继昨日大涨后，三只港股红利相关ETF在12月27日齐齐跌停，但仍出现了一定程度溢价。
在业内人士看来，近来，红利板块被越来越多资金关注，部分规模较小的港股红利ETF在港股休市期间引发资金炒作，但此时产品无法通过申赎实时调整供给，也较难有足够的套利资金去平抑溢价，这助推了资金的涌入，进一步引发高溢价和高换手。在港股开盘后，ETF套利机制开始起作用，相关产品虽然仍出现一定程度溢价，但较此前已有所回落。
多家基金公司认为，在利率加速下行的背景下，红利资产有望迎来更多资金买入。时至年底，机构资金的再配置需求以及海外不确定因素较多，红利低波资产的相对确定性优势或助其成为吸金主力，阶段性回调后配置价值较高。
从涨停到跌停
12月27日，港股红利ETF受挫，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF、华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF齐齐跌停。不过，他们在二级市场依旧出现了一定程度的溢价。
其中，万家中证港股通央企红利ETF12月27日的升贴水率有5.29%，华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF、国泰中证港股通高股息投资ETF单日升贴水率亦分别有4.30%、3.74%。在换手率上，上述三只产品的换手率分别达18.08%、24.21、22.32%
从实际情况看，港股红利ETF的高溢价已持续数日。就在昨日港股休市的情况下（12月26日），香港红利相关的ETF出现“异动”，部分港股红利ETF在保持活跃成交的前提下明显上涨。其中，华泰柏瑞港股通红利低波ETF罕见涨停，另有多只港股红利ETF大涨。在此背景下，国泰中证港股通高股息投资ETF、万家中证港股通央企红利ETF的溢价率均高达15%以上，华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的溢价率也有14.11%，他们的换手率也在当日高达数倍，分别为429.26%、614.86%、503.70%，产品炒作之风可见一斑。
同日，景顺长城国证港股通红利低波动率ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF、博时恒生港股通高股息率ETF等产品，在二级市场也纷纷出现了一定溢价。
值得一提的是，这些高溢价的港股红利ETF，整体规模都偏低。截至12月26日，国泰中证港股通高股息投资ETF、华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF两只产品的规模分别仅有0.76亿元、0.41亿元，万家中证港股通央企红利ETF的规模也仅有1.47亿元。华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF、华夏中证港股通央企红利ETF、景顺长城中证国新港股通央企红利ETF、博时恒生港股通高股息率ETF等规模超10亿元的港股红利ETF产品，溢价率则相对偏低。
“规模较小的跨境ETF流动性是硬伤，在港股等跨市场因圣诞节休市的时候依旧有场内交易，产品无法通过申赎实时调整供给。加之此时一旦投资者买入情绪高涨，很容易引发炒作，助推资金涌入，但产品较难有足够的套利资金去平抑溢价，高溢价和高换手也就不足为奇。对投资者来说，还是要关注价格回归净值过程中溢价回落的风险以及指数回调风险。”华南一家中型基金公司人士称，在港股开盘后，ETF套利机制开始起作用，相关产品虽然仍出现一定程度溢价，但较此前已有所回落。
机构再配置需求仍有空间
在长期利率下行以及跨年行情预期下，红利类资产备受关注。
截至12月26日，全市场红利主题ETF规模整体增长达267.82亿元，9成以上的产品规模均呈正增长。在港股红利ETF中，也仅有1只产品规模微跌，其余产品规模在本月均有不同程度增长。
从险资配置情况来看，以2024年三季度A股上市公司前十大流通股东口径统计，保险公司重点持仓股票中高股息品种占比有所下降，未来险资对红利资产仍有较大配置空间。
数据显示，12月以来，中长期国债收益率持续走低。12月16日，中债国债30年期收益率首次跌破2%。与之相对应的是，近1年来，红利低波指数的股息率超5.15%。华泰柏瑞基金表示，在利率加速下行的背景下，红利资产有望迎来更多资金买入。时至年底，机构资金的再配置需求以及海外不确定因素较多，红利低波资产的相对确定性优势或助其成为吸金主力。
华安基金指出，国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，阶段性回调后配置价值较高。
