中信建投研报指出，低空经济催化不断，发改委下属低空司正式成立，将负责低空经济领域战略拟定、政策出台以及与各部委单位协调，2025年有望成为低空经济发展元年。此外，国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地。
全文如下
中信建投：低空元年起航
发改委下属低空司正式成立，2025年有望成为低空经济发展元年。国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地。
低空司正式成立，低空经济产业发展步入新阶段。12月27日，据中华人民共和国国家发展和改革委员会官网，发改委新成立低空经济发展司（简称“低空司”）。发展低空经济是以习近平同志为核心的党中央作出的战略部署。低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。低空司成立后，负责同志已与自然资源部、生态环境部等部委及有关中央企业就低空典型场景应用和相关基础设施建设等方面进行交流；同时还与通信、导航方面专家就低空智能网联系统建设进行交流。随着低空司正式成立，我们认为低空经济领域国家层面的战略规划及相关政策有望陆续出台，助力场景拓展、试点推广，2025年将成为低空产业化元年。
低空经济等新质生产力领域有望迎来地方专项债资金支持。12月25日，国务院办公厅印发文件，提出扩大专项债券用作项目资本金范围，低空经济、商业航天、北斗等新质生产力领域均被纳入。同时，文件指出提高专项债券用作项目资本金比例，由25%提高至30%，资金支持力度进一步提升，有望助力各地方因地制宜发展自身特色新质生产力产业，低空经济作为重要一环有望加速发展。
低空经济产业加速落地，央国企积极参与投资建设。12月20日，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，股东包含上海机场集团及其投资子公司、上海城建集团、上海信息产业集团等地方国企。上述股东覆盖机场建设与运营、信息通信等广泛领域，预计新成立的低空经济产业发展公司将深度参与当地低空经济各环节建设，为低空经济运营落地、场景拓展提供支持，助力上海市低空经济全面发展。莱斯信息作为中国电科下属上市平台，深耕民航空管领域多年，具备业内领先的产品及技术。近日公司公众号发布文章，公司成功落实“江苏省低空飞行服务中心建设项目”，为国内首个省级、军地民三方协同的低空飞行服务平台标杆项目。项目落实将助力江苏省低空经济规范化发展，并有望作为标杆项目向全国各省推广。后续，莱斯信息还将加速江苏省市级低空平台联动，加紧打造“江苏+南京”的联动平台，力争形成样板项目。
低空领域招投标持续活跃，工程建设落地后相应配套软硬件建设值得期待。今年以来，低空经济相关招投标项目火热，据采招网数据，12月20日至今，超500万元规模的低空相关的工程项目、平台/软件/硬件配套类项目就达到10个，合计规模突破20亿元。从项目类型看，工程类和配套类占比相当，工程类项目规模相对较高；从地域看，招投标主要围绕东部发达地区，包含了深圳、苏州等中央空管委公布的即将开展eVTOL试点城市。随着低空经济相关产业园工程项目建设启动，后续园区内对于低空飞行器起降点、低空飞行通信设备、低空飞行服务平台、低空飞行空管系统等一系列相应配套软硬件需求有望持续释放，并逐步完善低空经济基础设施，为低空飞行器平稳、安全飞行提供保障，助力低空经济在交通、旅游、应急等广泛领域加速场景拓展及产业落地。
投资建议：低空经济催化不断，发改委下属低空司正式成立，将负责低空经济领域战略拟定、政策出台以及与各部委单位协调，2025年有望成为低空经济发展元年。此外，国务院办公厅印发文件，扩大专项债券用作项目资本金范围，新增低空经济、商业航天等新质生产力领域。产业方面，上海低空经济产业发展有限公司注册成立，莱斯信息成功落地全国首个省级低空飞行服务中心。低空经济政策推动产业加速落地。
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。
