近日港股一度出现小幅反弹，或许与近日部分外资转为净流入相关。

　　根据华泰证券的数据，1月2日至1月8日，以EPFR口径统计的配置型外资转为净流入港股，ADR净流入规模收窄。其中，配置型外资净流入港股0.81亿美元(vs前一周净流出1.40亿美元)，净流入ADR规模收窄至1.79亿美元(vs前一周净流入3.88亿美元)。

　　港股主动配置型外资净流出规模收窄。1月2日至1月8日，港股主动外资连续13周净流出，净流出规模收窄至0.93亿美元(vs前一周净流出1.92亿美元)，被动外资净流入规模扩大至1.74亿美元(vs前一周净流入0.42亿美元)；ADR主动外资净流出规模收窄至0.05亿美元(vs前一周净流出0.33亿美元)，被动外资净流入规模收窄至1.84亿美元(vs前一周净流入4.21亿美元)。

　　交易型外资净流出规模扩大。以Wind统计的香港本地及国际中介持股变化估算流量(近似代表港股外资流量)，与EPFR口径下港股配置型外资流量的差值，近似代表港股的交易型外资，1月2日至1月8日净流出规模大幅扩大至55.28亿美元(vs前一周净流出31.70亿美元)。

　　南向资金：南向净流入规模创2021年3月以来新高

　　上周南向净流入规模大幅扩大至462.43亿人民币，环比接近翻倍，创2021年3月以来新高；南向交易占比小幅回落至42.22%，但仍处于高位。截至1月14日收盘，AH溢价小幅回落至143.5左右。

　　根据华泰证券构建的AH溢价模型和敏感性分析，随着美元指数中枢抬升，新的AH溢价合理波动范围大致为142-149，目前AH溢价基本处于合理区间。由于港股相较A股小微盘的压力更小，且部分稀缺性标的短期超调，南向抢筹积极。