近期，硅铁主力期货合约延续震荡偏弱趋势，究其原因主要是受到成本支撑下移的影响。

　　原材料方面，据相关机构数据，截至2024年12月27日，陕西地区兰炭市场主流价为800元/吨，较2024年10月中旬的阶段性高点990元/吨下跌190元/吨，跌幅较为明显。且随着2024年12月27日焦炭第5轮提降落地，后续兰炭价格仍有进一步下调预期。其他主要原材料与各主产区电价均以持平为主。综合来看，截至2024年12月26日，宁夏、内蒙古、青海、陕西、甘肃地区硅铁生产成本均比上周下调66元/吨。按照各主产区产量加权计算，目前硅铁平均生产成本约为5962.15元/吨，成本中枢有所下移。

　　需求方面，随着钢厂减产步伐加速，硅铁需求也逐步回落。截至2024年12月27日当周，钢材五大品种周产量连续5周有所下滑，当期产量为843.51万吨，比上周减少6.43万吨，铁水产量连续6周下行，现已加速回落至230万吨以下水平。与此同时，金属镁生产同样有所减量，硅铁需求延续弱势。

　　供应方面，近期硅铁产量持续下滑，供应端呈现出边际收紧趋势。2024年12月27日当周，硅铁产量为10.88万吨，环比减少0.58万吨。但需要注意的是，随着上游原料端持续让利，各主产区生产利润均有所上涨，宁夏地区单吨利润已超过200元，青海地区扭亏为盈，内蒙古地区保持盈利，且内蒙古、宁夏、青海是硅铁现阶段产量最高的三大产区，占总产量比重超70%。因此，在利润驱动下，硅铁企业减产幅度预计相对有限。

　　随着需求持续疲弱，硅铁库存端压力也在逐步加大，硅铁企业库存、钢厂库存、交割库库存均有所增长。截至2024年12月20日，硅铁企业库存比半月前增加5850吨至72850吨。截至2024年12月26日，交割库库存为4.84万吨，比半月前增加6795吨，且随着春节假期的临近，钢厂补库开启，2024年12月钢厂硅铁库存可用天数环比增加0.73天至15.02天。三大显性库存均呈增长趋势，但总库存仍小于上年同期水平，库存端并无明显压力。

　　图为硅铁各主产区生产成本（单位：元/吨）

　　整体来看，硅铁现阶段基本面呈现出供需双弱局面，但供应端减量预计相对有限，叠加成本中枢持续下移，若不考虑宏观政策等外部刺激影响，预计近期硅铁价格将以震荡偏弱运行为主。（作者单位：建信期货）