经历了个人养老金制度全面推广至全国，养老FOF正走在发展的新阶段。

　　近一年超九成实现正收益，养老FOF的业绩回暖却难等到资金的“关注”，近一年仍有16只养老FOF走向清盘，发起式产品成立日的3年后对应日规模达到2亿元，成为多数养老FOF的清盘原因。

　　应个人养老金投资需求而生的Y类份额，其数量和规模2024年双双增长，不过，进入到2025年，仍有超过30只养老FOF将迎接3年大考，发起式产品设计机制带来的痛点，能否解决？

　　近一年16只养老FOF清盘

　　频频的清盘曾使得养老FOF产品在去年备受市场关注。数据显示，截至1月7日，有16只养老FOF在近一年走向清盘（同一基金不同份额分开计算）。

　　最近一次清盘发生在去年12月中旬。作为发起式基金，大摩养老目标日期2040三年持有彼时迎来成立3周年。按照基金合同规定，发起式产品成立3年后的对应日规模低于2亿元，则基金合同终止。

　　而大摩养老目标日期2040三年持有截至去年三季度末的规模仅在千万元级别。摩根士丹利基金也在此前提示清盘风险。

　　值得留意的是，随着此次清盘，摩根士丹利基金目前旗下暂无养老FOF产品。作为该产品的基金经理，洪天阳目前也已无在管公募产品。

　　三年大考也是2024年养老FOF清盘的主要原因。16只清盘的产品中，13只都在2021年成立，截至清盘时成立满3年。

　　同时，截至清盘时增设了Y份额的养老FOF也是少数，上述16只清盘的产品，仅有2只为Y份额。

　　比如，创金合信添福平衡养老目标三年持有在去年10月清盘，清盘原因同样是发起式基金的成立3年对应日2亿元规模条件未达成。但由于满足“最近4个季度末规模不低于5000万元”的情况，该基金已在2023年9月增设了Y份额。

　　在产品的存续期间，创金合信添福平衡养老目标三年持有曾两度变更基金经理，最近一次是去年1月，冯瑞玲新任该产品基金经理。随后，该基金直到清盘时取得正收益，这也使得创金合信添福平衡养老目标三年持有Y成为上述清盘产品中，为数不多盈利的。

　　Y类份额数量规模齐增长

　　虽然清盘产品不在少数，但养老FOF的Y份额产品也在去年不断增加。证监会最新披露的个人养老金基金名录，截至2024年12月12日，全市场有284只个人养老金基金。

　　一方面，得益于指数基金纳入个人养老金产品范围，首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资范围；另一方面，养老FOF的Y份额产品也增至199只。

　　其中，2024年，合计有22只养老FOF增设了Y份额，这也给Y份额市场带来了超过500万元的规模增量。数据显示，2024年三季度末，养老FOF的Y份额规模合计为73.44亿元。

　　2025年开年，鹏扬平衡养老目标三年持有FOF也宣布，为满足投资者个人养老金投资需求，更好地服务于投资者，决定自2025年1月2日起增设Y类基金份额。该基金为发起式基金，截至去年三季度末规模为5728.75万元。

　　基金发行市场上，近一年新成立13只养老FOF，其中，仅有4只成立规模超2亿元，其余成立规模不足1亿元，成立规模中位数仅在0.53亿元。

　　继续清盘？

　　在业内人士看来，FOF可以通过不同类别组合的搭配，组合收益来源更多元化，从而降低组合整体的波动率，提升收益的稳定性。对于想要长期收益相对确定性较高的投资者，多元资产配置可以省去很多择时方面的困扰。

　　从业绩表现来看，近一年纳入统计范围的178只养老FOF的Y类份额产品，有169只均取得正收益，占比达到94.94%，收益最高的中欧预见积极养老目标五年持有达到了14.96%的净值回报，另外还有30只养老FOF的Y份额近一年回报超过7%。

　　但收益回暖的养老FOF仍面临规模困境。

　　数据显示，截至去年3季度，有33只成立日期为2022年的发起式养老FOF规模不足2亿元。这也意味着，这些产品将在今年迎来成立3年的考验，如果成立3年后的对应日规模未达到2亿元，清盘的情形将继续出现。