1月13日，证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作，深入推进巡视整改，研究部署2025年重点工作。

　　会议提到，2024年资本市场呈现出积极而深刻的变化。一些数据将这一变化呈现得淋漓尽致，例如2024年上市公司分红规模达到2.4万亿元，回购规模高达1476亿元，均创历史新高。

　　再比如，严监管是证监会2024年工作主基调之一，诸多上市公司及其中介机构被监管点名，其中一些进一步被行政处罚。2024年，证监会办理各类案件多达739件，罚没款金额超过2023年两倍。

　　展望2025年资本市场建设，证监会同时明确五大方向，包括坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头；加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革；聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平；强化功能发挥，有力支持经济回稳向好；注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。

　　市场呈现出积极而深刻的变化

　　回望2024年，会议提到，证监会深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，强本强基、严监严管，资本市场呈现出积极而深刻的变化。

　　具体来看，会议将资本市场变化概括为五大方面，其中一些数据颇为亮眼。

　　首先，持续推动提升上市公司质量和投资价值方面，2024年，上市公司实施分红规模达到2.4万亿元，回购规模更是突破1476亿元，双双创下历史新高；伴随“并购六条”等系列并购重组利好政策的出台，并购重组交易活跃度也显著提升，2024年披露并购重组交易的数量达到2131单；走访上市公司是相关部门于2024年年初启动的重要工作，截至2024年年底，实际走访的上市公司数量已经达到1622家。

　　其次，依法从严监管方面，2024年证监会系统办理各类案件739件，罚没款金额超过2023年的两倍；新《证券法》实施后首批当事人承诺案件落地，金通灵、美尚生态两案进入特别代表人诉讼程序；全年55家上市公司平稳退市。首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面，也大幅提高到不低于1/3。

　　第三，着力提升资本市场服务高质量发展质效方面，办结144家企业境外首发上市备案；交易所市场债券融资13.43万亿元，公募REITs市值创历史新高；发布期货市场高质量发展意见，平稳上市15个期货期权品种；同时出台“支持科技十六条”“科创板八条”等政策文件，支持新质生产力发展。

　　需要注意的是，为了全力维护资本市场平稳运行，证监会会同中央金融办出台推动中长期资金入市的指导意见，权益类ETF规模突破3万亿元大关；配合中国人民银行快速推出两项结构性货币政策工具，证券基金机构互换便利首批操作顺利落地，第二批已正式启动，261家上市公司披露回购增持再贷款信息。

　　此外，资本市场新“国九条”和“1+N”政策体系也于2024年问世，其为资本市场未来十年建设指明了方向。

　　2025年资本市场建设五大方向

　　谈及2025年资本市场形势，会议将其描述为复杂多变，外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加。

　　会议同时提到，我国经济底盘稳、优势多、韧性强、潜能大，应对各种风险挑战的政策工具多，回旋余地大，2025年我国宏观政策取向更加积极有为，超预期逆周期调节力度加大，各方合力稳市机制更加健全，资本市场自身投资价值进一步凸显。

　　针对2025年资本市场建设方向，会议提到五大方向。

　　首先，坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。

　　证监会将会同中国人民银行更好发挥两项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期。

　　其次，加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。

　　对此，证监会将从三个方面进行调整。一方面，以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。

　　另一方面，研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。

　　与此同时，坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，拓展资本市场跨境互联互通，充分研究借鉴境外市场有益实践，增强A股市场竞争力、吸引力。

　　第三，聚焦主责主业，着力提升监管执法效能和投资者保护水平。

　　值得注意的是，证监会表示将出台中小投资者保护政策措施文件，推动健全特别代表人诉讼、当事人承诺等制度机制，切实维护市场“三公”。

　　同时，严监管是证监会2024年工作的重要内容之一，这一内容将在2025年进一步推进。证监会表示，将坚持惩、防、治并举，进一步完善监管执法体制机制，补齐资本市场法治建设短板，强化科技赋能。突出依法监管、分类监管，快、准、狠打击违法违规，既抓早、抓小、抓苗头，更打大、打恶、打重点，提升监管执法的精准性。

　　第四，强化功能发挥，有力支持经济回稳向好。

　　对此，证监会将提高产业债融资比重，加快REITs市场建设；完善农业强国、制造强国、绿色转型等重点领域期货品种布局，提升产业客户参与度。制定资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见；抓好“创投十七条”“科创板八条”等落地实施，发展多元化股权融资，培育壮大耐心资本；提升行业机构服务新质生产力和居民财富管理的综合能力，建设一流投行和投资机构。

　　最后，注重固本强基，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。

　　上市公司信披及时性、发展规范度、分红与回购力度、劣质公司退市情况等，事关广大投资者获得感。这也是证监会2025年努力方向。

　　针对上市公司监管，证监会将从四个方面努力。首先，落实好资本市场财务造假综合惩防工作意见，进一步提升财务造假等线索发现能力。

　　其次，全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束。进一步发挥好资本市场并购重组主渠道作用，尽快完善“并购六条”配套机制。

　　再者，加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案，提升上市公司走访覆盖面，推动改善经营管理绩效。

　　此外，巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，加快完善退市过程中的投资者保护制度机制。