今天上午，上证指数围绕3200点一线震荡。截至上午收盘，上证指数下跌0.15%，报3206.75点，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.41%。

　　盘面上，医药股全面上涨，流感、医药商业、中药等板块大涨。有色金属板块反弹，能源金属、小金属等板块涨幅居前。大消费走弱，零售、白酒等板块跌幅居前。

白酒股下跌

　　上周五，受相关事件影响，欧美市场酒类股票大幅下跌。今天上午，白酒板块大跌，皇台酒业、顺鑫农业等个股跌幅居前，贵州茅台下跌1.99%。

　　另外，市场对白酒春节动销担忧，也导致最近白酒板块持续回调。国泰君安认为，当前白酒企业陆续开启开门红回款，进度整体慢于2024年同期，预计主要受渠道库存及动销偏慢影响。东莞证券则建议积极关注春节动销表现。一是近期白酒经销商大会陆续召开，定调相对稳健。二是2025年春节假期延长，婚宴等宴席市场有所回暖。

　　行业最新动态方面，1月2日，贵州茅台公布2024年度生产经营预计情况。经初步核算，2024年度，公司生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。

　　同日，贵州茅台还发布回购股份的进展情况，2025年1月2日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份20090股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0160%，已支付的总金额近3亿元。根据此前该公司公布的回购方案，将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），实施期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。

　　从中长期角度看，信达证券表示，当前白酒板块的估值中枢落后于食品饮料大部分细分行业，在商业模式更优的基础上，具备一定的投资性价比。基于上市酒企分红规划的明晰，股东回报率持续提升，头部酒企的股息率达到4%左右，提供了较强估值支持，板块再次出现上一轮行业下行期的极低估值的可能性较低，因此，当前底部择机布局的胜率较高。

融资余额快速下滑

　　最近融资余额快速下滑，引发市场关注。同花顺数据显示，2024年1月31日—2025年1月3日，融资余额分别减少155.63亿元、70.22亿元、107.3亿元。

　　民生证券表示，从投资者结构的视角来看，两融资金不出现大幅流出且交易活跃度能够稳住，或是A股市场企稳的必要条件。“9.24”行情的一大特征是市场参与者迅速由北向资金转向以两融资金为代表的趋势交易者，期间公募基金并未显著加仓，这意味着当前筹码在投资者中的分布要更为分散。这使得以两融资金为代表的趋势交易者对市场的边际影响力可能会更大。过去一周两融余额已出现边际回落，后续仍需关注两融资金动向。

　　也有机构认为，从历史上看，融资盘风险主要出现在担保比例偏低目市场连续快速急跌时，当前担保比例仍处于可控区间，关注后续市场演绎传导。

　　目前，多家机构认为，短期市场震荡整理，春节后的市场表现往往要好于节前。

　　浙商证券表示，上周主要宽基指数下行速度较快，导致市场技术形态受到一定程度损伤，预计短期内仍有震荡整理的需求，指数大概率通过“反弹/反抽—回踩确认”的方式进行整理。考虑到这种整理结构需要一定时间来完成，加之北证50、国证2000等小盘指数仍在整理结构中，预计农历春节之前市场大概率会维持上述震荡整理格局，春节前后有望出现中线底部结构。

　　中银证券表示，当前反映A股情绪的股债风险溢价指标已下行至1倍标准差下沿，结合年度策略预判，A股ERP（风险溢价）水平仍存修复空间，在年度视角下，年初的短暂下跌可视为年内加仓较优窗口。