2024年的A股，经历了先抑后扬的走势，自9月24日起，市场在政策利好和资金面改善的双重推动下，实现了强势反弹。市场走牛背后，核心是出台了一系列重大政策。展望2025年，市场机遇与挑战并存，A股市场将如何演绎？投资机会又在哪里呢？

　　围绕这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了康曼德资本董事长丁楹。

　　行业配置围绕两条主线

　　NBD：2024年市场一度延续低迷，但随着9月下旬以来政策大幅转向，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复，对于2025年的A股投资机会，您怎么看？

　　丁楹：一段时间以来，资本市场关注的悬念逐一落地。重磅会议向市场释放了积极的信号，明确了明年将“实施更加积极有为的宏观政策”，突出了当前政策逆周期调节的性质。

　　会议首提“加强超常规逆周期调节”，在货币政策方面提出“适度宽松的货币政策”，上次在货币政策上使用“适度宽松”还是2008~2009年。会议还明确提及“稳住楼市股市”“大力提振消费”。

　　12月重磅会议表述超出市场预期，市场有望迎来配置机会。展望2025年，行业配置建议围绕两条主线：首先是内需方向，重视大消费板块以及两新板块；其次是自主可控，关注AI产业、机器人、低空经济、卫星互联网。

　　NBD：2024年4月30日，“耐心资本”首次在重磅会议中被提及。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。您是如何理解“耐心资本”这一概念？它对于当前A股市场有怎样的积极作用？

　　丁楹：“耐心资本”大多属于机构投资者，有助于提升机构投资者在市场中的整体占比，使市场投资者结构更加多元化和合理化。相较于普通投资者，耐心资本通常配备更专业的投资团队和拥有更完善的投资决策体系，因此其投资行为往往表现得更为理性和稳健。随着耐心资本在市场中影响力的不断扩大，它们能够对其他投资者产生积极的示范和引导作用，进而推动整个市场投资理念向更加成熟和理性的方向发展。

　　A股市场中有大量具有发展潜力的企业，需要长期稳定的资金支持来实现技术创新、扩大生产规模、提升市场竞争力等。耐心资本能够为这些企业提供长期的资金支持，帮助企业实现可持续发展。促进产业升级。耐心资本往往会关注国家战略性新兴产业和具有发展潜力的行业，能够引导资源向这些领域集聚，促进产业结构的优化升级，推动实体经济的高质量发展。

　　看好AI带动的催化作用

　　NBD：2024年9月以来出台组合拳、政策底层逻辑大转向。展望2025年，在国际贸易争端的背景下，您如何看待科技股板块的投资机会？

　　丁楹：展望2025年，全球来看，AI技术发展有望驱动PC、手机、智能汽车、机器人等智能终端的软硬件生态持续迭代，看好AI趋势对产业升级+下游需求的带动催化作用。AI技术的大模型在多模态、逻辑推理等方面持续展现出强大的能力。从算力基础设施到终端应用的实现，例如AI算力芯片、液冷和电源等配套设备，再到办公、企业管理等领域的AI应用软件，都有望迎来迅猛的发展，从而为相关的科技股带来巨大的投资机遇。

　　人形机器人、无人驾驶等新兴科技领域正逐渐走向商业化应用阶段。人形机器人与AI的结合投资领域空间巨大；无人驾驶技术不断成熟，商业模式接近闭环；商业航天领域的卫星互联网工程、千帆星座组网发射有望带动相关产业链的发展。此外，国产科技自主可控势在必行，包括国产算力、晶圆代工、半导体设备等。