多方数据显示，受利率和通胀高企、消费者支出下降等因素影响，美国企业债务违约率上升，企业破产数量激增。分析人士指出，随着美联储降息预期减弱，高利率对企业债务的负面影响还将继续，未来需警惕金融系统性风险。
企业破产数量创逾十年来新高
根据标普全球市场财智公司近日发布的最新数据，2024年，在其跟踪观察的资产和负债达到一定规模的企业中，有694家宣布破产，超过了2023年的635家和2020年的638家，创下14年来新高。此前这类企业破产数量更高的年份为国际金融危机发生后的2010年。
路透社报道援引的美国法院行政办公室统计数据显示，在截至2024年9月30日的12个月里，美国企业破产申请数量增加了33.5%。其中，医疗保健、汽车、休闲餐饮和零售行业受影响特别严重。
路透社分析认为，利率高企、通货膨胀压力、劳动力成本增加和疫情后消费者需求走弱等是导致美国企业破产数量增加的主要因素。英国《金融时报》的报道也分析称，随着新冠疫情期间政府推出的经济刺激措施逐渐退场，消费者需求疲软对依赖消费者自由支出的企业造成严重冲击。
美国世达国际律师事务所重组业务合伙人罗恩·迈斯勒表示，由于政府相关政策和医疗报销支出等频繁变化，美国医疗保健公司特别是债务高企或商业模式小众的公司，长期面临破产风险。此外，口罩制造商等一些在疫情期间因独特需求而快速增长的公司如今也面临困境。
对美国汽车行业来说，对海外零部件供应的严重依赖本就使其发展十分被动，而美国候任总统特朗普主张对输美商品加征关税，可能进一步加剧其面临的供应链风险。标普全球估计，关税可能会对美国汽车零部件供应商造成严重打击，最终使欧洲和美国汽车制造商损失高达其年度核心利润总和的17%。
此外，由于通货膨胀导致劳动力成本、材料费、租金等一系列成本高昂，休闲餐饮和零售业增长受到阻碍。这些因素也将在2025年造成进一步的压力。在美国，消费者越来越多地转向网上购物，远离传统的实体零售商，这一趋势正在加速发展。
降息节奏放缓延长高利率冲击
根据标普全球的数据，2024年，美国企业继续面临利率上升的压力，尤其是2024年第三季度，参与信用评级的非金融美国公司的总债务创下8.453万亿美元的最高季度纪录，而利息覆盖率仍然疲软。尽管美联储已开始降息，但货币宽松节奏可能会在2025年放缓。
自2024年9月以来，美联储连续三次降息，累计下调基准利率100个基点。但最新货币政策会议纪要显示，美联储官员认为，考虑到美国近期通胀数据高于预期以及贸易和移民政策可能变化的影响，美联储“已到达或接近放慢政策宽松步伐的适当时点”。
美国劳工部数据显示，2024年11月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.3%，涨幅较10月扩大0.1个百分点，核心CPI同比涨幅虽与前一个月持平，但高于美联储设定的2%长期目标。
除通胀数据外，近期公布的多组经济数据打压了美联储的降息预期。美国供应管理协会的数据显示，2024年12月美国服务业指数达到54.1，高于市场预期的53.2和前一个月的52.1，表明美国经济状况保持稳健。此外，美国劳工部数据显示，2024年12月美国失业率环比降至4.1%，非农业部门新增就业人数为25.6万，创去年3月以来最高值。
分析人士认为，多个经济数据好于市场预期，为美联储放缓降息节奏提供了理由。芝加哥商品交易所集团一项美联储跟踪数据显示，就业数据发布后，市场预计美联储在1月货币政策会议上维持利率的可能性升至97%。许多经济学家甚至预计，美联储要到今年下半年才会再次降息。
美联社文章分析称，强劲的经济数据降低了美联储降息的可能性，这可能让期待美联储大幅降息从而降低商品和物资购买成本的消费者和企业付出高昂的代价。分析人士也警告，高利率增加企业借贷成本和偿债压力，随着美联储降息预期减弱，高利率对企业债务的负面影响还将继续。
企业债务上升增加系统性风险
多个国际信用评级机构报告显示，近年来，美国企业债务规模已达到令人警惕的水平，且仍在持续增长。
穆迪公司上个月公布的一份报告显示，在截至2024年10月的12个月里，全球高风险企业（以美国企业为主）贷款违约率上升至7.2%，创下2020年底以来的最高水平。有分析师预测，高利率的压力正随着时间推移逐渐显现，企业债务违约趋势可能会持续到2025年。
标普全球的数据显示，在2024年申请破产的美国企业中，至少有30家在申请破产时负债高达10亿美元。惠誉评级公司统计数据显示，2024年美国企业在庭外采取措施以避免申请破产保护的数量也有所增加。
惠誉评级高级主管约书亚·克拉克表示，这类被称为负债管理的举措越来越普遍，近年来已在美国企业债务违约中占据很大份额。这些负债管理策略通常被认为是避免申请法院保护的最后手段。然而，在许多情况下，如果企业无法解决其运营困境，它们最终都会破产。
市场分析人士警告称，美国企业违约率的上升将增加金融系统性风险。由于金融机构持有大量的企业债务，如果大量企业违约，银行等金融机构将面临巨大的损失，进而可能引发金融市场的动荡。企业债务违约也将导致信贷市场收紧，使得企业融资难度增加。此外，企业债务违约和破产也将导致失业率的上升和消费者信心的下滑，进而对经济产生更广泛的负面影响。
