供强需弱的背景下，2024年热轧板卷最终以下跌落幕。2025年热轧板卷行情将何去何从？

　　卓创资讯认为，供应方面来看，2025年热轧板卷新增产能仍旧较为集中，年内预计共计新增5条轧线，涉及新增产能1700万吨，新增产能的介入，无疑将带动热轧板卷产量继续保持增加趋势，对市场形成较大供应压力。

　　需求方面，内需角度看，地产行业或难以带动热轧板卷需求，而与地产相关的机械等行业，或维持低迷状态。但在家电与汽车方面，近几年国内促进经济发展，进而带动汽车与家电的换新与消费，从而使得汽车与家电获得正向发展，但家电与汽车行业主要使用的高端热轧品种钢产品，对钢厂产品结构升级提出新的考验。且这两个行业多数呈现终端直接与钢厂对接的局面，订单难以流向市场，因此市场成交难以受到带动。

　　外需来看，2024年热轧板卷出口创下历史新高水平，主要原因在于国内价格偏低，出口优势明显。但随着低价资源销往海外，多个国家对中国钢铁产品发起反倾销调查，且川普2.0时代来临，或一定程度对出口形成抑制，就此预计2025年热轧板卷出口或受到限制，出口量下滑。

　　整体来看，预计2025年热轧板卷内需整体表现不足，出口或呈现下滑局面，2025年需求仍旧面临较大挑战，在供应增加的背景下，供强需弱或贯穿2025年始终，对价格形成较大压制。

　　另外，从宏观消息面来看，2024年底的经济会议指出，2025年将实行适度宽松的货币政策，这也是时隔十四年再次重提适度宽松，带动市场对于2025年资金流动性抱有较大期待。宏观消息的向好或一定程度缓解价格跌势。但消息面驱动往往时效性较短，随着市场驱动逻辑逐步转换为基本面，价格或再次转跌。

　　综以上几点，及热轧板卷需求释放的季节性特点，预计2025年热轧板卷均价或较2024年继续下滑，但考虑到宏观面的支撑，价格跌幅或较2024年收窄。

　　（作者：李欢，卓创资讯分析师）