宝城期货：贵金属短期市场行情逻辑切换较快操作难度上升

　　铜冠金源期货：美国CPI数据重振降息预期金银大幅走强

　　海通期货：通胀预期不断抬升支撑贵金属价格持续反弹

　　世界黄金协会：黄金是一种非常有效的对冲工具

　　TheGoldForecast.com：仍看涨2025年黄金前景，但留意贵金属关税的可能性

　　【机构观点分析】

　　宝城期货表示，隔夜美国劳工部公布了12月通胀数据，CPI符合市场预期，核心CPI略低于市场预期。数据公布后，美元指数跳水，贵金属跳涨。但随后美元指数出现明显反抽。贵金属短期市场行情逻辑切换较快，使得操作难度上升。临近美国总统换届，市场的不确定性较高，可参考11月上旬美国总统选举落地前后行情。市场可能在特朗普上任后出现靴子落地的反向走势。技术上，金价临近前期高点，或面临技术压力。短期建议观望为主。

　　铜冠金源期货表示，美国2024年12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温，同环比增速均低于预期。美联储“三把手”纽约联储主席威廉姆斯称，通胀会继续下行，经济前景很不确定，降息取决于数据。“新美联储通讯社”称，12月CPI数据不明朗，美联储本月料将按兵不动，还需要更多数据才能确定下一步行动。在美国12月PPI意外降温之后，CPI数据也低于预期，进一步确认美国通胀处于下降趋势之中，重振了降息预期，贵金属价格收到提振。预计短期市场将继续消化通胀数据带来的利多，金银价格将保持偏强运行。

　　海通期货表示，近期，美国经济数据再度边际转强，新增非农就业和PMI均显著超预期，失业率也再度回落。通胀风险进一步提升，导致美债利率突破上行。目前，30Y已经来到4.95%，为2023年11月以来的新高。同时，油价也打破了此前的下行趋势，推动通胀预期不断抬升，支撑贵金属价格持续反弹。此外，特朗普正式接任总统日期临近，市场对地缘政治风险的定价上升，美元和黄金均表现强势。由于人民币汇率明显承压，使得内盘黄金走势强于外盘，短期内内盘金价维持易涨难跌的势态。

　　世界黄金协会研究主管Juan Carlos Artigas在一次在线节目上表示，金价有望在2025年继续上涨，尽管其涨势与2024年相比可能更加温和。Artigas解释称，2024年金价的飙升主要得益于黄金作为投资资产和消费品的双重属性，这使得金价年内40多次创下新高。尤其是在市场波动和地缘政治风险上升的背景下，黄金是一种非常有效的对冲工具。此外，各国央行，特别是亚洲央行的强劲需求提振了市场。展望2025年，Artigas警告称，特朗普第二任期的政策前景未知，全球经济的未来充满了不确定性，由此带来的市场波动性，将开始让黄金更加受到投资者的关注。不过，主权债务危机可能是给2025年黄金走势带来快速冲击的“黑天鹅事件”。不过，Artigas强调，黄金在各种货币中的表现突显了其作为对冲通胀和货币贬值的作用。

　　TheGoldForecast.com的编辑Gary Wagner表示，金价可能在迎来“最后一跌”之后开启目标看向3000美元的反弹。Wagner解释说，一些未知因素，包括特朗普第二任期的经济政策和地缘政治的不确定性，可能给金价带来超预期的影响。但对比近年来两轮金价每次约500美元／盎司的涨幅，期间金价均出现过一定程度的回调后，最终实现上涨。展望2025年，Wagner表示，特朗普第二任期可能的新关税政策，是看涨黄金前景的关键动力。因为这会导致通胀飙升，从而有利于黄金作为通胀对冲工具。同时，地缘局势因素也会支撑金价。此外，美国财政政策和美联储的货币政策构成影响黄金的其他潜在宏观不确定性。但最大的未知数是贵金属关税的影响，因为贵金属历来免征关税，“对贵金属征收关税可能会导致市场极度波动。”