财中社1月6日电兴业证券发布宏观思考第一期。文中写出岁末年初，全球权益市场波动加剧。本周全球风险偏好整体趋于下降，海外权益资本市场普遍出现调整。中国资本市场在债券上涨的同时，权益资产本周跌幅较大，股债跷跷板效应明显。

　　但近期宏观环境并未明显变化。经济方面，从近期的国内经济和高频数据来看，经济基本面保持平稳运行。政策方面，政策呵护也在持续落地。1月3日国新办发布会，发改委明确新增对手机、平板、智能手表手环等产品补贴。央行4季度例会也延续了前期的积极措辞，同时强调引导金融机构加大货币信贷投放，宽信用的表述更加积极。

　　往后看，当前处于重大政策的观察窗口期。2024年9月份以来，市场风险偏好往往在重要政策会议落地前上行，而在落地之后的等待期趋于回落。

　　近期利率的下行节奏较快，既反映了资产荒，对经济也有帮助。我们在2024年年底策略中强调，当前经济处于转型期，通常转型期在流动性支持下股债都有修复空间。按照当前的逻辑，春节到两会或是权益市场的重要机遇窗口。