周三（12月25日），原油系品种领涨国内商品。截至收盘，国内原油期货主力2502合约报收547.5元／桶，涨幅1.65%。
海通期货研究所原油研究员赵若晨分析称，欧美处于圣诞节假期，市场交投清淡，成交量大幅减少的同时空头抛压下降，API公布的原油库存超预期下降，为内盘原油上涨提供了动能。同时，美国汽车协会预期今年约有1.036亿美国人乘车出行，比去年增长1.8%，或从汽油需求端带动原油需求预期的短期抬升。
方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影认为，原油自身供需面并无明显变化，昨日原油期货价格上涨主要源于宏观情绪及地缘局势的扰动。一方面，近期美股连续反弹，显示宏观情绪改善；另一方面，近期地缘局势持续紧张，欧美制裁加剧令伊朗原油出口下滑，市场供给收紧，同时俄罗斯对乌克兰能源设施发起袭击，令市场紧张情绪加剧。
中辉期货能化研究员郭艳鹏表示，原油自9月中旬以来一直在区间震荡，11月份以来波动幅度收窄，WTI原油在67~72美元／桶区间反复震荡。近期油价再次运行至压力位，走势整体偏强，驱动因素主要有几方面：一是12月5日召开的OPEC+会议再次推迟扩产计划，供给端压力下降；二是宏观经济乐观预期提振，美联储于今年9月开启降息周期，至今已降息3次，中国不断推出宏观利好政策，2025年中美两大经济体宏观面相对乐观；三是原油库存处于低位，2024年全球原油库存偏低，EIA库存数据显示，截至2024年12月13日当周，美国商业原油库存为4.21亿桶，连续4周下降。
“近期原油市场面临多空因素交织的局面，缺乏主导逻辑。市场利多因素在于宏观情绪短暂修复以及地缘局势持续动荡，利空因素在于原油基本面未来有转弱预期。”隋晓影说。
郭艳鹏认为，当前原油的核心驱动包括两个方面：一是宏观因素；二是OPEC+产能政策，OPEC+何时开始扩产成为供给端重要变量。
赵若晨表示，目前国际油价仍然面临区间上沿的阻力，在OPEC+减产政策的支撑下，原油市场处于供需相对平衡的阶段，油价缺乏有效驱动，整体处于箱体震荡区间，下方有OPEC+持续减产以及中东局势动荡的支撑，上方有全球经济复苏乏力导致原油需求预期下调的压力。
从基本面来看，隋晓影认为，由于OPEC+推迟增产，原油市场整体供给仍维持低位。同时，近期伊朗因欧美制裁收紧，原油出口有一定下滑。目前终端消费难有亮点，美国成品油库存整体累积。
郭艳鹏认为，2025年一季度之前原油基本面相对乐观。供给端，OPEC+仍在减产周期，供给端压力相对较轻；库存端，根据EIA库存数据，当前美国原油库存处于近年来低位。
“目前来看，月差结构相对平稳，这意味着原油市场供需较为稳定。”赵若晨称，这是OPEC+仍未增产才达成的平衡，由于市场对明年原油市场供应过剩的担忧较为一致，OPEC+不得不持续推迟增产计划，在疲弱需求背景下，供应过剩的悲观预期限制了油价表现。
展望后市，赵若晨认为，对于2025年原油市场需求增长的预期，大部分机构预测在100万～150万桶／日。原油市场正在经历需求进入低增速的阶段，需求端给油价提供的上行驱动有限，供应端对油价的影响将起到关键作用。
隋晓影表示，OPEC+将进入增产周期，叠加消费增量有限，因此预计2025年原油市场出现过剩，油价运行重心将有所下降。后续主要关注点在于美国候任总统特朗普上台后一系列宏观及地缘政策走向，如降息节奏以及对伊朗制裁的态度等。
郭艳鹏预计，2025年油价将先升后降，全球宏观经济实际表现与OPEC+产能政策将是最核心的驱动。2025年一季度，OPEC+仍处于减产周期，在宏观乐观预期带动下，油价中枢或有所抬升。2025年二季度和三季度为原油消费旺季，WTI原油或升至85~90美元／桶。当油价上行至85美元／桶附近，OPEC+有较大概率进行扩产，届时油价将受供给压力影响而逐渐下行。
