随着12月27日多晶硅期权、瓶片期权的挂牌上市，至此，我国上市的期货、期权品种达到146个，覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、航运和金融等国民经济的主要领域。

　　业内人士表示，随着越来越多的商品期货、期权上市，将有效拓展期货市场服务相关产业链的深度和广度，并在助力相关产业链企业应对价格风险、完善现货市场价格形成机制等方面发挥积极作用。此外，随着我国期货市场品种体系持续丰富、市场功能不断深化，其服务实体经济质效将进一步提升。

　　● 本报记者马爽

　　衍生品体系持续丰富

　　今年以来，国内期货、期权产品矩阵加速扩容。今年6月份红枣期权、玻璃期权上市交易，8月份鸡蛋期权、玉米淀粉期权、生猪期权以及瓶片期货上市交易，9月份铅期权、镍期权、锡期权和氧化铝期权上市交易，11月份原木期货、原木期权上市交易，12月份多晶硅期货、多晶硅期权及瓶片期权上市交易。据中国证券报记者统计，截至12月27日，我国上市的期货、期权品种累计达到146个。

　　分类来看，2024年上市的品种基本以商品期货、期权为主。“商品期货、期权品种加速上市，意味着我国衍生品市场更加成熟。”南华期货期权分析师周小舒表示，目前已上市的期货、期权品种，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、建材、航运和金融等国民经济的主要领域。

　　“商品期货、期权品种加速上市，覆盖了更多的国民经济领域，这意味着，衍生品市场可服务的实体经济领域更为广阔，可服务的产业链更加完整，可为产业企业提供的风险管理工具也更加多样。”周小舒说。

　　一德期货期权分析师周静怡表示，商品期货、期权品种加速上市，将进一步完善衍生品市场结构和体系，有利于激发金融机构开发出更加多样化的产品和服务，从而吸引更多产业企业和机构参与，改善整个市场的投资者结构。

　　周小舒表示，2024年上市的商品期货、期权品种，为产业投资者提供更多的风险管理工具，以及更加多样化、灵活的风险管理策略。此外，瓶片、多晶硅等衍生品的上市，还对化工和硅产业体系形成补充，促进全产业链高质量发展。

　　期货、期权产品上市提速，也反映出市场信息更加透明，价格形成机制更加完善。周小舒表示：“期货、期权上市前，市场信息传播速度较慢，产业企业仅根据生产和贸易环节中收集到的信息进行决策，商品价格存在区域差异。期货、期权上市后，市场信息会快速反映到衍生品价格中，价格也会更加透明和高效地反映出供需变化情况。产业企业可以参考衍生品价格进行生产、经营决策。”

　　期权品种上市显著提速

　　从近年来衍生品上市节奏来看，期权品种上市显著提速。

　　中国证监会副主席陈华平12月7日在第19届中国（深圳）国际期货大会上表示，截至目前，成熟商品期货的期权覆盖率超过80%，围绕场内品种开发的商品指数产品、场外衍生品不断涌现，多元联动的产品生态加快形成。

　　以2024年为例，据记者统计，截至12月27日，今年以来我国上市期权品种数量达12个，占全年期货、期权产品总数的80%。

　　“2024年，在经济复苏和企业风险管理需求增长的推动下，国内商品期权市场呈现出欣欣向荣的景象，新品种不断涌现，市场参与度、产品种类丰富度显著提升。”周静怡表示，这体现在以下四方面。

　　其一，从标的期货是否上市角度来看，今年上市的期权品种呈现两方面特点：一方面，以全新品种呈现，即期货合约与期权合约同步上市，比如原木、多晶硅品种；另一方面，覆盖成熟、活跃的但未上市期权的期货品种。

　　其二，新上市品种以市场需求为导向。比如，随着新能源产业快速发展，市场对有色金属的需求不断增加，氧化铝等有色金属期权品种的上市，更好地满足了相关企业和投资者对风险管理工具的需求。

　　其三，新上市品种国际化趋势明显。以原木品种为例，原木期货已是国际化成熟的期货品种，原木期权上市不仅有助于提升我国期货市场的国际影响力、进一步促进我国期货市场与国际市场接轨，也为国内外投资者提供了更多的投资机会和风险管理工具。

　　其四，期权合约期限进一步创新。系列期权的上市，为企业提供了更多的风险管理工具选择，企业可以根据自身的交易周期和风险管理需求，选择更适合的期权合约进行套期保值。

　　服务实体经济成效明显

　　业内人士表示，随着更多期货、期权品种上市，两个市场间的联动互促效应加快形成，有望进一步拓展期货市场服务实体经济的深度和广度。

　　就期货和期权市场本身来看，广州金控期货研究中心副总经理程小勇表示，二者之间是相互依存的互补关系，期货的价格发现、风险对冲和资源配置功能让现货市场贸易升级迭代，而期权市场又是在期货风险管理的基础上进一步升级，期权策略的多样化、个性化和非线性损益特征，丰富了实体企业的风险管理工具，提升了实体企业风险管理的效能。

　　在周静怡看来，期权品种的上市将吸引新的投资者参与，能够促进期货市场交易更加活跃。投资者还可以选择将期货与期权相结合，构建复杂多样的投资策略。

　　周小舒认为，从价格发现功能角度来看，随着期货、期权上市品种进一步丰富，衍生品市场信息将更加透明，市场效率将进一步提升。从融资功能方面来看，运用期货、期权等工具，可以提高实体企业的资金使用效率。通过保证金制度，实体企业可以利用少量资金完成大规模的商品交易，比如实体企业可以通过买入商品期货合约建立虚拟库存，这既减少了购买现货商品的资金占用，又降低了库存管理成本。

　　对于实体企业而言，周小舒表示，实体企业不仅可以通过衍生品对冲价格风险，锁定未来的销售价格或采购价格，还可以利用产业链上下游的商品期货锁定未来的生产利润，从而降低市场风险。此外，实体企业也可以将现货与期权进行结合，达到降本增效的效果。

　　上海东亚期货首席经济学家景川表示，商品期货、期权品种的上市将为相关产业链上下游企业提供更多的风险管理工具，有助于企业进行个性化、精细化的风险管理，同时也会加速期货市场与现货市场之间的联动，从而促进现货市场交易模式的转型和升级。