近段时间，市场盼涨预期落空，鸡蛋现货价格偏弱运行。临近春节，蛋价能否走出翘尾行情？我们认为，一方面，春节前备货需求增加，将对蛋价形成支撑，但由于淘汰鸡数量不及预期，将限制其涨幅；另一方面，春节后需求转淡，在产蛋鸡存栏同比略有下滑，预计2025年春节过后鸡蛋价格将高于2024年同期。

　　节前内销需求仍存

　　元旦前需求有所增加，各环节库存小幅下降，但由于广东市场到车较多，供应压力较大，产区走货不快，鸡蛋窄幅承压下行。距离春节不足一个月，随着务工人员陆续返乡、学校放假，产区发货量预计下滑，广东销区市场到车减少，全国鸡蛋消费由大流通转为内销。进入春节备货季，蔬菜、猪肉等替代品价格预计止跌企稳，对鸡蛋消费形成支撑。当前各环节库存压力不大，像山东、东北这些内销大省，蛋价已连续多日企稳，因此预计春节前终端仍有需求提振，对蛋价形成支撑，不过2024年12月淘汰鸡数量不及预期，鸡蛋涨幅或受限制，后市关注内销情况。

　　根据卓创数据，截至1月2日当周，全国代表销区鸡蛋周度销量为9203吨，周环比微降1.9%，处于历史同期最高水平；生产、流通环节库存分别为1.01、1.03天，周度下降约0.04天。根据钢联数据，北京批发市场周度日均到货13.86车，较上周微增；广东日均到车131.57车，较上周增加3车；全国主产区代表市场发货量为7547.84吨，周环比下滑74.55吨。

　　供应压力持续增加

　　饲料成本大幅下移，带动下半年养殖利润大幅修复。自2024年8月开始，养殖端补苗需求旺盛，2024年8—12月补苗量维持历史高位，除2024年10月环比微降外，其余月份环同比均增加，对应5个月后，即2025年1—5月新开产蛋鸡较多。另外，春节前，斤蛋利润或保持同期高位，可淘老鸡数量环比增加，所以淘汰鸡出栏预计稳中微增，但高利润下，预计难有超预期淘汰。考虑到年底可能存在延淘补充供应，明年一季度在产蛋鸡存栏同比降幅或小于理论值，关注年底淘汰情况。此外，在养殖利润较好、进口种源补充背景下，预计2025年春季补苗积极性维持高位，下半年存栏大概率维持增长，关注端午节、中秋节等影响因素。

　　截至1月3日，鸡蛋2502合约贴水河北邯郸现货850元/500千克左右，基差处于历史同期最高水平。“弱预期”有所兑现，短期现货价格有支撑，建议养殖企业谨慎追空，等待反弹给出合理利润后逢高套保，关注春节前淘汰情况。个人投资者可等待现货价格指引，逢低短多，关注内销省份价格走势。另外，关注宏观因素导致的饲料原料大幅波动、冬季鸡病等风险因素影响。（作者单位：长江期货）