“投资者如果要投资国债，当下确实是个不错的入场时机。”1月11日，星展银行投资策略师邓志坚在接受《华夏时报》记者采访时表示，当前中国债券仍具有一定的吸引力，伴随人民币未来可能的升值，中国国债对海外投资者的吸引力也在提升。

　　当日，在星展银行举办的2025年第一季度市场前瞻媒体分享会上，邓志坚分享了他对国内外投资的展望，涵盖股票、债券和黄金等多个投资关键领域。

　　2025年国内“存款搬家”向何处？

　　去年12月召开的中央经济工作会议，确定了今年适度宽松的货币政策基调，会议同时指出2025年将适时降准降息，保持流动性充裕。在业内看来，这将继续打开存贷款利率下调空间。

　　展望2025年，存款利率下降或对存款继续产生“搬家”效应。

　　“坦白来说，从中国投资者的习惯来看，定期存款其实还是非常重要的，大家还是觉得存款会更安心一点，所以‘搬’的量不会太多，‘搬’去哪儿才是关键。”邓志坚认为，一部分存款可能会流向国债、企业债获取派息，除此之外，还可能会有一部分流向国有大行等高息股。

　　“降息对债券肯定有利。短期来看，如果国家没有大幅度调降利率，债券需求存在，但收益率只能是有序地慢慢下降，不会降得过于明显或幅度太大。”邓志坚指出，当前也是投资国债的好时机。“如果非要等到收益率降到某一个时间点才进场，第一价格贵了，第二派息也不会太高。”

　　他补充道，当前市场对于中国债券的需求依然较大，并且这一需求不只是来自国内，也涉及全球其他地方。不单是中国人、中国的金融机构在买中国国债，就连海外的机构也在慢慢增加对中国国债的购买，而且这些海外机构不只是私人企业，很多国家的央行也已经开始持有中国国债。

　　此外，谈到高息股策略，邓志坚表示，中国的高息股以后会越来越多。“现在可能是国有大型银行，还有油企、通信服务等公司的派息比较高，未来可能会延伸到很多其他不同的行业，这会很吸引存款的投资者。”

　　看淡美元是看涨黄金的首要原因

　　2024年的黄金市场“涨”声不断。

　　过去一年中，国际金价年内涨幅接近30%，一年以内连续40次创下历史新高，从业三十年的业界人士也直呼罕见。

　　展望2025年，金价还能再创新高吗？

　　对此，邓志坚认为，黄金的价格还会逐渐继续走高，但星展集团对黄金的目标价格并没有明显地提升，2025年一季度仍维持在2835美元/盎司左右的判断。

　　“我们看好黄金的原因，如果真的要列举出来的话，首先第一个我们看淡美元，这是最重要的。”邓志坚表示，很多人觉得黄金可以对冲全球市场上不确定性的风险，大家以为是对冲股票，对冲地缘政治风险，其实不然，黄金主要对冲的是美元风险。

　　他解释道，在过去50年里，黄金跟美元的相关系数大部分时间是反向的，只有少部分时间会出现同涨同跌，但这一趋势并不会维持很长时间，两者的平均相关系数是负的90%，所以对冲美元才是黄金对冲风险里面最重要的目标，其次才是对冲地缘政治风险。

　　“全球投资者都在用黄金对冲风险，包括很多央行。”邓志坚补充道，“对于对冲股票上面风险，虽然我们也是看好美股，但是毕竟它的价格大家都会觉得比较贵，就算看好美股，我们是看淡欧股的。如果欧洲投资者自身知道欧洲股票会比较偏弱的时候，他们通过什么工具对冲股票风险呢？除了债券就是黄金了。”

　　此外，考虑到中国及印度消费者对于金饰的喜爱，他认为未来黄金在金饰方面的需求也会有所提升。

　　谈到为何维持2835美元/盎司的看涨目标，邓志坚表示，主要原因还是跟美元有关系。星展银行中长线看淡美元，短期内没有看跌美元的观点，没有办法影响到金价。“所以如果真的要看到美元跌黄金才能涨的话，可能要到下半年才会看到黄金价格上面更高的增长速度或者水平。”

　　他同时提醒，虽然未来金价是看涨的，但波动还是会有的。他建议投资者不要做太高风险的投资。黄金投资者最好以金砖、金币、金条等实物金为主，其次是在ETF（交易型开放式指数基金）或者是跟踪金价的工具方面，最好不要加杠杆，纸黄金也不建议加杠杆，不然风险会比较大。