纯碱：现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1650元/吨，重质纯碱均价为1700元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1650 元/吨，重质纯碱均价为 1650 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1356元/吨。核心逻辑：国内纯碱市场走势淡稳，成交价格灵活，高价阴跌调整。纯碱纯碱产能利用率87%，环比持平。碱厂设备运行稳定，价格相对坚挺。下游需求波动不大，部分企业有一定原料储备，拿货积极性欠佳，多延续刚需采购。近期，纯碱企业装置开工正常，近期检修企业少，供应宽松，整体影响有限。下游需求逐步减弱，有行业后续停车，节前库存基本完成，刚需用户适量补充。企业出货相对前期放缓，库存窄幅增加。综上所述，短期看，采购相对前期放缓，刚需适量补充。贸易商存货意向不足，保持观望态度，看节后市场情况。基于以上基本面情况，预计短期内纯碱期货市场以震荡偏弱运行

　　玻璃：现货方面，沙河迎新均价为1282元/吨，河北长城均价为1279元/吨，河北望美均价为1306元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1250元/吨。在产销率方面，昨日整体市场综合上涨了1%，达到了93%。核心逻辑：需求端方面，现阶段加工厂赶工收尾为主，更多关注回款及项目进程，中下游采买谨慎，且对年底备货多持观望心态。部分企业推出移库政策，市场参与情况一般。供给端方面，春节前部分产线存放水计划，周末个别产线放水，企业多稳价出货，但出货速度有所放缓，下游接盘理性谨慎为主，零星小型加工厂已停工放假。库存方面，区域存差异，南方部分库存仍偏高。综合来看，春节前企业控库意向偏强。后期看，春节前部分产线有放水计划，整体产能有下降预期，终端工程收尾，加工厂维持赶工，但强度有限，市场重心向年前回款转移，操作维持刚需，因此短期内预计价格维持震荡偏弱运行。

　　原油：WTI主力原油期货收跌1.10美元，跌幅1.48%,报73.32美元。布伦特主力原油期货收跌1.03美元，跌幅1.33%,报76.22美元。周三国际油价回落，主要受美国成品油库存增加所致，市场预期后续终端需求消耗有限，另对之前连涨的行情进行回调。

　　外电1月8日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的库存报告显示，上周美国原油库存减少，库欣的原油库存下降至10年低位，而汽油和馏分油库存增加。数据显示，截至1月8日当周，美国上周原油库存减少95.9万桶至4.146亿桶，市场此前预期为減少18.4万桶。位于俄克拉荷马州库欣的原油库存减少250万桶至2,000万桶，为自2014年10月以来的最低水平，且周度降幅也为自2023年8月以来最大。俄罗斯海运原油出口重挫至2023年8月以来最低水平，最新的下跌将自10月峰值以来的跌幅扩大至54万桶/日。阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至1月6日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1761万桶，比前一周增加 207万桶，达到两周高点。其中轻质馏分油库存增加 46.6万桶至653.4万桶，中质馏分油库存增加18.3万桶至215.1万桶，均为两周高点；重质残渣燃料油库存增加142.1万桶至892.5万桶，为三周高点。

　　预测油价走势偏震荡。

　　沥青：1月8日，BU2502收盘价格为3615（+37）元/吨。华东地区区内均价参考3810元/吨；山东地区市场参考均价为3535元/吨。短期来看，开工率方面，截止至1月7日，国内沥青81 家企业产能利用率为27.0%，环比+2.9%；54 家样本企业厂家当周出货量为32.8万吨，环比+1.2%。库存方面，国内厂库、社库分别环比+1.1%与+4.4%。随山东齐鲁石化复产沥青，国内沥青供应预计增后持稳，而需求随着气温及节日氛围影响，终端实际消耗有下滑趋势，现货贸易商出货压力增加，预计继续执行合同入库。短期来看，供大于求态势逐渐凸显。预测沥青价格走势震荡。

　　燃料油：1月8日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2502结算参考价升贴水50元/吨，为4139元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2502结算参考价升贴水109元/吨，为3438元/吨。成本端原油价格上升驱动减弱，价格开始下移。燃料油市场方面，由于欧盟开启对俄罗斯新一轮制裁，同时美国对伊朗也实施了制裁，燃料油供给端出现扰动。然而干散货运BDI指数持续低位，船燃需求有所放缓。预计高低硫燃料油震荡偏弱运行。

　　LPG：PG主力合约PG2502收盘价格在4375（-2）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为5231（-148）手。现货方面，华南民用5000-5250（5140，+40）元/吨，华东民用4875-5150（4975，+27）元/吨，山东民用4950-5050（5030，+80）吨；进口气主流：华南5100-5250（5200，+10）元/吨，华东5000-5250（5100，-2）元/吨。最低可交割品在华东地区。基差方面，华南765元/吨，华东600元/吨，山东655元/吨。月差方面PG02-03为75，呈现back结构。

　　现货端山东地区昨日走跌后价格调整，下游醚后碳四价格助力推涨，华南与华东地区民用气时尚尚可，进口气方面由于到船集中，故存在让利出货，基差持续高位。外盘FEI维持在620美元/吨存在支撑，本周国内供应端波动不大，进口资源回落至前期均值水平，化工需求方面存在新装置投产以及复工预期，预计较上周回暖，燃烧需求方面随新一轮降温有所提升。前期美湾寒潮利好基本回吐，下方空间在4300左右。建议持续关注美湾寒潮以及外盘价格走向。

　　PVC：1月7日华东地区PVC现货价格报价4719.55元/吨，相较于期货主力价格（5087.00元/吨）贴水367.45元/吨。大商所PVC期货仓单录得94667手，较上一交易日减少1543手；最近一周，PVC期货仓单累计减少7153手，减少幅度为7.03%；最近一个月，PVC期货仓单累计减少9953手，减少幅度为9.51%。

　　核心逻辑：上周PVC开工率78.4%（-0.3%），聚隆化工技改扩产2万吨，新浦化学25万吨乙烯法投产，周内实际产量增加。1月份没有装置检修计划，行业供应高位。一季度还有新浦25万吨、青岛海湾20万吨、陕西金泰30万吨等多套装置投产预期，增量压力较大。库存方面，1月2日，原社库40.3万吨（环比-1.4，五连降，同比+2.7%），市场低价投机需求较好，库存存在隐性化转移；厂库结束九连降，企业发货放缓，部分企业挺价，订单减少，由于前期积累的预售不错，工厂销售压力暂不大。海外方面，全球市场稳价，印度方向出口成交较好；中国执行25年进口税率，VCM进口成本小幅抬升，但仅影响到3家华东乙烯法企业，影响不大。内需方面，下游原料、成品库存双高，前期低价囤货后，若非出现更具吸引力的价格，继续补货的兴趣不大。成本端，电石供应三连升，价格继续下探，烧碱现货跌势放缓，外采电石法PVC平衡成本稳定在5420。综上，存量装置开工高位，新浦化学25万吨新装置量产加剧供应压力，若非出现新一轮低价，下游补货兴致不高，在弱需求，上游不减产的格局下，V预计震荡偏弱。

　　聚乙烯：L2505合约收于7867元/吨，-55元/吨，持仓53.4万手，减少2.0万手。现货方面，华东低压：8225元/吨（0元/吨），华东高压：10550元/吨（-25元/吨），华北线性主流：8905元/吨（-80元/吨）。聚乙烯产能利用率由86.83%跌至86.12%，环比-0.71%。今日暂无新增装置检修重启，今日新增燕山石化新LDPE、虹景新材料EVA装置检修。国内聚乙烯现货市场价格出现下跌，市场需求欠佳，叠加部分地区生产企业出厂价下调，市场成本支撑架减弱，贸易商报盘顺势下跌。短期来看，当前市场供应量有增加预期，而生产企业出厂价也纷纷下调，市场成本端支撑减弱，下游工厂订单呈现减弱趋势。预计聚乙烯震荡偏弱。

　　聚丙烯：PP2505合约收于7310元/吨，-29元/吨，持仓量48,3万手，增加3.1万手。拉丝现货方面，华东市场：7466元/吨（-23元/吨），华北市场：7426元/吨（-13元/吨），华南市场：7611元/吨（-4元/吨），西北市场：7330元/吨（-20元/吨），美金市场：930美元/吨。今日国内聚丙烯停车影响下降1.01%至13.38%，主因金能化学一线恢复开工。供应端来看，裕龙石化三条线投产叠加检修缩量，供应压力持续增加。年底临近下游订单接近尾声，多数制品企业年底以去成品库存为主。因资金回笼及避险情绪影响下，原料补仓意向明显减弱，市场在供需疲态下僵持运行。预计聚丙烯震荡偏弱。

　　PX:原油方面，周内原油价格小幅走强，PX 成本受支撑。周内 PX 开工和产量均有所上升，PXN 价差周内持平，长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。

　　PX-MX 周内小幅走低，短流程利润同样整体欠佳。调油方面，周内美国汽油库存累库，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。

　　烧碱：供应方面，1 月 2 日当周开工率为 88.84%，环比上升 0.22 个百分点，产量为 82.77 万吨，环比上升 0.56%。液氯方面，截至 1 月 2 日山东液氯价格为 100 元/吨，当前液氯价格为正，并未拖累氯碱综合利润。库存方面，1 月 2 日当周全国液碱库存为 27.84 万吨，环比下滑 12.14%。需求方面，目前氧化铝利润高居不下，山西、河南铝土矿复产缓慢，氧化铝虽有较高开工但供应整体仍然偏紧。 整体看来，烧碱依然呈现出期现背离的态势。由于明年较好的格局预期，05 合约仍在持续上涨。但周内 05 合约涨势较上周明显减弱，在对明年格局预期较好的情况下预计烧碱价格轻微回调后继续上抬。 策略方面：05 偏强震荡，谨慎逢低多。套利方面 5-9 正套看待

　　纸浆：SP2503合约收盘价-34至5944元/吨，环比-0.57%，日内纸浆减持0.9万手，资金端表现减仓下行，多方空平占优。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6450元/吨（+0），阔叶浆4700元/吨（+0），本色浆5650元/吨（-50），化机浆3550元/吨（+0），随盘报价，基差变动不大。基本面上，供应端近期国内买家对针叶浆船货接货积极性较好，海外供应商如智利Arauco公司、巴西Suzano公司上调阔叶报盘20美元/吨，智利针叶浆银星上调10美元/吨，现货市场货源紧俏，带动交投重心有所走高。库存端，11月欧洲港口库存窄幅去库，但处于历史中高位置，需求或仍偏弱。国内港口周内延续去库，其中常熟港环比去库较多，整体上周内去库速度有所趋缓。需求端，下游原纸市场需求一般，原纸价格喊涨，部分落实，原料采购情绪有所降温，对浆市支撑有限。综合来看，针叶矛盾有限而阔叶海外报盘止跌，最新海外报价有所提涨，短期底部或有支撑，但考虑到晨鸣江西基地恢复运营，加之下游采购情绪有所降温，区间震荡观点不变，当前位置操作上建议逢高做空。

　　甲醇：MA2505合约收于2601元/吨，环比+0.4%。现货方面，太仓甲醇2680-2690元/吨、鲁南甲醇2400元/吨、内蒙古甲醇2020-2080元/吨；纸货方面，太仓1月下旬甲醇2695-2715元/吨、2月甲醇2720-2735元/吨。基本面来看，供应方面，海外新增南美装置检修再度加强市场进口偏紧预期，港口货源集中，持货商低价惜售，内地与港口套利空间打开，内地货占据部分港口市场；内地煤制甲醇装置开工率变动有限，下周部分装置存在开工预期。库存端来看，周内港口延续去库，主因在于外轮到货及卸货一般，后市看甲醇外轮抵港量存阶段性增量预期，目前下游拿货情绪一般，港口进口表需偏弱，或小幅累库。需求端来看，浙江兴兴烯烃装置预期内停车带动烯烃开工率下行，下周无新增预期内检修；传统需求变动不大。整体上，供应缩减的市场预期存在一定的一致性，无论是海外装置停车或是内地限气停车，港口供应及内地供应收窄确定性或偏强，但本周华东地区烯烃装置停车预期兑现，进口的大幅收窄及供应端的低价惜售或收窄MTO利润从而限制甲醇上行空间。短期我们预计甲醇或维持高位震荡，谨慎追高。

　　天然橡胶：本周来看，1.RU-BR价差大幅修复，原因在于BR合约原油端近期偏强，后续收窄得看RU端下跌驱动。2.套利看目前20号仓单仍有进一步减少预期，预计RU-NR反套头寸可继续持有。3.天气无异常。4.水杯价差如果跌至3泰铢以内对盘面大概率是支撑，目前在5泰铢附近。5.1月开始-春节前下游需求开始走弱预期，但是一般年前都会炒作节后的强预期，需求端保持弱现实强预期的观点。综合来看，橡胶跌幅较大，需要周一库存数据进行验证，如累库不及预期叠加盘面情况或有反弹的需求，但中期仍是弱预期格局，建议观望为上策，暂不建议追空或抄底。

　　PTA：PTA现货价格-40至4795元/吨，现货基差+4在2505-106。PX收837.33美元/吨，PTA现货加工区间参考250.7元/吨。今日PTA产能利用稳定在81.81%。华东市场PTA现货市场价格重心下行，商谈参考4795附近。本周及下周主港交割05贴水105-108成交，1月中下主港交割05贴水108附近成交，2月主港交割递盘05贴水100-105。成本、商品情绪延续弱势，市场价格偏弱整理，基差窄幅走强，实单买气依旧谨慎。综合来看，目前PTA仍旧是紧现实宽预期之格局，基本面驱动依旧偏弱，尤其在春节前下游降负或将明显，但仍存在补库预期。此外，近期成本支撑明显，原料PX供需结构将改善。预计PTA震荡为主。

　　乙二醇：1月8日张家港乙二醇收盘价格在4712元/吨,上涨14，华南市场收盘送到价格在4850元/吨,上涨30，美金收盘价格在540美元/吨,平稳。今日乙二醇市场企稳横盘，早盘开盘时，张家港现货价格在4710附近开盘，盘中多空僵持，波动收窄，午后小幅冲高后回落，至下午收盘时现货价格在4710附近商谈，现货基差走强，日内在01+2至01+5区间运行，华南市场下游备货意愿有限，成交仍显僵持。综合来看，近期国产开工下降但进口货源远端存增加预期。此外，近期国际原油企稳反弹，煤炭价格止跌企稳，乙二醇成本端出现上移趋势。接下来春节交易真空期叠加特朗普上台政策扰动期，宏观变量较快。预计乙二醇宽幅震荡。