGV机器人的激烈竞争。而后者广泛用于标准化工业制造场景,相比 AMR 柔性物流仓储,其集成解决方案的整体价格更低,但已经“够用”。

  此外,AMR在国内极智嘉主要竞争对手包括海康机器人等,其中极智嘉的份额优势较为明显。在全球市场,极智嘉与名傲移动机器人(MiR)处于激烈竞争之中,双方各有胜负。

  与此同时,由于AMR赛道较新,如库卡等传统工业机器人逐渐瞄准AMR,京东等大型物流集团企业自研AMR机器人等,都在加剧这一赛道的拥挤。

  而即便极智嘉已经获得较好的竞争地位,其试图通过规模化获得成本优势,将工业机器人玩家或物流自研玩家挤出赛道,并在同行中胜出,可能仍需要行业数年的出清。

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