新华财经北京12月24日电（王菁）债市周二（12月24日）午后这转弱，银行间10年国债收益率回升至1.71%上方，盘初一度下行至1.69%附近；国债期货主力合约多数收跌，30年期主力合约跌0.62%；公开市场资金净回笼，不过临近年末资金面整体宽裕，跨季资金利率多数下行，市场普遍预计央行25日将进行12月MLF续作。
业内观点称，收益率经过近期的大幅下行，叠加严厉监管的发酵，市场波动明显加大；早盘期货现券一度延续暖势，不过临近午段时分，随着股市拉升，国债期货跳水，收益率也随之反弹。实际上，近期国债收益率下行幅度偏大，短期或已超出基本面和宽松政策带来的真实影响，监管维稳或让债市回归区间震荡，有助于释放极致的单边情绪。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约午后跳水，盘中跌0.91%，收跌0.62%。此外，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.07%；2年期主力合约涨0.01%。
银行间现券走势分化，中长端弱势明显。截至发稿，5-10年期国债活跃券收益率上行超2BPs，10年期“24附息国债11”报1.715%，盘初一度下行至1.686%；同期限“24国开15”上行3BPs报1.79%，30年期“24特别国债06”上行3.25BPs报1.99%，盘中一度上行至1.9975%。不过，超短券表现仍维持偏强，剩余期限322天的“24进出14”下行1BP报1.22%，剩余期限58天的“24贴现国债75”下行8BPs报0.72%，剩余17天的“20国开03”下行至0.45%。
中证转债指数收盘涨0.42%，逾七成转债上涨，其中起步转债、九洲转2、福新转债、天路转债、尚荣转债涨幅居前，分别涨19.36%、16.32%、10.04%、8.57%、8.43%。跌幅方面，10只可转债跌幅超2%，松原转债、湘泵转债、欧通转债、联得转债、远信转债跌幅居前，分别跌13.52%、9.25%、4.6%、4.32%、3.49%。
交易所地产债多数下跌，“21万科02”、“21万科06”跌超12%，“20万科04”跌超8%，“22万科06”等跌超6%。
【一级市场】
财政部28天、91天、1年、7年期国债加权中标收益率分别为0.3521%、0.5060%、0.6612%、1.49%，边际中标收益率分别为0.4173%、0.5462%、0.7512%、1.53%，全场倍数分别为3.97、3.3、3、4.13，边际倍数分别为4.01、2.26、2.85、2.55。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月24日以固定利率、数量招标方式开展了641亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3554亿元逆回购到期，单日净回笼2913亿元，为连续三日净回笼。
资金面总体宽裕，存款类机构隔夜回购利率仍在略高于1.3%附近波动，7天期下行至1.5%下方。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.615%附近，与上日接近。央行公开市场连续净回笼对短期流动性有些许干扰，不过年末资金投放因素集中，除财政投放持续外，预计周三央行将进行12月MLF续做，同时可能还有国债净买入等助力，降准亦在弹药库中随时待发，跨年资金面预计将平稳有序。
【消息面】
全国财政工作会议在北京召开。会议总结2024年财政工作，研究布置2025年重点任务。会议要求，要大力推进财政科学管理，推进零基预算改革，全面深化财税体制改革，有效防范化解地方政府债务风险，坚决兜牢基层“三保”底线，加大财会监督力度，提升财政治理效能，更好服务保障党中央治国理政、当家理财。
国家发改委发布《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》，要严格落实防范化解地方政府隐性债务风险的要求，不得以盘活存量资产为名，将特许经营模式异化为地方政府、地方国有企业或平台公司变卖资产、变相融资的手段，严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务等各类风险。要优先支持民营企业通过特许经营模式参与盘活存量资产项目，鼓励符合条件的国有企业规范参与不涉及新建和改扩建的盘活存量资产特许经营项目。
【机构观点】
中信证券：当前市场交易热度对比今年二季度的峰值水平仍有较大差别，债市杠杆率也处于适中水平，同时年末负债限制下仍有较多机构出现踏空。利率进入“无人区”后，投资者关注可能触发调整的因素，目前来看基本面、政策面短期难有太大阻力，在此背景下市场或延续惯性做多思维；而机构自发性止盈也需寻找动因，央行监管态度和宽货币利多出尽最值得关注。
华泰证券：在物价和融资需求逆转之前，债市行情或还不具备转向基础。但票息保护叠加市场抢跑降息，需要大幅降低回报预期，市场波动将增大，交易的重要性提高。短期市场仍可能有惯性，但十年期国债1.7%以下赔率变弱，不建议追涨，若继续下行建议将超长端换持为存单+3~5年信用债。利率下行风险主要是内外需共振，上行风险关注降息幅度预期差、财政力度超预期，尤其是中小行和理财的投资行为。
