回望2024年，全球经济经历了复苏与挑战并存的一年。市场波动加剧，黄金、美股屡创新高，行业表现参差不齐。而在A股市场，市场经历了先抑后扬的走势，整体呈现“N”型走势，全年指数强势修复。尤其是在9月中下旬一系列利好政策陆续出台以来，A股市场流动性好转，市场情绪持续回暖，资金呈现流入趋势。

　　在这样的背景下，展望2025年，经济形势将如何发展？哪些领域将成为投资热点，又有哪些潜在风险需要警惕？普通投资者应如何布局？

　　站在岁末年初之际，针对这些问题，嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟向《每日经济新闻》读者分享了她的观点。

　　2025年有望迎来系统性向上周期

　　回顾2024年，刘珈吟分析，伴随我国经济复苏向好、增量政策落地见效、海外降息周期开启，在多重因素作用下，A股整体先抑后扬，尤其是自9月底以来在一揽子增量政策驱动下，资本市场呈现积极变化，主要指数显著反弹，投资情绪得到极大提振。

　　同时，投资者对被动指数产品的认可度日益上升，以ETF为代表的指数投资成为A股市场发展的重要趋势。据三季报统计，截至2024年三季度末，被动指数基金持有A股市值达3.16万亿元，主动权益类基金总市值2.89万亿元，被动指数基金首次在市值上超过同期主动权益类基金。随着近日个人养老金制度在全国推广，并将指数基金纳入个人养老金产品目录，未来指数基金仍将持续扩容。

　　而在谈到对2025年市场走势的预测时，刘珈吟指出，自9月24日以来资本市场出现了诸多积极变化，投资者信心与市场交易热情明显提振，A股整体估值也有所修复，但仍处于历史较低水平。同时，相较海外资本市场，A股也处于低估值水平，具有较高的投资性价比。

　　立足当下，资本市场内在稳定性得到进一步夯实，投资者结构不断优化，市场活跃度逐级提升，伴随上市公司基本面持续好转和业绩企稳回升，预计未来A股还将涌现更多投资机会。

　　尤其是，随着稳增长政策效果逐步显现，企业盈利伴随着经济持续复苏而显著改善，核心资产的龙头优势或将持续，A股有望迎来系统性向上的周期。中国经济回升向好过程中结构性亮点颇多，A股三季度业绩报显示整体行业盈利向龙头集中，新质生产力相关行业如电子、半导体、电信服务、通信设备及技术服务等盈利复苏明显。展望未来，随着全球主要央行进入降息周期，我国宏观政策将更多聚焦内部均衡，经济内生动力有望系统性增强，核心资产的投资价值将得到进一步确认。

　　可按指数投资 “三部曲”进行配置

　　2024年指数产品迎来史无前例的大发展，年内净流入资金规模突破万亿元，成为新里程碑。

　　刘珈吟对此表示，随着我国经济向高质量发展稳步推进，结构性机会将层出不穷，ETF布局将日趋精细化。未来一方面可通过横向和纵向挖掘，重点关注经济结构调整和产业转型方向，另一方面还可以从产业链上游到下游，层层梳理细分领域的投资思路。“后期公募基金之间比拼的是对未来的判断、对产业方向的选择、对决策速度的把握，体现的是公司的研究功底。”

　　她进一步解释道，从政策导向来看，指数投资一端连接着大众投资者和社会资金，另一端承接着实体产业，承担着优化资源配置、助力产业发展、服务居民财富管理的多重使命。新“国九条”明确提出要大力推动中长期资金入市、持续壮大长期投资力量，推动指数投资发展。当前，ETF正是构建“长钱长投”政策体系的重要抓手。同时伴随被动投资理念日益深入人心，ETF仍有望持续吸引增量资金关注，未来ETF产品在供给和需求的双驱动下仍具有广阔的发展空间。

　　在这样的背景下，虽然现在的ETF产品跟踪精度已经越来越高，但在刘珈吟看来，投资管理还没有开始真正竞争加剧。当前ETF产品发展已经从重视布局到重视管理和服务，将来体现ETF综合管理能力的运营与服务的竞争会更加激烈。整体看，未来通过由重“投”轻“顾”向重“投”重“顾”转变，丰富ETF运营方式，从卖方服务思维转向买方投顾思维，加强投资者的深度陪伴，将成为业务发展的重要方向之一。

　　综上所述，她建议投资者2025年把自己的资产做适度的分配，按照指数投资“三部曲”来进行相应的配置：先配宽基打底（先风格），再是长期超额收益赛道（再行业），最后是高贝塔方向（再主题），构建能攻善守的资产配置组合。

　　具体而言，在对经济和股市有信心的前提下，可以用一部分资金投资代表性的宽基指数产品来作为底仓；若是对某些行业有一些认知和信仰，也可以在有长期生命力或长坡厚雪赛道上配置相关ETF；而能承受高波动、高风险的投资者，可能将部分资金放在弹性较大的主题ETF上。若是风险承受能力有限，那建议把一部分资金放在红利类、高股息类的ETF里。此外建议投资者一定要用闲钱来投资，兼顾家庭生活里对现金流的需求。