新华财经北京1月9日电（吴郑思）供过于求重压之下，焦煤、焦炭价格进入2025年以来加速下跌。1月9日，焦煤盘中跌破1100元／吨关口，焦炭跌破1700元／吨之后继续下探，再度刷新2020年5月以来新低。
随着下游需求进入淡季，焦煤供大于求的基本面格局短期看不到转变的驱动，机构对焦煤后市普遍看淡。展望2025年焦煤市场，机构认为，供应宽松仍是大概率，焦煤价格或仍有下行空间。
2024年焦煤焦炭整体呈现震荡下行走势，且在钢材原燃料品种中，更弱于铁矿石。行情数据显示，2024年，焦煤期价全年累跌38.52%，成为年度表现最弱的商品；焦炭年度累跌27.27%，相比之下，铁矿石年度累计跌幅为20.43%。
焦煤供应的快速增加，是导致焦煤价格跌跌不休的主要原因。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰在年报中提到，2024年焦煤呈现下行趋势，且走势弱于铁矿，除了钢材需求走弱之外，主要原因是焦煤供应、特别是进口的增长更快。海关总署数据显示，2024年1-11月炼焦煤累计进口11154万，同比增长21.93%，蒙古和俄罗斯是国内两个最主要的焦煤进口国。
“预计2024年全年焦煤进口量将达到1.2亿吨，同比增幅约17.3%。”刘慧峰说。
进口增长的同时，国内部分地区煤炭生产政策在2024年中也出现边际放松，国内煤炭供应量稳定增长。分析机构指出，尽管2024年前10个月国内焦煤产量仅为3.92亿吨、同比下降4.81%，但2024年下半年安监力度下降，国内焦煤产量开始恢复性增长。
据混沌天成期货估算，2024年1-11月焦煤累计产量或达到4.3亿吨，同比降幅收窄至4%左右；2024年全年焦煤产量预期在4.785亿吨左右，同比仅下降2.6%。
展望2025年，机构普遍认为，国内焦煤产量延续恢复性增长的概率较大，同时，预计进口焦煤仍将维持较高水平，这使得2025年焦煤供应压力大概率继续增加。2025年来看，煤炭和铁矿的利润远高于下游冶金，“在各地财政压力较大的情况下，大概率不会主动压减煤炭产量，所以我们预期2025年焦煤产量将正增长，按照安全生产常态化的条件推算焦煤产量或在4.9亿吨左右，同比增长2-3%。”混沌天成期货指出。
刘慧峰也表示，预计2025年焦煤产量大概率会呈现恢复性增长，产量增幅在2.3%左右，增量在1100万吨左右。而在供应增长的同时，焦煤需求端预计仍然偏弱。
短期内，国内钢厂临近年末检修减产增加，导致国内铁水产量持续下滑，对焦煤焦炭需求构成直接利空。
上海钢联（Mysteel）数据显示，截至1月3日当周，国内247家样本钢厂日均铁水产量225.2万吨，周环比减少2.67万吨。这一铁水日产量也创下2024年9月以来新低。而截至1月9日当周，国内螺纹钢周产量连续第二周下降，且当周五大品种钢材总库存量环比增加16.62万吨至1132.36万吨。
铁水日产量的下降是钢厂面对利润下滑采取的应对措施，这也意味着对上游焦炭、焦煤以及铁矿石需求的压减。因此在“向上游要利润”的意愿驱动下，国内焦炭现货第六轮提降近期陆续落地。焦化厂利润的持续压缩，也影响焦煤需求，产业链“负反馈”进一步夯实。
另外，从2024年全年来看，刘慧峰表示，结合当下钢厂利润水平以及铁水产量季节性变化规律，并假设2024年11-12月铁钢比维持10月0.86不变，预估2024年生铁产量为8.45亿吨，同比下降2.8%。
进一步从2025年焦煤的供需环境来看，供应持续增加、需求下滑仍是焦煤供需面的主基调，这意味着焦煤供应宽松格局仍将延续，甚至有放大的可能。从而令焦煤价格在2025年仍将面临下行压力。
“我们预计2025年焦煤在供给回升、需求端钢铁产量小幅下滑的背景下过剩将进一步加大，由2024年的约2700万吨增加至4800万吨。对应到价格方面，预计焦煤价格仍将呈现重心下移的走势。”五矿期货指出，站在焦煤成本角度，按照利润回升到2021年前我国炼焦煤矿平均利润300-500元／吨的水平估算，对应到焦煤盘面的成本约在900-1000元／吨；上方空间，基于基本面难以好于2024年4-5月，1650-1750元／吨或是重要压力位。
刘慧峰也表示，综合分析预计2025年粗钢表观消费同比下降约1.3%，这意味着在现有的政策和利润水平下，粗钢产量小幅下降1.1%至9.91亿吨。考虑《钢铁行业节能降碳专项行动计划》的要求，假设铁钢比相比2024年在下降1个百分点，则2025年生铁产量会降至8.27亿吨，降幅2.15%或1822万吨。“虽然预计2025年海外生铁产量继续保持增长态势，但海外生铁产量的增量仍不足以抵消国内生铁产量下滑的影响。”
进一步考虑到焦化利润受到压制，产能释放力度一般会不及预期，且2025年焦炭不排除会受到供给端收缩政策的影响，预计2025年焦煤供需平衡情况可能出现：焦煤产量增长2.3%，增量在1100万吨左右；焦煤进口量增长2.8%，增量在340万吨左右，主要来自于蒙古和俄罗斯进口得增长。但焦煤需求微增0.78%，过剩程度相比2024年进一步加剧。反映在价格上，“焦煤过剩预期预计难以改变，价格重心也有望进一步下移，2025年需关注1000元／吨附近支撑。”刘慧峰说。
