上周（12月23日-12月29日），国内债市仍呈现偏强格局，而随着年底临近，债券基金的年内业绩排名争夺激烈，对于头部业绩产品而言，优势比较明显。虽然年底的债市走势依然偏强，但从业内的分析来看，明年年初依然有可能存在债市调整的机会，届时仍有进一步调整债券配置的机会。

　　主动债基头部产品年内业绩优势明显

　　从上周开始，陆续已经有关于基金排名锁定的消息，尤其是对于固收类产品而言，一些年内业绩优势相对明显的产品，基本上在接下来的时间里难有被其他产品超越的机会。

　　从主动债基来看，头部产品的业绩优势比较明显。Wind统计显示，截至上周末，中长期纯债基金的业绩头名录得17.3931%的年内收益率，为华泰保兴安悦A（统计初始基金）。目前排名第二的是华夏鼎庆一年，年内收益率在14.8611%，对于纯债基金而言，这样的差距不可谓小。

　　短债基金方面，目前鹏华永达中短债6个月A年内业绩录得7.3106%，排名第一。排名第二的暂时为银华中短期政金债定开，业绩为6.1956%，排名第三的为银华安丰中短期政金债A，录得6.17%。可见，短债基金的年末业绩排名仍有较大变数。

　　混合债基的榜首产品业绩也相对拥有明显的优势，工银瑞盈年内收益率达到20.6766%，比排名第二的西部利得鑫泓增强A年内收益率17.1029%有明显优势。

　　比较遗憾的是货币基金，虽然头部产品的年内业绩也录得2%以上，但相较于往年的情况，年底统计的年内业绩在2%以上的产品数量已经大幅缩减。今年来看，截至上周末，年内业绩在2%以上的基金仅有6只（统计初始基金）。

　　有分析指出，市场利率下降是导致货币基金收益率降低的主要原因之一。近期10年期国债收益率不断走低，市场利率定价自律机制也引导同业活期存款利率下行，国有大行连续下调存款利率，这些因素共同作用，使得货币基金的底层资产回报率降低，从而导致货币基金的收益率下降。

　　明年年初仍可把握调整配债机会

　　上周，央行公开市场开展5801亿7天逆回购操作，到期16783亿，全周净回笼10985亿元，同时进行3000亿MLF操作，前半周DR007围绕于约1.5%波动，后半周因跨月因素有所抬升，资金面呈现平稳状况。

　　现券方面，受资金和财政政策预期扰动以及部分机构行为影响，债券利率先上后下，利率债收益率曲线趋向平坦化，10年期国债收于1.7%附近，10年国开收于约1.76%，信用利差压缩，等级利差变化不大。

　　展望本周来看，年内市场做多意愿仍然较强，且出现风险事件的概率比较低，预计今年最后两个交易日市场以偏强为主，只是当前的利率水平相对比较低，债市走强空间不大。进入2025年后市场止盈意愿或将阶段性上升，预计利率将上行。待利率上行至合适点位时，把握买入机会。

　　上海东证期货的研报分析指出，配置盘可保持一定钝感，年末交易盘不宜追多，谨慎交易者可考虑逐步止盈；明年初市场应有更好的配债机会。此外，做陡收益率曲线短端的策略可继续持有，曲线长端策略暂以观望为主。若想要锁定前期收益，规避后续出现的风险，建议关注空头套保策略。

　　诺安基金分析指出，当前处于经济政策空窗期，货币政策尚未降准，财政政策发力需待明年一季度继续观察，短期内预期扰动和机构行为更易主导市场行情，但稳定性不强。国内经济领域在前期政策引导下数据有所回暖，持续性需要进一步观察。货币政策宽松工具落地前，债券市场或将保持偏强情绪。策略上顺势而为，提高资产流动性，保持操作的主动性。

年内收益率靠前债基统计（来源：Wind；时间：截至12月29日 ）