“2025年，适度宽松货币政策润泽金融市场。全年有望下调存款准备金率1个百分点左右；预计下调政策利率0.4-0.5个百分点，进一步推动LPR调降0.3-0.6个百分点。”1月10日，广开首席产业研究院发布2025年宏观经济金融展望报告，研究院院长兼首席经济学家连平教授对报告内容进行了深入解读。

　　连平指出，2025年，世界经济有望保持平稳复苏，总体增速预计保持在3.0%左右。但全球贸易保护主义有可能在一定程度上弱化复苏动能，“发达经济体货币政策加速分化。美联储降息趋于谨慎，预计2025上半年美联储或降息约2—3次，累计降幅在50—75个基点；欧洲央行降息或相对激进，预计2025年欧洲央行将再降息4—5次，累计降幅或超过100个基点；日本央行反向加息意图明显，预计2025年日本央行可能采取小步慢走的加息策略”。

　　“特朗普再次上台，将对中美经贸关系带来诸多挑战和压力。”连平强调，2025年，我国出口影响较大的外部冲击变量主要有两个：一是美国对华加征关税的力度；二是传染效应范围，即其他国家和地区是否会追随美国采取贸易保护措施。

　　“但多方面因素决定了中美贸易短期内不会急剧收缩。一是中国出口对美国的依赖已相对较低，初步估算，美国对华关税每加征10个百分点，中国出口或下降2—2.5%，较2018年至2019年的4%左右降幅明显收窄。二是中国具备全产业链和中高端制造业竞争优势。三是中国出口市场日趋多元化。四是中国跨境电商、新型离岸贸易等贸易模式创新有助于提升出口竞争力。五是中国在政府和企业层面都已积累了较为丰富的应对经验。六是从实际运作来看，美国加征关税短期内难以一步到位。七是人民币前期已出现了一定幅度的贬值，预计将对2025年中国出口形成一定支撑。”连平表示，在基准情形下，即美国对华加征20%左右的关税，叠加少数发达国家追随美国采取贸易保护措施，预计2025年我国出口增速或降至1%。进

　　汇率方面，连平预计，2025年美元兑人民币汇率中间价在7.0-7.5区间内双向波动的概率较大。

　　从三驾马车看，连平表示，财政破局重在增收入与扩消费。全年财政赤字率有望达到4.0%及以上，赤字规模超过5.5万亿元；地方专项债发行额度有望达到4.5万亿元以上；预计增加发行2万亿元以上超长期特别国债，支持范围拓展至补充国有大型银行资本金与民生消费领域；广义赤字率有望提升至9%左右。“预计2025年社会消费品零售增长5.5%，最终消费支出对GDP的贡献率有望升至65%左右。”连平指出。

　　同时，投资仍将发挥“基石”作用。预计2025年制造业投资增速约7%左右；基建投资增速有望扩大至5.5%，固定资产投资同比增长4%，资本形成总额对GDP贡献率上升至35%。房地产市场边际改善并逐步企稳。预计全年住房销售面积下跌5%左右，新房价格跌幅明显收窄，投资同比下跌6%，跌幅有所收窄。

　　“达成预期经济发展目标仍需努力。”展望2025年，连平预计，预计全国实际GDP同比增长5%左右，全年最终消费支出和资本形成分别拉动GDP约3.25和1.75个百分点。

　　为进一步推动经济增长，连平建议，2025应采取更有力度的针对性政策举措。

　　一是建议央行将设备更新改造专项再贷款额度从2000亿元提升至3000亿元，将再贷款利率从1.75%调降至1.50%等，多措并举释放有效民间投资需求。

　　二是建议创新更多消费场景和服务需求，进一步支持旅游、餐饮、具有地方特色的文化服务开发，每年可安排1000亿至1500亿元适老化融资改造计划。

　　三是建议从2025年开始，连续五年左右发行超长期特别国债5000亿元左右，专门用于支持城镇化建设。

　　四是建议探索设立国家房地产稳定基金，规模可达万亿元，从中长期角度设立房企存量债务处置工具。

　　五是建议将地方财政支出增速扩大至5%以上，加大民生投入，提升超长期特别国债资金中用于“两新”工作的支持规模，可以增加至5000亿元。

　　六是建议将三年内新增的6万亿元专项债限额使用节奏调整为“231”的额度安排，即第一年增加2万亿元、第二年增加3万亿元、第三年增加1万亿元。同时将五年内每年8000亿元的专项债使用安排调整为：第一年8000亿元，第二至三年各安排1万亿元，后两年每年各安排6000亿元。通过上述举措尽快减缓地方政府债务压力，加速地方化债进程，使地方政府能够腾出手来更大力度地推动投资和消费增长。

　　七是参考境外的一级交易商信贷便利、定期证券借贷工具、担保债券购买计划等的成熟经验，创设多种金融工具，增加向非银金融机构提供流动性的渠道，增加置换抵押品种类、扩大抵押品范围、加大央行购买国债与买断式逆回购操作规模等，进一步稳定股票市场和债券市场。八是建议保持人民币汇率适度弹性，让货币政策可以有更大的发力空间，针对国内需求和供给、总量和结构等强化逆周期调节。