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发表于 2024-12-25 17:34:20 股吧网页版
挚达科技业绩困局:实控人对赌失败,净亏损加剧,资产负债比率达342.6%
来源:时代周报 作者:陆海

  【导语】

  2月份递表失败后,11月28日,上海挚达科技发展股份有限公司(下称“挚达科技”)再次递交招股书,重新闯关港股IPO。

  挚达科技是一家电动汽车家庭充电解决方案供应商。2021—2024年前三季度(下称“报告期”),挚达科技营收呈现出先上升后下降趋势,而净亏损则持续增加,今年前三季度的净亏损额已经超过了过去3年的累计净亏损额。

  持续亏损之下,挚达科技偿债压力上升,因此该公司进行了多轮融资。在这一过程中,挚达科技及其实控人黄志明曾与多名投资方签订对赌协议,但是由于2021—2023年业绩不达标而导致对赌失败,黄志明面临着巨额业绩补偿的压力。

  12月20日,就盈利能力、行业竞争、对赌失败、偿债能力等多个问题,时代投研向该公司发函并致电询问。12月25日,时代投研再次致电该公司,接线人员表示已向相关工作人员转达。但截至发稿,对方仍未回复。

  【摘要】

  1. 因市场压力降价,2024年净亏损已达1.19亿元。2024年前三季度,挚达科技净亏损额为1.19亿元,超过了过去3年的累计净亏损额。报告期内,挚达科技的产品和服务均价整体呈下降趋势。

  2. 偿债压力激增,实控人与投资方业绩对赌失败。报告期各期,挚达科技的流动比率低于理论安全值,资产负债比率持续上升,偿债压力增大。为了降低资金压力,挚达科技曾进行多轮融资,并与其中12名投资方签署了对赌协议。但由于对赌失败,其实控人也面临业绩补偿压力。

  【背景】

  挚达科技是一家电动汽车家庭充电解决方案供应商,产品主要有智慧家用电动汽车充电桩、便携式充电设备等配件及电缆,同时还提供安装及售后服务、充电服务及技术开发服务等。2023年,该公司销售产品、提供服务的收入分别为3.21亿元、3.50亿元,占营收的比重分别为47.8%、52.2%。

  弗若斯特沙利文的数据显示,按报告期内中国家用电动汽车充电桩的销量及销售额计算,挚达科技分别以15.6%、11.8%的市场份额位列第一。

  不过,目前中国电动汽车家庭充电解决方案行业的竞争格局仍在不断演变,产品和价格竞争情况频现。面对激烈的市场竞争,挚达科技正通过“以价换量”的策略来扩大市场份额,以保持其领先地位。

  【正文】

  因市场压力降价,2024年净亏损已达1.19亿元

  汽车电动化浪潮带动了多个相关行业的发展,其中就包括家用电动汽车充电桩行业。弗若斯特沙利文的数据显示,2019—2023年,全球家用电动汽车充电桩销量从50万台激增到440万台,年复合增长率高达74.4%。

  处于风口的挚达科技,收入却未持续提升。

  招股书显示,报告期各期,挚达科技的收入分别为3.58亿元、6.97亿元、6.71亿元、4.40亿元。2022—2024年前三季度,其收入同比增速分别为94.92%、-3.78%、-9.41%。可见,在2022年收入接近翻倍之后,2023—2024年前三季度,其收入同比均出现下滑,且降幅有所扩大。

  收入下滑的同时,挚达科技的净亏损额也在激增。

  报告期各期,其净利润分别为-0.23亿元、-0.25亿元、-0.58亿元、-1.19亿元,经调整净利润分别为-0.23亿元、-0.25亿元、-0.52亿元、-1.04亿元,净亏损额呈现持续扩大的趋势,今年前三季度的净亏损额已经超过过去3年的累计净亏损额。

  挚达科技的毛利率也大幅下滑。报告期各期,挚达科技的毛利率分别为26.4%、20.4%、20.5%、17.0%,整体呈下降趋势。对此,挚达科技表示,这主要是受到市场竞争激烈所推动,特别是领先汽车制造商的采购金额及行业影响力较大,有能力通过谈判获得更低的价格。

  招股书显示,报告期各期,挚达科技提供服务的均价分别为1488.3元/次、1084.8元/次、836.5元/次、647.0元/次,持续大幅降价;销售产品均价则分别为1093.1元/台、790.5元/台、914.4元/台、822.0元/台,整体同样呈现降价趋势。

  对此,挚达科技表示,降价主要是由于市场的压力,为了保持竞争地位,挚达科技不得不接受降价。

  招股书显示,面对激烈的市场竞争,挚达科技正通过降价来保持其领先地位。其首要目标是在此阶段保持韧性,击退竞争对手,占据更多的市场份额,直到竞争格局趋于稳定。

  实控人与投资方业绩对赌失败

  在持续亏损的状态下,挚达科技的偿债压力日益上升。

  报告期各期末,挚达科技的流动比率分别为1.46倍、1.40倍、1.24倍、0.97倍,呈现持续下降趋势。一般来说,流动比率的理论安全倍数是2倍,报告期各期末,挚达科技的流动比率明显低于理论安全倍数。

  而2022—2024年前三季度各期末,挚达科技的资产负债比率(总债务/总权益)分别为82.2%、108.0%、342.6%,呈现持续大幅上升趋势。

  对于流动比率下降及资产负债比率上升的情况,挚达科技表示主要是受经营需要调整的借款增加的影响。

  为了降低资金压力,挚达科技频频融资。

  2020年2月—2024年11月,挚达科技共计进行了5轮融资,其中通过以现金认购注册资本的方式,其共计获得约3.91亿元的资金。

  尽管如此,挚达科技账面的短期借款金额仍持续上升。

  报告期各期末,挚达科技的现金及现金等价物金额分别为1.15亿元、2.05亿元、1.95亿元、1.00亿元,短期借款金额分别为1.14亿元、2.53亿元、2.74亿元、3.80亿元,两者之间的差值呈现扩大趋势。

  挚达科技在招股书中表示,截至2024年9月30日,该公司的现金及现金等价物约为1亿元,考虑到手头的现金及现金等价物、可用银行融资及经营现金流等,相信其拥有足够的营运资金满足未来12个月的需求。

  值得关注的是,在2020年2月—2022年2月的4轮融资中,挚达科技及其创始人、实控人、董事长黄志明还与包括比亚迪(002594.SZ)、申银万国创新证券投资有限公司等在内的12名投资方签订了对赌协议。协议约定,如果该公司未能达成截至2023年12月31日止三个年度的相应业绩目标,黄志明同意向上述投资方支付共计约3900万元的业绩补偿款。

  招股书显示,由于该公司未能达成协议约定的业绩目标,黄志明与上述投资方订立了多个补充协议,将支付业绩补偿款的时间推迟。推迟的前提是在2024年12月31日前完成某个目标,并且除非相关投资方另行同意,否则黄志明应在2026年12月31日前支付业绩补偿款。

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