近日，深圳问止中医健康科技有限公司（下称“问止中医”）向港交所提交上市申请。招股书显示，问止中医成立于2018年，是一家利用人工智能赋能的中医医疗服务提供商，业务包括AI辅助的中医医疗服务、中医生活产品及中医大脑订阅服务。
凭借AI辅助中医治疗，问止中医近两年实现过亿元的营收。2022年、2023年、2024年前三季度，问止中医营收分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元。不过，公司依然处于亏损状态，上述报告期内分别亏损约1.54亿元、1.94亿元、0.56亿元。
针对公司亏损情况和人工智能平台情况等问题，《华夏时报》记者致函问止中医，但对方表示目前公司处于静默期，不接受任何采访。
科技部国家科技专家库专家周迪接受本报记者采访时表示，尽管AI在许多领域已经取得了显著的进步，但在中医领域由于其独特的理论体系和诊断方法，未来“AI辅助中医治疗”这一模式还需进一步解决准确性和可靠性，以及用户信任等问题。
“AI幻觉是目前AI系统尚无法攻克的一个难题，而中医这方面的数据量还不够大，对于AI精准训练造成了一定困难。此外，尽管AI在医疗领域的应用正在逐渐普及，但患者信任度仍然较低，他们更可能愿意选择传统的、基于经验的望闻问切中医治疗方式。”周迪说。
AI辅助中医问诊，近九成收入来自在线
问止中医在招股书中频繁强调公司的AI属性，试图将其作为最大招牌。
这主要体现在核心业务中医医疗服务上。据介绍，问止中医自主开发了中医人工智能辅助诊疗系统——中医大脑。截至2024年9月30日，该系统已积累超过亿级参数及超过1万首方剂，涵盖3000多类病症，其目的是让医师最大限度减少对其个人知识及经验的依赖。
人工智能在此过程如何发挥作用？本报记者以患者身份咨询问止中医客服顾问，其解释是患者就医时，由医师使用上述系统为患者开方。
值得一提的是，问止中医近九成收入来自线上，近九成患者就诊也通过线上完成。上述问止中医客服顾问对记者介绍，在线看诊具体形式是患者和医师通过微信视频一对一问诊，即患者在线上平台预约成功后添加医生微信，问诊时间通常在20—25分钟，后续治疗由公司旗下药局为患者邮寄药品。
数据显示，问止中医目前在全国有8个自营诊所，3个自营煎药中心，83名全职医师，累计服务超过10万名患者。2023年，公司服务患者约5万人次，每次患者就诊平均消费额为933.2元。
问止中医自称是中国内地最大的人工智能赋能中医医疗服务提供商。第三方数据显示，2023年该公司市场份额为1.5%，行业前5名的市场份额为5.4%。
事实上，人工智能在中医治疗领域已经不算新鲜事物，甚至行业竞争已经非常激烈。招股书显示，截至2023年12月31日，中国内地约有1.26万家人工智能赋能的中医医疗服务提供商。
行业竞争进入白热化，市场前景如何？根据第三方报告数据，2023年中国内地人工智能赋能中医医疗服务市场规模约为人民币109亿元，预计2028年将达到人民币869亿元，复合年增长率为51.4%。
“人工智能为中医的各个方面赋能，缓解了行业痛点并为其快速发展创造了巨大的市场机遇。人工智能技术可以自主学习多种病症的大量真实临床病例，并从中医古籍和典籍中汲取经验。随着人工智能学习能力的提升，其应对越来越多的癌重症以及疑难症的能力也在不断提升，从而拓展了中医医疗服务的范围。同时，人工智能及其他尖端技术在中医中的应用规范了问诊和处方流程，进一步扩大了中医师的知识库和经验。这将逐步减少对高级中医师的依赖，可持续地大规模培养高素质中医师。”问止中医在招股书中称。
尽管行业前景可观，但中医知识体系的复杂性依然让AI的应用面临重重挑战。科方得智库研究负责人张新原接受《华夏时报》记者采访时表示，“AI辅助中医问诊”这一模式当前仍面临不少挑战，一方面AI的精准度、智能性仍需要进一步发展和验证，尤其在复杂的中医学诊断和治疗过程中，可能需要更多的数据支持和专业人士的评估；另一方面，虽然AI在诊疗过程中的辅助作用值得期待，但是如何平衡其作用和医师的主导作用，确保患者的安全和权益，也是一个需要解决的问题。
仍未实现盈利
凭借AI辅助中医治疗，问止中医近两年已经实现了过亿元的收入。2022年、2023年、2024年前三季度，公司收益分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元。
除了提供中医医疗服务，问止中医还向患者销售中医生活产品，同时向私人医生、医疗机构及其他企业客户提供公司中医大脑平台的订阅服务，2024年前三季度，这三项业务收入占比分别为89.4%、6.0%、4.6%。
从毛利率来看，这三项业务毛利率分别为59.4%、62.5%、84.3%，总体毛利率达60.7%。
不过，较高的毛利率下问止中医依然出现亏损。2022年、2023年、2024年前三季度，问止中医分别亏损约1.54亿元、1.94亿元、0.56亿元。
记者梳理发现，问止中医药品成本和雇员福利开支较高。2023年，公司医药及其他产品成本为3904万元，占销售成本51.3%；雇员福利开支为2438.2万元，占比32.1%，这部分开支主要指支付予医师、药剂师及其他医疗员工的薪金、花红、社会保险及其他福利。与此同时，公司还有较高的营销开支，2023年研发促销、品牌推广及营销开支达2300.8万元。
此次冲击上市前，问止中医已经经过多轮融资，投资方包括ParmaWay、蓝驰创投及真格基金等。
问止中医方面表示，此次上市筹集资金将主要用于在线及线下中医医疗服务网络及拓展应用场景范围；加强供应链能力、扩大煎药中心及探索开发院内制剂；升级现有人工智能赋能的中医大脑软件及增强技术能力；将业务拓展至海外市场等。
