人民币升值背景下 人民币汇率变化和A股市场从来就不是独立运行的

　　2005年7月我国实施汇改后，人民币经历了一段连续升值的过程。2005年7月至2008年7月，人民币兑美元一直处于上升通道之中，期间累计升幅达到了21％。同期，A股市场经历了一轮超级牛市，从998点到6124点，指数上涨了逾500％。

　　2008年7月后，人民币汇率停止了升值的步伐，转入了稳定的状态。股市也随即出现了调整，并在多重因素的打击下，跌至1664点。

　　虽然今年6月20日以来，人民币升值加速，但同期股市表现并不好，沪指甚至在6月29日暴跌4.29％。9月份以来，人民币升值加速，但股市却开始走下坡路，连续几个交易日下跌。

　　通常情况下，人民币升值对地产、有色、航空、造纸等多个行业构成利好，对B股市场也有影响。

　　如今，B股一路向上，A股却徘徊不前。传统的受益板块方面则是分化明显。统计显示，9月份以来，造纸、有色金属板块以5.11％和2.54％的涨幅名列前茅，而金融、煤炭、房地产则以4.24％、3.33％、3.31％的跌幅垫底。

　　为何金融、地产股在人民币升值的背景下不涨反跌呢?对于金融股，本周加息乃至不对称加息的传言四起，这对以银行为首的金融机构来说无疑是个不小的打击。另外，《巴塞尔协议III》对银行资本充足率的要求，让银行业恐慌，农业银行（2.59,-0.01,-0.38％）的资本充足缺口最大，这也是导致其终于"破发"的原因之一。

　　此外，地产策调控丝毫没有松懈的苗头，这对冲了人民币升值给房地产板块带来的利好。

　　本文分析可能受益于人民币升值的几大板块，找出了它们业绩获得提升的关键因素，供投资者参考。

　　造纸：

　　提升行业净利润

　　造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国是全球最大的纸浆进口国。人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。据德邦证券投资组合经理陈宝测算，若人民币升值1％，行业净利润将增长3.25％;若升值3％，行业净利润增长9.57％，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。

　　对于造纸行业个股的选择，高级分析师认为可遵循两条主线：一是人民币升值预期和板块阶段性回调后，板块存在阶段性上升机会，可重点关注恒丰纸业（11.96,0.03,0.25％）（600356）、可关注太阳纸业（12.05,0.10,0.84％）（002078）、博汇纸业（8.82,0.00,0.00％）（600966）、华泰股份（10.27,-0.02,-0.19％）（600308）;二是建议关注有资产注入或重组预期的个股，如岳阳纸业（11.02,0.00,0.00％）（600963）、福建南纸（4.65,0.02,0.43％）（600163）等。

　　另外，中投证券认为，随着国家对节能环保要求的提高，造纸行业集中度有望进一步提升，淘汰落后产能将会为龙头企业腾出空间。个股可看好恒丰纸业、博汇纸业、太阳纸业等。