记者杜萌

　　随着中长期国债收益率的下行，开年以来债券牛市仍在持续。由于债券价格与债券收益率是呈反比关系，当国债收益率下降时，现有债券的价格会上涨，因此债券基金的净值不断走高。

　　Wind数据显示，截止1月8日，市面上共有1349只债券基金（包括混合债券型一级基金、二级基金、被动指数型债券基金），合计规模为2.6万亿元，有751只取得正收益。其中，博时上证30年期国债ETF、国泰双利债券、汇安稳裕、大摩安盈稳固6个月持有等基金今年收益率已超过1%。

　　如果将统计数据提早到2021年，共有361只债券基金近4年每年都是正收益，其中有22只基金规模在100亿元（不同代码合并计算）。

　　以规模最大的广发双债添利为例，截止去年三季度末，该基金规模为383.89亿元，2021年-2024年每年的回报率分别为3.82%、2.66%、6.42%、6.19%。去年三季报数据披露，该基金持有政策性金融债占比为14.94%，企业债券占比为30.05%，中期票据为64.2%。1月9日，该基金发布限购公告，将旗下A/C份额单日单账户的最大申购额度限制在10万元。

　　此外，多只跟踪中长期国开债指数的基金也涨势喜人。广发7-10年国开行A、南方7-10年国开债A在2024年的回报率分别达到了10.89%和11.58%。

　　表：22只百亿债券基金近4年来均是正收益来源：Wind界面新闻整理

　　中基协公布的公募月度数据显示，债券基金已经连续多个月实现份额和净值规模的双增长。截止去年11月末，债券基金的总份额为5.22万亿份，环比增长2.08%；最新规模为5.98万亿元，环比增长2.72%。

　　债券基金是否能持续长牛？作为持有人，投资者是继续让债基“下蛋”，还是止盈落袋为安？

　　中信证券的研报分析称，自2024年末以来，随着以基金、保险等机构资金抢跑入场，市场旺盛买盘叠加机构对2025年较大的宽松预期，共同推动长债利率快速下行。在历史业绩的加持下，理财、债基等非银固收资管资金或将继续流入债券市场。同时随着年初头寸、负债限制的解除，预计中小银行、保险对债券资产的配置积极性也将进一步提升。

　　1月3日，有市场传闻称，央行对于在跨年几个交易日中激进购买国债的机构进行了约谈，对象包括多家公募基金以及中小银行。随后，国金基金出面对此否认，称传言不实。

　　鹏华基金债券投资一部总经理/基金经理祝松判断，2025年债券市场仍有获利空间，但上半年市场可能出现一定震荡。一方面，2024年底中央经济工作会议对货币政策定调适度宽松，债券利率仍有可能跟随政策利率下降。尽管当前债券票息较低，考虑到仍有资本利得空间，2025年债券资产仍具备一定的投资价值；另一方面，2024年末债市再度出现“抢跑”行情，当前债券利率已有所反映，考虑到机构行为、市场预期均可能出现阶段性变化，2025上半年债市可能面临一定的调整风险。

　　鹏华基金债券投资二部总经理/基金经理刘涛则建议投资者仍将维持“逢调增配”的思路。“站在目前时间点，基本面和货币政策对债市的影响偏顺风，虽然在抢跑之下点位偏低，但在缺乏新增信息的情况下，债市仍有较好投资价值。”

　　国寿安保基金表示，债券市场目前之所以呈现震荡偏强状态，是因为岁末年初，资金利率偏贵。受此影响，短端出现了一定调整。但长端交易情绪火热，收益率继续下行。短期内市场利空并不明显，叠加化债带来资产荒加剧，债券市场止盈情绪带来的回调可控，“跌不动”后反而迎来收益率进一步下行。

　　国寿安保基金提醒，要主要关注交易盘止盈力量和配置盘负债情况的变化。考虑到农商行在春节前后的债券配置行为较为明显，一般由春节前一周开始，春节后一个月达到高点，债券市场可能仍然呈现震荡偏强的状态。

　　广发基金债券投资部总经理、广发纯债基金经理宋倩倩表示，债券市场主要关注三大因素：货币政策宽松的落地情况、信用扩张的进展以及国际形势的变化。在物价绝对水平较低、信用周期尚未企稳、货币政策宽松的背景下，债券市场预计短期将维持偏强的格局，但稳增长发力和信用扩张的进展仍需要高度关注。