周五A股三大指数集体下跌，创业板指以2.16%领跌且创下2024年10月8日以来新低。近三日，三大指数连续下跌，沪指累计下跌5.75%，深成指累计下跌7.25%，创业板指累计下跌8.63%。盘面上，贵金属较为强势，而商业百货、互联网服务等领跌。

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消费股掀跌停潮

　　看个股的话，此前23天15板的中百集团周五盘初一度刷出历史新高，此后股价震荡走低，9点57分左右触及跌停，14点37分左右封死跌停板。收盘时有10.5万手封单封死跌停，按最新价12.95元计算，约合1.37亿元资金。

　　以中百集团所在的商业百货板块为例，板块的61股中周五有55股下跌，占比超90%。其中25股跌停，跌超5%的有46股，34股跌超7%。

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微盘股技术性熊市

　　除了近期强势的消费股走弱外，此前走强的微盘股也在近期颓势尽显。周五微盘股指数下跌4.86%。在2024年12月12日指数创出历史新高后，微盘股指数在近15个交易日累计下跌20.17%，已满足技术性熊市特征。

　　本次回调之前，微盘股指数涨势凌厉，2024年9月24日至12月12日期间累计上涨68.24%，而同期沪深300指数的涨幅为25.39%。

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市场在担心什么？

　　作为近期A股市场的两大强势板块，消费股和微盘股的双双回调，算得上是这几天A股回调的缩影。而这几天A股连续回调的原因又是什么呢？这已然成为投资者关注的焦点。

　　市场上较多的声音在以下五个方面：一是本轮牛市是由政策催动，2024年12月两次重要会议后，市场步入政策空窗期，叠加春节临近，资金趋于谨慎；二是进入2025年后，意味着上市公司2024年业绩预告以及年报披露期的临近，出于业绩角度考虑，投资者的观望情绪会变得浓厚；三是美国当选总统特朗普上任在即，市场对其执政政策存在担忧；四是外围美股连续数日调整，也让A股感到丝丝寒意；五是岁末年初都是公募基金等机构调仓换股的关键时点，这也会对市场情绪形成扰动。

　　此外，1月2日晚，证监会发布辟谣了几篇“小作文”，包括“监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部利空”以及“保险公司大额赎回公募基金”。

　　中信证券近期的研报就表示，站在当前时点，市场对后续国内宏观经济的预期整体较弱且存在分歧，情绪因素对风格的影响更大。近期随着亏钱效应持续累积，市场情绪不断降温，再叠加1月上市公司业绩预告、史上最严“退市新规”实施、监管对小市值上市公司信息披露等领域违法违规行为处罚趋严等密集的情绪扰动事件很容易加剧消极情绪的释放。

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还能期待开年行情吗？

　　股市3连阴下，短期A股行情该如何演绎，同样是投资者关注的焦点。华金证券认为2025年1月会有开门红行情，理由在于：（1）分子端：1月经济和盈利预期继续修复。一是1月经济可能延续弱修复。二是A股四季度盈利增速大概率继续回升。（2）流动性：1月国内流动性可能进一步宽松。一是美联储明年1月可能暂停降息；二是国内1月季节性的信贷高峰可能到来，且可能进一步降准降息；三是1月外资、融资等资金流入可能季节性回升。（3）风险偏好：1月仍可能维持偏强。一是国内政策预期可能支撑1月风险偏好；二是1月海外因素对情绪仍可能有压制。

　　中信建投研则表示，过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。同时在当前政策基调下，我们认为2025年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。

　　当然，也有机构认为，A股短期难有显著上涨机会。华安证券就认为，2025年1月市场预计难现显著向上机会，因此大的配置方向上应规避高弹性和前期涨幅靠前品种，而突出稳健品种。

仅供投资者参考，不构成投资建议