2025年伊始，一家结合人工智能与中医诊疗的公司向港交所递交了招股书，开始闯关IPO

　　近日，问止中医科技 TCMTech Inc. (下称"问止中医)向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。

　　营收增长不稳，不到三年亏损4.04亿元

　　招股书显示，问止中医是一家结合人工智能与中医诊疗的科技公司，通过其独特的平台，为用户提供个性化的中医健康解决方案。此次IPO，问止中医寻求进一步扩大其业务范围，加强技术研发，并提升品牌影响力，以期在全球中医健康市场中占据更大的份额。

　　公开资料显示，该公司成立于2018年，主要提供由公司的中医大脑赋能的中医医疗服务，专注于治疗癌重症以及疑难症，同时在全科医疗方面拥有坚实的基础。目前问止中医自主开发专有的中医大脑，为中医人工智能辅助诊疗系统，支持医师为患者提供准确、个性化及有效治疗。

　　业绩方面，招股书显示，2022年、2023年和2024年前九个月，问止中医的营业收入分别为人民币0.62亿、1.89亿和1.73亿元，相应的净亏损分别为人民币1.54亿、1.94亿和0.56亿元，相应的经调整净利润分别为人民币515.2万、4303.0万和4950.7万元。

　　从业绩表现来看，公司一直处于亏损状态，而且营业增长也并不稳定。值得注意的是，该公司作为一家人工智能和中医结合的科技公司，目前公司销售开支和行政开支是其主要开支，而研发开支占比在15%左右。

　　招股书显示，2022年、2023年及2024年前9月，问止中医的销售开支分别为872.5万元、2514万元、1852.3万元，研发开支分别为539.4万元、903.7万元、839.9万元，行政开支分别为2017.6万元、2613.2万元、2413.9万元。在三项支出当中，近几年研发支出分别在15.73%、14.98%、16.46%。

　　不到7年5轮融资，机构创投已获得超10倍回报

　　根据灼识咨询报告，截至2023年12月31日，中国内地共有超过12600人工智能赋能的中医医疗服务提供商，，市场竞争激烈。就人工智能赋能的收入而言，问止中医市场份额占1.5%，在中国内地人工智能赋能的中医医疗服务市场排名第一。

　　近些年来，“AI＋中医”赛道热度渐增，除了冲击IPO的问止中医，一级市场上，不少资本也开始关注并投资中医领域。

　　作为成立近7年的问止中医，据招股书，问止中医迄今已经获得了5轮投资，平均保持一年融一轮的节奏。5 轮融资，也让问止中医融了2171.8万美元，差不多1.6亿元人民币。

　　2018年，问止中医刚刚成立不久，就完成A1、A2两笔融资，共计171.8万美元。当时，ParmaWay以代价20.68万美元参与A1轮融资，蓝驰创投及真格基金分别以代价118.44万美元及32.698万美元参与A2轮融资。

　　蓝驰创投作为公司重要的机构投资者，在公司的A2、A3、A4轮融资中均有参与，其投资总额为423.44万美元。真格基金的投资总额为32.698万美元。

　　据了解，蓝驰创投和真格基金的每股成本分别为0.157美元和0.082美元。2024年11月，问止中医完成最后融资后，每股成本为上升至1.96美元。按此计算，蓝驰创投和真格基金分别获得了12倍和24倍左右的回报。

　　IPO前，崔祥瑞通过TCMTech Holdings持股43.41%，为控股股东；蓝驰创投持股20.55%、LCV Pioneer Fund持股2.34%、Chin Lu Huey女士通过ParmaWay持股14.71%等，真格基金持股3.06%，聚利基金持股2.34%，张南雄博士通过TCMInnov持股0.19%。