财中社1月14日电浙江衡美健康科技股份有限公司（下称“衡美健康”）2025年1月2日与华泰证券（601688）全资子公司华泰联合证券有限责任公司签署上市辅导协议，并于近日向浙江证监局报送了上市辅导备案报告。

　　衡美健康成立于2012年6月，注册资本5000万元，注册地址为浙江省良渚街道纬六路8号，法人为冯魏，控股股东为衡美（浙江）企业管理有限公司，持股比例为59.35%，冯魏通过直接和间接方式合计控制公司78.10%的表决权，为公司的实际控制人；公司近三年内未提交首次公开发行股票/存托凭证并上市的申请。

　　东方财富Choice金融终端显示，2022-2023年及2024年上半年，衡美健康的营业收入分别为5.87亿元、9.79亿元和5.95亿元，归母净利润分别为3984万元、9744万元和7396万元。由以上数据可知，公司2023年的营业收入和净利润都实现了快速发展，尤其是归母净利润，当年的同比增幅达到1.45倍，超过同期营业收入增幅66.8%的两倍，这也导致其净利率由2022年的6.8%大幅提升至2023年的10%，提高了3.2个百分点，提升幅度在50%左右；难能可贵的是，公司净利率在2024年上半年进一步提升至12.4%，较2022年已经接近翻番。

　　公开转让说明书申报稿显示，2022-2023年及2024年上半年，公司的毛利率分别为22.64%、21.88%和25.28%，2023年小幅下降了0.76个百分点。

　　除了其他因素，导致衡美健康毛利率和净利率走向出现背离的因素还有两个方面，其中一个是资产减值损失，另外一个是其他收益。2022-2023年，公司的资产减值损失分别为1438万元和224万元，2023年同比减少1214万元；其他收益分别为310万元和1394万元，2023年同比增加1084万元。二者合计为衡美健康2023年净利润贡献了2298万元的增量，占当年其归母净利润增量5760万元的4成。

　　此外，衡美健康2023年毛利率小幅下降可能是受到运动营养系列产品毛利率当年大幅下滑的影响。2022-2023年及2024年上半年，公司运动营养系列产品的收入分别为2.25亿元、3.35亿元和1.94亿元，占当期主营业务收入的比例分别为39.2%、34.7%和32.9%，虽然呈现稳步下滑趋势，但占比始终在30%以上，为衡美健康仅次于“体重管理系列产品”的第二大业务。但同期，该业务的毛利率分别为17.04%、9.22%和19.67%，2023年呈现断崖式下降，公开转让说明书申报稿表示，“公司运动营养系列产品以1-1-206蛋白粉产品为主，该系列产品的售价受上游蛋白类原料的价格波动影响较大。2023年度，由于公共卫生事件对全球供应链影响的减弱，蛋白类原料的市场价格由高点迅速回落，公司蛋白粉产品的售价亦有所下滑。而公司于2022年度考虑到公共卫生事件可能导致蛋白类原料等主要原料进口受阻或采购单价飙升，进行了较大规模的原料备货，采购单价亦相对较高。该部分原料于2023年度逐步消化完毕，导致公司2023年度蛋白粉产品的原材料成本处于较高水平，叠加终端售价的下滑，导致公司2023年度蛋白粉产品毛利率下降幅度较大。”

　　衡美健康应收账款金额和占资产项比例的不断提升也应引起注意。2022-2023年年末及2024年年末，公司的应收账款账面价值分别为3683万元、5057万元和8718万元，占流动资产的比例分别为8.4%、9.7%和14.1%，在绝对额不止翻番的同时，占流动资产的比例也大幅提高，如果不能顺利收回这些款项，公司将面临坏账增加的风险。