新华财经上海1月8日电（葛佳明） 因美国就业数据好于预期且服务业通胀加速，市场对美联储降息节奏的担忧再度影响美股走势，美国三大股指1月7日全线下跌，道指下跌0.42%，标普500下跌1.11%，而科技股权重较大的纳指跌幅达到1.89%，其中英伟达股价重挫超6%，拖累当天纳指走势。
进入2025年，市场对美国经济基本面和美股盈利的情绪过于乐观，在美债、美元压力之下，美股今年以来的表现并不理想，但AI产业则凭借一己之力，推动股市持续走强。
当地时间1月6日，美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）罕见对美股前景发出警告。莉萨·库克称，股票和企业债券在内的许多资产类别的估值都很高，而市场可能因各种经济数据或投资者情绪的转变面临大幅下跌的风险。
库克表示，鉴于就业市场强劲且通胀压力持续存在，美联储在降息问题上可以更加谨慎地行动。
英伟达“带崩”美股
当地时间1月7日，英伟达CEO黄仁勋在2025年美国消费电子展（CES)上发表开幕主题演讲，市场在大会前对公司的核心产品发布抱有极高期待，其中围绕Blackwell AI芯片的后续进展备受关注。
有分析师表示，尽管此次在CES上的演讲展现了英伟达后续在AI PC、自动驾驶和人形机器人领域的战略布局，但上述领域的实际商业化落地并成功推动英伟达营收增速仍需要时间。
与此同时，黄仁勋也没有提及其新一代GPU产品线——GB300的具体落地时间，仅一句“可能会在3月份的GTC大会上亮相”不足以满足市场对其的期待。
从英伟达的股价影响大盘走势也可以看出，对美股来说，2025年走势的关键仍在于AI科技的持续性。若科技具备持续性，则美股偏强，美债利率或因“跷跷板”而处高位。
中信证券前瞻研究院首席分析师陈俊云表示，市场对于后续美股走势分歧仍在于，AI影响、软件板块复苏持续性、AI算力投入持续性等。
陈俊云解释称，通胀粘性、特朗普政府系列政策、欧洲经济疲软，以及人工智能代理（AI Agent）推进节奏和对科技产业的影响路径等，均构成了2025年市场不确定性的来源，使得市场在行业和个股层面形成了诸多分歧。
市场当前的敏感情绪
除了对科技巨头后续走势的分歧外，美国经济数据对于市场判断美联储后续降息预期的影响是美股回撤的又一重要原因。
就业方面数据方面，11月美国JOLTS职位空缺意外增加25.9万个，由10月上修的780个增加至809.8万个，达到6个月高点，超出分析师预期，说明美国企业依旧在扩大招聘，整体的就业环境依旧韧性十足。
经济数据方面，美国12月ISM非制造业PMI从11月的52.1上升至54.1，价格指数从11月的58.2上升至64.4，创近11个月新高。服务业保持扩张态势意味着美国经济的底层动能并未减弱。
强劲的经济数据在一定程度上意味着美国当前通胀压力仍然较大，当前市场对于美股最大关注在于降息而非衰退，因此经济的好消息在短期是市场的坏消息。
根据芝商所美联储观察工具，市场预期美联储1月不降息的概率升至95%，2025年美联储降息幅度仅为37个基点，美债收益率也在昨日晚间一度触及近8个月高点，美股回落。
市场对美国经济前景的乐观情绪是推动美股在2023年和2024年走强的关键。
美股的价格反映的是美国经济增长与预期之间的差异，美国2024年GDP实际增速不断超过市场的普遍预期，市场也由此转为乐观。但到了2025年，市场对美国GDP的预期增速大幅上升，而极度乐观的情绪或更容易对市场造成波动。
长期看涨市场的华尔街知名人物、Leuthold Group首席投资策略师吉姆·鲍尔森（Jim Paulsen）表示，对美国经济前景的乐观情绪正掩盖美国经济增长放缓的可能性。
鲍尔森认为，美国利率位于高位足以抑制2025年上半年的经济增长。与此同时，美国的货币增长不足以匹配名义GDP增长率。
美股担忧已浮现？
1月5日，高盛衍生品策略师John Marshall指出，股票融资利差（equity funding spreads）是衡量专业投资者头寸的重要指标，这一指标在去年12月18日美联储公布“鹰派”政策立场后出现显著下降，意味着机构投资者正在大幅减少杠杆多头头寸。Marshall在报告中强调：通过期货渠道的抛售在本周继续进行，这体现在杠杆多头融资成本的下降，周四融资利差的疲软是一个重要现象，表明12月的变动不仅仅与年末因素有关。
摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示，2025年可能是美股面临“冰火两重天”的一年，上半年在美债收益率飙升和美元走强的背景下，美股面临较大挑战。
威尔逊认为，美债收益率突破4.5%的关口，反映了市场对高利率环境的担忧。这一变化也使得标普500指数和收益率的相关性转为负相关，或进一步影响美股表现。
1月5日，高盛衍生品策略师约翰·马歇尔（John Marshall）表示，对冲基金正在大规模做空美股市场，正对股票投资者发出重要警告信号。
马歇尔表示，股票融资利差（equity funding spreads）作为衡量专业投资者头寸的重要指标，在去年12月美联储公布“鹰派”政策立场后出现显著下降，意味着机构投资者正在大幅减少杠杆多头头寸，而通过期货市场的抛售仍在继续。
