新华财经北京1月3日电（记者刘玉龙）2024年，债券市场跌宕起伏。展望2025年，债市将如何演绎？3日，参加2025债券市场年度论坛的经济学家、学者、机构投资者等围绕债券市场新特点、财政货币政策、产业发展趋势等研讨交流，共同探讨债市未来的发展趋势。

　　“当前债券市场受预期偏弱、货币政策宽松、市场供需结构调整等因素的综合影响，收益率下行到历史低位，但整体风险可控。”第一创业证券总裁王芳说，同时还需关注几个变化，包括高收益率的债券品种稀缺，债券市场出现“资产荒”现象；信用品种收益率整体跟随市场基准利率走势，但在市场回调时弹性更大；特别国债和地方政府专项债成为利率债市场的重要品种。

　　王芳表示，展望未来，第一创业证券将与市场各方主体聚势启新、与时俱进，不断提升服务实体经济的能力，助力债券市场高质量发展。

　　展望2025年，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬分析，货币政策方面，降准、降息仍有较大空间，此外，将资产价格稳定纳入货币政策视野、流动性管理成为货币政策的核心、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等将对金融市场形成重要影响。财政政策方面，增加赤子、提高力度、加大改革是主要看点。不过，财政政策、货币政策必须协调配合才会有效率。

　　中国国际经济交流中心资深专家委员、IFM原副总裁朱民表示，从近两年全球经济增速、政府债务等数据看，全球经济将进入持续的低增长；去全球化下，贸易不再是经济增长火车头；全球政府债务高企，金融风险积聚。不确定性和分裂或将成为2025年世界经济的关键词。

　　“金融基础设施在金融强国建设和债券市场高质量发展进程中发挥着重要作用。”中央国债登记结算有限责任公司副总经理宗军说，截至2024年11月末，中央结算公司支持债券发行近26万亿元、结算超2800万亿元，托管债券超110万亿元、担保品管理余额近26万亿元、估值覆盖资产超200万亿元。境外机构投资者在公司托管债券约3万亿元。

　　宗军表示，我国债券市场规模已连续多年稳居全球第二，统一执法等方面取得了进展。下一步可考虑深化功能整合，朝统一安全、透明高效、布局合理的方向，持续完善债券市场基础设施布局。

　　“以‘新三样’为先锋，中国战略新兴产业开始实现弯道超车。”上海财经大学校长刘元春说，经过多年发展，中国在计算机与电子、机械与设备、电气设备等先进产业的市场份额发生了质变，同时，在机器学习、人工智能算法和硬件加速器等科技前沿也具备更强的竞争力。与此同时，要理性思考面临的问题，如每个产业都有自身的周期，要始终坚持科技自立自强战略体系，构建可持续的良性市场秩序。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，今年将实施“更加积极的财政政策”，并将连续实施了14年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”。但从汇率、货币政策空间、系统性金融风险等维度看，当前形势不同于2008年，要关注政策预期差给金融市场带来的波动。同时，实施更加积极的财政政策需要货币政策予以配合，维持低利率、宽流动性环境。

　　摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，中央经济工作会议提出要实施“更加积极”的财政政策，将提振消费作为政策重心，扩大赤字率并将部分资金用于支持消费、社会福利和房地产去库存有利于支持实体经济发展。他指出，虽然当前国内企业盈利全面恢复还需要时间，但也存在一些机构性机会。如，科技方面，全球仍处于AI技术扩散的早期阶段，人形机器人在未来将替代部分劳动力。减碳方面，到2030年，更加廉价的清洁电力有望将超过化石燃料发电；核能、碳关税也值得关注。中国在AI应用层面具备海量数据、消费用户端快速应用生态等优势，在减碳领域也有先发优势，相关产业是值得关注的投资方向。

　　浙银理财筹备组副组长刘劲松预计2025年收益率维持低位的大趋势还将延续，但多空力量相对更加均衡，变数积累；低利率环境下，扰动因素带来的波动会加剧；关注积极有为的宏观政策下，是否出现融资、经济和物价的拐点，从而探明利率底部，投资将转向交易驱动。

　　泰康资产固定收益投资部执行总监张明表示，2025年经济、政策和市场仍面临不确定性，预计2025年利率呈现大幅震荡行情，地方债利差、高等级普通信用债利差或有压缩机会。

　　在创金合信基金首席经济学家魏凤春看来，2025年的配置策略将从稳健走向积极和多元，固收+或将重回视野。无风险利率的下降是有边界的，节奏冲击很强。权益中的系统性风险不大，但非系统性风险需要高度关注。