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发表于 2024-12-25 08:45:10 股吧网页版
国金证券:加快建设统一开放的交通运输市场 多个板块有望受益
来源:证券时报

  国金证券研报称,12月23日,《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》发布,要求充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用。国金证券认为未来铁路客运或形成分化,普铁客运作为公益性服务的定位或更加明确,得到更多政府补贴,而高铁客运价格体系市场化水平持续提升,将通过更多市场化竞争提升铁路运营公司的盈利能力。公路政策有望优化,指向收费公路制度及养护制度。伴随着建设成本持续抬升,当前公路行业还债压力持续攀升,现存的收费期限政策存在突破的必要,收费年限或将延长,公路行业或迎来整体估值修复机会。强化危险品运输安全监管,看好危化品物流龙头公司。强调保障快递员合法权益,有助于物资高效流通以及社会和谐稳定。深化低空空域管理改革,通用航空及低空经济发展空间广阔。

  全文如下

  交运郑树明丨加快建设统一开放的交通运输市场,铁路公路等多个板块有望受益

  事件

  2024年12月23日,为深化综合交通运输体系改革,加快建设统一开放的交通运输市场,中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》(以下简称“《意见》”),要求充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用,《意见》涉及铁路、公路、物流、快递、民航等多个细分领域。

  投资逻辑

  铁路改革势在必行,支持多元化适度竞争。《意见》中提出:“加快推进铁路等行业竞争性环节市场化改革……研究制定铁路、邮政等领域公益性服务目录清单,研究完善公益性服务标准、补贴等规则”。目前我国铁路行业中仅存在国铁集团一家主要的经营主体,2023年净利润率仅为0.27%,除经营原因外,国铁集团也承担了较多公益性服务。我们认为未来铁路客运或形成分化,普铁客运作为公益性服务的定位或更加明确,得到更多政府补贴,而高铁客运价格体系市场化水平持续提升,将通过更多市场化竞争提升铁路运营公司的盈利能力。

  公路政策有望优化,指向收费公路制度及养护制度。《意见》中提出:“推进公路收费制度和养护体制改革,推动收费公路政策优化”,意味《收费公路管理条例》或将尽快出台,且指向收费公路制度以及养护体制。伴随着建设成本持续抬升,当前公路行业还债压力持续攀升,现存的收费期限政策存在突破的必要,收费年限或将延长,公路行业或迎来整体估值修复机会。同时,考虑到过往修订稿的指引,新《条例》或将规定收费公路到期后可以重新核定收费标准,实行养护管理收费,保障养护管理资金需要。

  强化危险品运输安全监管,看好危化品物流龙头公司。《意见》中提出:“完善交通运输安全与应急管理体制机制……强化旅客、危险品运输等重点领域安全监管,坚决防范遏制交通运输领域重特大事故”。目前国内危化品物流行业处于高度分散状态,大量中小企业存在安全、环保问题,风险因素较高,近年监管方加速出台一系列政策淘汰落后企业。行业龙头公司能够满足客户对于安全、稳定和高效的物流需求,市占率有望进一步提升。

  强调保障快递员合法权益,有助于物资高效流通以及社会和谐稳定。《意见》中提出:“维护消费者和从业人员合法权益……改善交通运输领域从业环境和工作条件,规范企业经营和用工行为,依法保障快递员等群体合法权益”。快递行业在我国经济和社会生活中占据着极为重要的地位, 2024年快递业务量已突破1500亿件,快递员作为快递行业的一线工作者,直接关系到快递服务的质量和效率。保障他们的权益能够确保快递行业的稳定运行,从而保障社会物资的高效流通,同时快递员规模庞大,保障快递员权益也有利于社会的和谐稳定。头部快递公司重视快递员权益,通过“直链派费”的形式,减少派费被节流或克扣的可能性,确保快递员能够及时收到应有的报酬。

  深化低空空域管理改革,通用航空及低空经济发展空间广阔。《意见》中提出:“完善综合交通运输管理体制机制……持续推进空管体制改革,深化低空空域管理改革,发展通用航空和低空经济”,近年来,随着我国经济社会不断发展和科技水平的不断提升,低空经济步入了快速成长的阶段,各地积极探索,2024年以来全国已有29个省(区、市)将低空经济写进了政府工作报告。但目前我国低空经济发展存在着缺乏顶层设计、空域资源管理不够精准等方面问题,《意见》的发布有望加速空管体制改革,有利于通用航空及低空经济的进一步发展。

  投资建议

  推荐京沪高铁、密尔克卫、兴通股份、宁沪高速、中通快递。

  风险提示

  政策监管风险,公路铁路费率波动风险,宏观经济风险,安全运营风险,价格战超预期风险。

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