养老FOF基金业绩回暖，规模却依旧“长不大”。

　　截至1月12日，可统计业绩的248只养老FOF基金中，有233只近一年收益为正，占比超九成。就在2024年三季度末时，还有约83%的产品的区间收益率为负。

　　尽管收益回暖明显，但清盘警报仍未解除。据统计，2024年共有13只（仅统计初始基金，下同）养老FOF触发合同终止条款并清盘。截至2025年1月12日，仍有184只养老FOF基金的规模小于2亿元，处在清盘边缘。这其中，约有42只2022年成立的养老FOF基金即将迎来3年大考。

　　对于养老FOF目前面临的发展瓶颈，一位行业人士对第一财经记者分析称，养老FOF的发展需要从多个维度进行思考和改进，养老FOF的产品设计和投资策略需要更加多元化。目前，权益市场的波动对养老FOF的收益影响较大，因此，引入更多全球视角下的权益和债券资产，以及与传统资产相关性较低的大宗商品如黄金，将有助于增强整体组合的风险收益特征。

　　收益回暖，但规模增长停滞

　　自2024年9月底以来，随着权益市场的上涨，养老FOF基金的业绩出现了显著的回暖。

　　据不完全统计，截至2025年1月12日，近一年来，248只养老FOF基金的平均回报达到4.91%，其中仅有15只基金的收益为负。这一表现相较于2024年前三季度有了大幅改善，当时这些养老FOF基金的区间回报平均为-5.1%，且超过八成的产品收益率为负。

　　具体看来，一些在2024年前三季度表现垫底的养老FOF基金，如华夏养老2040三年A、工银养老2050A、工银养老目标日期2060五年持有、华夏养老2055五年A区间收益均低于-20%；截至目前，上述产品近一年收益跌幅收窄，分别为-1.31%、-2.73%、-1.47%、-8.8%。

　　尽管收益有所好转，但养老FOF基金的整体规模并未随之增长。

　　数据显示，截至2025年1月12日，市场上共有269只养老FOF产品（仅计算初始基金），规模合计为553亿元。与2024年7月12日的数据相比，当时市场上共有271只养老FOF产品，规模合计为668.27亿元。

　　值得注意的是，2024年12月15日，个人养老金制度正式向全国推开，并在个人养老金产品目录中增加了权益类指数基金品种，首批即纳入了85只权益类指数基金。

　　“新纳入个人养老金的指数基金，主要跟踪指数为沪深300、中证A500、中证500等宽基指数，以及双创板块和红利类指数，普遍为成立时间较长、规模较大的产品。”上述行业人士分析称，这也令养老FOF基金面临资金被分流的压力。

　　数据显示，截至12月13日，85只新增Y份额基金中，有82只规模在10亿元以上，仅3只指数基金规模低于10亿元。

　　清盘困局待解

　　由于“长不大”，清盘一直是部分养老FOF产品面临的发展困局。

　　根据相关规定，养老FOF基金在合同生效三年后，必须保持资产净值不低于2亿元，否则将面临清算并终止。

　　据统计，2024年共有13只（仅统计初始基金）养老FOF触发合同终止条款并清盘。

　　包括最近一次清盘的大摩养老目标日期2040三年持有，该基金到期日为2024年12月15日，截至2024年三季度末的规模仅1200万元。此次清盘后，摩根士丹利基金目前旗下暂无养老FOF产品。作为该产品的基金经理，洪天阳目前也已无在管公募产品。

　　还有创金合信添福平衡养老目标三年持有，该基金到期日为2024年10月9日，截至2024年三季度末的规模为6100万元，成立以来总回报为-12.45%。

　　以及博时基金于2024年8月底“一口气”清盘四只养老FOF，分别为博时养老目标日期2035三年持有、博时养老目标日期2050五年持有、博时养老目标日期2045五年持有、博时养老目标日期2040五年持有。

　　拉长周期看，近年来还有摩根锦程积极成长养老目标五年、浦银安盛养老2040三年持有、长城恒泰养老2040三年、中银养老目标日期2040、景顺长城养老2045五年、国联安安享稳健养老一年等8只产品清盘。截至目前，市场上养老FOF产品的清盘总数已扩至22只。

　　而养老FOF退场的趋势仍在延续，市场上规模不足2亿元的养老FOF基金产品数量并不在少数。据统计，截至2025年1月12日，市场上共有269只养老FOF基金（仅计算初始基金），其中184只规模小于2亿元，占比约68%；还有63只规模小于5000万元，占比超两成。

　　华宝基金FOF基金经理孙梦祎称，当前基金产品众多，A股市场风格多变，普通投资者选基金难度大。在此背景下，养老FOF基金更需要解决资产配置、行业及基金选择的问题。FOF基金经理也要建立投资认知，发挥主动配置能力，这是获取超额收益的关键。