1月1日晚间，蜜雪冰城更新招股书。

　　招股书显示，2024年前三季度，蜜雪冰城营业收入187亿元，同比增长21.2%；净利润35亿元，同比增长42.3%；门店网络的终端零售额约449亿元，同比增长21.4%。2024年1-9月，蜜雪冰城集团毛利率为32.4%。

　　截至2024年9月30日，蜜雪冰城旗下门店合计超过4.5万家，根据灼识咨询的报告，按照这一门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。

　　平价“雪王”，去年前9个月卖出71亿杯

　　1997年，创始人张红超在郑州开设了一家名为“寒流刨冰”的小店，这就是蜜雪冰城的前身，1999年正式启用品牌名“蜜雪冰城”。2005年张红超研发出售价仅为1元的蛋筒冰淇淋，2013年推出首款现制果饮冰鲜柠檬水，爆款产品的陆续诞生推动蜜雪冰城的快速发展，2020年门店数突破1万家，2024年9月门店数突破4.5万家。

　　光大证券指出，蜜雪冰城具有选址难度低、客单价低、产品及门店标准化程度高、加盟门槛低、原料供应链成熟度高等特点。从客单价情况看，“蜜雪冰城”产品的价格在6元左右，“幸运咖”核心产品的价格通常为5元-10元。凭借“薄利多销”模式，蜜雪冰城的门店网络在2023年全年出杯量约74亿杯，2024年1-9月出杯量约71亿杯。

　　值得一提的是，蜜雪冰城品牌目前是公司主要的盈利来源。招股书显示，“蜜雪冰城”所得收入及毛利分别占我们总收入及毛利的95%以上，“幸运咖”对收入及毛利的贡献尚不显著。

　　招股书显示，2022年、2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城分别实现了136亿人民币、203亿人民币及187亿人民币的收入，同比增长31.2%、49.6%及 21.2%。于2022年、2023年以及2024年前九个月，蜜雪冰城的净利润分别为20亿人民币、 32亿人民币以及35亿人民币，同比增长5.3%、58.3%及42.3%。

　　具体到单店营运数据，招股书显示，2024年1-9月，蜜雪冰城平均单店日均订单量为367，平均单店日均终端零售额为4184.4元，单店月均营业额超过12.5万元。

　　营运数据；来源：蜜雪冰城招股书

　　从持股情况看，张红超、张红甫作为一致行动人，合计持股数超过85%。为公司实际控制人。

　　年产能165万吨，仍想继续扩张

　　蜜雪冰城招股书显示，截至2024年9月 30日，拥有五大生产基地，分别在河南、海南、广西、重庆、安徽，总占地面积约79万平方米，为蜜雪冰城门店提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的饮品食材，年综合产能约165万吨。此外，蜜雪冰城的仓储体系包含27个分布各地的仓库，总面积达到约35万平方米。

　　然而，蜜雪冰城并不满足当前的规模，未来仍想扩张。招股书显示，上市募集资金的主要用途在于提升端到端的供应链的广度和深度，包括扩张产能、提升物流系统的灵活度。

　　从产能提升角度看，蜜雪冰城计划在海南生产基地建造专门生产冷冻水果、咖啡、糖浆和小料等产品的新设施，建设已于2023年启动，预计2025年完工。此外，计划在河南生产基地建造新的设施以提高使用独创新技术生产冰淇淋粉及其他乳制品的能力，招股书显示，河南生产基地的新设施预期将于未来2-4年内分阶段落成，并估计将增加约8万吨年产能。

　　从供应链的角度看，蜜雪冰城招股书显示，计划在东南亚建立一个多功能供应链中心，搭建国际供应链平台以支持海外业务的扩张。此外，将改建现有仓库并进一步扩充仓储系统，从而扩大存储量、拓展区域覆盖范围、增加冷链和冷冻仓储并提高配送效率。

　　此外，招股书显示，蜜雪冰城的募集资金还将用于品牌和IP的建设、推广，加强各个业务环节的数字化和智能化能力等方面。

　　具体到现制饮品市场空间，灼识咨询数据显示，2023年全球现制饮品市场规模为7791亿美元，2028年将增长至11039亿美元，年复合增长率为7.2%。

　　此外，从人均现制饮品年消费量来看，2023年中国、东南亚的人均现制饮品年消费量分别为22杯/年，16杯/年，与美国、英国、日本等国家仍存在较大差距，预计到2028年，中国和东南亚的人均现制饮品年消费量将达到51杯/年和36杯/年。

　　来源：蜜雪冰城招股书

　　市场机遇也是蜜雪冰城想要进一步扩张产能的主要原因，未来，蜜雪冰城在国内增加门店布局的同时，也将在海外拓店，重点在东南亚市场，并在日本市场持续扩张，逐步探路澳洲和欧美市场。然而，分析人士指出，实际市场增长空间无法得到准确的预测，未来能否实现预期增长，仍有待观察。