2024年，以固定收益类资产为主要投向的银行理财产品市场呈现“量升价稳、波动收窄”的回暖态势。相关数据显示，截至目前，银行理财存续规模约30.25万亿元，站稳30万亿元大关。

　　银行理财“跷跷板”效应贯穿了2024年全年，既经历了“债牛”带来的收益率上升、规模增长，也遭遇了权益市场走强后的资金赎回转移。分析认为，2025年预计理财市场规模扩容与阶段性赎回风险依然并存。市场风格切换下，“拥抱波动”将是2025年市场主线。

　　理财大年：规模站稳30万亿大关

　　“2024年是理财行业发展名副其实的‘大年’，最新规模突破30万亿元。”工银理财总裁高向阳表示。

　　据悉，2024年以来，工银理财的管理规模净增加近4000亿元，在国有大行理财公司中率先突破2万亿元。此外，招银理财和兴银理财的管理规模也都突破了2万亿元。

　　机会与挑战并存，整体来看，银行理财市场2024年历经了两轮扩容机会、一轮赎回风险，最终规模站稳了30万亿元大关。

　　两次规模扩容机会都集中在2024年上半年。其中，2024年一季度，债市利率单边下行，带动理财收益率上升，进而驱动理财规模增长上扬；普益标准数据显示，2024年一季度，银行理财存续规模同比增速升至8.3%。

　　而2024年二季度，银行存款“手工补息”被金融管理部门叫停后，银行存款加速向理财“搬家”，进一步推动银行理财规模扩容。

　　赎回风险则出现在2024年9月末，资本市场逆转走强，股债“跷跷板”效应放大，理财负债端出现资金超额流出现象，令银行理财行业再次直面“流动性”考验。

　　民生银行研究院的报告指出，2024年“9.24”一揽子增量政策后的两个月时间内，权益市场走强的同时，理财负债端资金累计净超额流出约0.7万亿元。

　　业界指出，流动性压力来自两方面：一是股债跷跷板，债券波动导致理财净值变动，引发赎回；二是股票市场和理财市场形成“跷跷板”“牛市”引发理财资金流出。

　　“在权益能力建设不足的情况下，老百姓将理财产品视为简单、刚兑、低波动的资金储备池。一旦市场行情启动，这些资金会迅速流向公募基金和权益产品。”招银理财总裁钟文岳表示。

　　风格切换：多资产想象空间较大

　　展望2025年，波动加剧，在市场风格切换下，银行理财将向何处去？业界认为，“稳规模”和“稳净值”是重要议题。

　　从产品投向来看，2024年银行理财规模增长的主要来源是固收类理财，而现金管理产品的规模反而缩减了近万亿元，混合类和权益类产品的占比位于历史低位。

　　2024年以来，银行理财产品结构呈现明显的强弱分化。一方面，理财市场延续“去存款化”趋势，现金管理类产品表现转弱，资金流向固收类产品。民生银行研究院的报告认为，现金管理类产品的市场份额持续收缩，预计下阶段现金类产品机会将进一步减弱。

　　另一方面，“含权”与“不含权”产品表现强弱分化，“9.24”一揽子增量政策以来，含权理财产品收益改善明显，整体强于固收类。

　　在此背景下，业界认为，理财机构应进一步完善多资产多策略产品体系，以应对市场变化并把握新机遇。

　　钟文岳表示，当前银行理财行业30万亿元的资金中，有95%沉淀在R1和R2风险级别的低风险理财产品中，体现了客户群体强烈的低风险偏好。“理财公司有且只有一条路，即把产品线努力地向上延伸，将原来堆积在R1、R2等级理财产品的大量资金，向R3、R4、R5等级的理财产品延伸，其中三五年之内要以R3风险的理财产品为重点。”

　　“2025年，现金类理财有可能持续收缩，多资产想象空间较大。”国信证券银行团队认为，2025年银行理财规模有望继续保持增长，预计增长至32万亿元至33万亿元。

　　在民生银行首席经济学家温彬看来，2025年“稳规模”和“稳净值”压力将增加，理财公司亟需在产品结构和资产配置上增加灵活性，通过特色化产品实现“稳规模”和通过多元化资产配置实现“稳净值”。