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2025年中国人民银行工作会议召开

　　2025年中国人民银行工作会议1月3日—4日召开。会议深入贯彻党的二十大、二十届二中、三中全会和中央经济工作会议精神，总结2024年工作，分析当前形势，部署2025年工作。中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话，朱鹤新、曲吉山、宣昌能、陆磊、陶玲出席会议。

　　会议指出，2024年，中国人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，有效履行宏观调控和金融管理职责，加大逆周期调节力度，提高政策精准性，支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行，持续深化金融供给侧结构性改革，深度参与国际金融治理合作，切实加强金融管理服务，平稳落实机构改革任务，纵深推进全面从严治党，各项工作迈上新台阶。

　　一是金融支持实体经济力度进一步加大。多次实施重要货币政策调整，推出一揽子增量金融政策，促进货币信贷合理增长。两次降低存款准备金率，保持流动性合理充裕。两次下调政策利率，引导社会综合融资成本下降，新发放企业贷款利率处于历史低位。完善货币政策框架，明确央行政策利率，完善贷款市场报价利率形成机制。综合施策保持人民币汇率基本稳定。扎实做好金融“五篇大文章”，加强重大战略、重点领域、薄弱环节金融服务，普惠小微、科技型中小企业、制造业中长期、绿色贷款增速均明显高于同期各项贷款平均增速。

　　二是完善和发挥宏观审慎管理功能，重点领域金融风险有效防范化解。完善房地产金融宏观审慎管理，支持房地产市场风险化解和平稳健康发展。创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具，支持资本市场稳定发展。金融支持地方政府融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效。重点机构和重点区域风险处置稳步推进，金融风险监测、评估、预警体系持续完善。

　　三是金融改革开放持续推进，全球金融治理合作不断深化。加快推进金融强国“六大核心要素”建设。金融市场建设步伐加快，完善债券市场定价、承销商退出机制，强化投资者准入管理，加强货币、票据、衍生品市场制度建设和监督管理。金融业制度型开放稳步扩大，优化“债券通”“互换通”机制安排，我国债券市场在彭博巴克莱全球综合指数中占比升至第三。推出内地和香港“三联通、三便利”金融举措。推进银行外汇展业改革，扩大跨境贸易投资高水平开放试点，完善跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。人民币国际化水平稳步提升，国际支付、融资货币等功能明显增强。持续做好中美、中欧金融工作组工作。推进全球金融政策协调，国际货币基金组织在上海设立区域中心。

　　四是金融管理和服务能力持续提升。反洗钱法完成修订，中国人民银行法等重要立法修法取得积极进展。国家金融基础数据库分省数据库试点落地。持续优化支付服务，外籍来华人员支付环境大幅改善。推进优化现金服务和整治拒收现金。稳妥推进数字人民币研发应用。国家金库工程建设取得阶段性成果。全国中小微企业资金流信用信息共享平台上线试运行。机构改革平稳顺利实施。工会、共青团桥梁纽带作用进一步发挥，内部审计监督、离退休干部服务、后勤服务、安全保卫工作质效提升。

　　五是全面从严治党向纵深推进。坚持把学习贯彻习近平总书记重要讲话和指示批示精神作为第一议题、第一政治要件。持续巩固拓展主题教育成果。认真学习贯彻习近平总书记关于巡视工作重要讲话精神，全力配合二十届中央第三轮巡视，严肃认真开展巡视整改，研究制定巡视整改方案和“三项清单”，坚持边巡边改，巡视期间立行立改建议整改取得阶段性进展。树立正确选人用人导向，统筹谋划干部队伍建设。认真开展党纪学习教育，强化正风肃纪反腐。

　　会议强调，中国人民银行系统要切实把思想认识行动统一到党中央的分析判断和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放，着力扩大内需、稳定预期、激发活力，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。2025年重点抓好以下工作：

　　一是坚定不移深化全面从严治党。严格落实“第一议题”制度，把学习贯彻习近平总书记重要讲话和指示批示精神作为首要政治任务。巩固拓展主题教育成果。从严从实抓好中央巡视整改，开展巡视整改成效评估，强化整改成果运用。加强干部人才队伍建设，选优配强各级领导班子，鼓励干事创业，担当作为。推进党纪学习教育常态化长效化，纵深推进正风肃纪反腐。

　　二是实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。

　　三是统筹做好金融“五篇大文章”，更好服务经济高质量发展。完善金融“五篇大文章”顶层制度安排，统一统计制度，强化考核评价，聚焦国民经济重大战略、重点领域、薄弱环节，进一步增强金融支持的力度、可持续性和专业化水平。按照“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则，科学运用结构性货币政策工具，优化工具体系，加强与财政政策协同配合，进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。积极拓宽融资渠道，支持企业通过债券、股权等市场融资，提升金融服务质效。

　　四是充分发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线。健全宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险研判，丰富宏观审慎政策工具箱。健全金融市场风险监测、评估、预警及应对机制，维护金融市场稳定。按照市场化、法治化原则，支持中小银行风险处置。继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作。完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。

　　五是稳步推进金融改革开放，提升人民币国际化水平。增强债券市场功能和服务实体经济能力。加强金融基础设施建设与统筹监管。有序扩大金融业高水平开放，支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，守住开放条件下的金融安全底线。稳慎扎实推进人民币国际化，进一步增强人民币国际货币功能，发挥好货币互换、人民币清算行功能，推动离岸人民币市场发展。推动跨国公司资金池等跨境资金结算便利化政策提质增效，推进外商直接投资外汇管理改革。保持外汇储备稳健经营。

　　六是深度参与全球金融治理与合作。继续依托二十国集团等多边平台，积极推进全球宏观政策协调，参与国际金融规则制定。持续推动国际货币基金组织份额改革，支持国际货币基金组织上海中心建设并发挥积极作用。

　　七是进一步优化中央银行金融管理和服务。强化央行履职法治保障。完善多层次、多元化支付服务体系。有序推进信息科技系统整合。大力发展多层次征信市场。持续优化央行县域金融服务。扎实做好经济金融研究、金融业综合统计、货币发行、数字人民币研发、经理国库、反洗钱国际评估等各项工作。全面加强内部管理，充分发挥工会和共青团等群团组织凝心聚力作用，强化内部审计监督、离退休干部服务、后勤服务、集中采购、安全保卫等工作。

　　会议指出，2025年是“十四五”规划收官之年，中国人民银行系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定拥护“两个确立”，坚决做到“两个维护”，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，奋发作为、迎难而上，以金融高质量发展服务中国式现代化。

　　国家外汇局领导班子成员，中国人民银行各部门、各分支机构、各所属单位主要负责同志，派驻纪检监察组负责同志等参加会议。中央财经委办公室、中央金融委办公室、国务院办公厅、审计署有关同志应邀出席会议。

拜登两大动作，引发市场关注

　　当地时间1月3日，据彭博社报道，美国总统拜登将下令禁止在约6.25亿英亩的美国海域开展新的海上石油和天然气开发项目，从而排除出售大西洋和太平洋沿海以及墨西哥湾东部开采权的可能性。而即将上台的特朗普政府，可能很难撤销这一禁令。

　　值得关注的是，1月3日当天，国际油价全线上涨，美油2月合约涨超1%报74.07美元/桶。本周，美油2月合约累计涨幅达到4.92%。

　　同样是在1月3日，拜登决定，正式阻止日本制铁公司以约149亿美元收购美国钢铁公司的交易。拜登表示，若收购案被批准，美国最大的钢铁生产商之一将会受到外国控制，并对美国国家安全和关键供应链造成风险。而针对上述事项，日本制铁公司拟对美国政府提起诉讼。

烧碱期货强势上涨

　　周五夜盘收盘，烧碱期货大涨2.78%，盘中最高价接近3000元/吨。自2024年12月19日以来，烧碱期货强势上涨，短短11个交易日，涨幅超过11.2%。

　　中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，近期烧碱现货价格下跌，期货表现强势，主要是现货价格短期面临需求季节性下滑的压力，期货价格受氧化铝投产预期带动。近期烧碱期货价格上涨、氧化铝期货价格下跌，均是在博弈2025年氧化铝产能扩张的影响。据第三方资讯机构统计，2025年国内氧化铝投产产能约1200万吨，国外氧化铝投产产能约650万吨，氧化铝是烧碱最大的需求端，其产能扩张意味着烧碱需求增加。

　　“目前烧碱期货交易的核心逻辑是氧化铝投产预期逐步兑现，近期海外有氧化铝产能投放，国内新增产能将落地，烧碱需求增加预期逐步兑现，期货价格偏强运行。”胡鹏说，从基本面来看，当前烧碱呈现供强需弱、预期偏强的特征。本周隆众口径的烧碱产能利用率已升至84%，周度产量为80万吨，均为年内较高水平，下游氧化铝产量相对稳定、非铝需求季节性走弱。最新的样本液碱库存为27.8万吨，低于去年同期水平，接近4年同期均值。

　　方正中期期货首席煤化工研究员夏聪聪表示，近期烧碱期货、现货价格走势分化明显，现货市场报价不涨反跌，导致贴水幅度不断扩大。液氯市场价格降至低位，氯碱装置盈利下滑，整体盈利水平偏低，也对烧碱产生一定支撑。从基本面看，烧碱现货市场供需变化并不大，企业生产积极性下降，烧碱产能利用率略回落，依旧保持在高位，下游氧化铝偏强运行，但山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价不断下调，而非铝需求则对高价存在抵触心理。烧碱市场处于缓慢累库阶段，面临的压力并不明显。

　　展望后市，夏聪聪认为，2025年烧碱市场波动将加剧，高波动率意味着更高的风险，期货交易操作难度或有所提升。烧碱产能存在新增投产计划，同时下游需求也存在增量，但由于上下游市场投产时间不一致，市场将会出现供需阶段性错配的现象，容易形成大涨大跌的行情。烧碱价格抬升至3000元/吨关口附近，继续上行的阻力增大，多单利润注意保护。春节假期结束后，氯碱装置将步入春季检修，烧碱行情或涨跌互现。

　　胡鹏认为，2025年烧碱现货市场表现或好于2024年，价格重心有望上移，预计山东32碱折百价运行区间为2400~3300元/吨。2025年国内外氧化铝计划投产的产能较多，有望为烧碱带来增量需求，烧碱供应端受政策约束增长空间较为有限，阶段性的供需错配或带动现货价格上涨。但需注意价格大幅上涨后，烧碱出口优势或减弱，出口增加或不及预期；行业开工率或维持较高水平，进而抑制上行空间。后期需重点关注氧化铝新产能投产进度、烧碱开工率变动和出口情况。

　　新湖期货研究员王博艺认为，供应方面，2025年烧碱产能预期5692万吨，其中新增产能475万吨，产能增速达9.1%。新增产能分布广泛，包括重庆映天辉、湖北葛化等多套装置在一季度投产，青岛海湾、贵州江山化工等装置在二季度陆续上线。下游氧化铝和电解铝行业稳定运行，推动烧碱开工率维持在高位。需求方面，氧化铝行业仍是烧碱最大的消费领域，2025年氧化铝消费增速预计保持平稳，电解铝有新能源汽车和光伏需求增量的支撑，同时纺织印染行业需求基本持平，总体需求向好。“总体来看，烧碱价格预计随下游需求淡旺季波动显著，液氯和PVC价格波动对氯碱企业利润水平和开工有间接影响，出口仍是平衡国内市场的重要因素，预计出口量将继续维持高位。价格波动方面，预期上半年氧化铝开工恢复将对价格形成支撑，下半年供应增加，但有内需和外需支撑，价格仍能维持较高水平。”

　　东证衍生品研究院化工首席分析师杨枭认为，2025年，供应端，在政策限制下烧碱难有大幅增长，预计产能增速在5%左右，产量增速预计在3%左右。需求端，氧化铝仍有1280万吨/年的装置计划投产，而其余制浆造纸、印染纺织等需求则会随宏观经济增长而增长。2024年的烧碱总需求增速预计在3%左右，而海外矿物加工的持续发展，或继续提振国内烧碱出口，预计2025年烧碱出口增速在10%左右。整体来看，2025年烧碱仍是供需相对平衡的状态，行情驱动在于氧化铝投产节奏。

　　“2025年烧碱供需或仍维持相对平衡的格局。氧化铝的投产或带来阶段性的脉冲式上涨行情，建议投资者重点关注氧化铝投产的节奏。预计全年烧碱价格波动区间在2300~3100元/吨。”杨枭称。